华创医药投资观点研究专题周周谈第183期消费医疗新蓝海 长寿诊所专题研究

00:00:01 大家好，欢迎参加华创医药投资观点研究专题周周谈第183期，消费医疗新蓝海长寿诊所专题研究。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:00:17 本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议。相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。 00:00:40 本次会议内容不得涉及国家保密信息，内幕信息，未公开重大信息，商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。三本公司保留追究其法律责任的权利。 00:01:21市场有风险，投资需谨慎。 00:01:30 各位投资者晚上好，我是华创医药组的郑晨，欢迎大家参加我们本周的研究专题和投资观点的汇报。 00:01:38 呃，医药行业年初至今在31个一级行业里面是排第9位下跌，指数下跌6.69%，然后上周呢是指数下跌呃0.57%，是排第11位啊。上周上涨的个股呢，主要集中在这个筹码结构比较好的消费类的医药公司，包括消费品、中药和零售药店等。呃，这个上周呢，这个创新药还有这个创业创新药产业链呢，然后也是有一定幅度的调整。然后我们还是维持对 这两个方向这个。非常看好的这样一个观点啊，然后那个后面刘浩和宏宇也会介绍这两块的这个投资机会，嗯，其他的呃包括中药器械和服务我们也有呃一些这个相关推荐的标的，然后后面也会介绍啊。 00:02:35 然后上周呢我们是外发了药明康德的呃深度报告，呃，然后呃也欢迎联系这个王宏宇。嗯，那我们本周呃，那我们接下来先请这个浩哥汇报创新药的这个观点，后面呃，宏宇会给我们讲本周的研究专题报告。各位领导大家晚上好，我是华创医药刘浩啊。呃，那么给各位领导简要汇报一下创新药的观点。 00:03:07 呃，那么近期这段时间呢，在这个市场的资金啊再平衡这个背景之下啊，创新药板块还是吸引了呃市场的比较好的一个关注的。那么呃，因为我们板块儿呢，这个长期的业绩呃这个预期啊出海啊，然后这个各种临床数据短期的催化啊其实都是非常好的，所以所以呢，这个呃理应成为这个市场资金的一个比较排序靠前的一个选择啊。 00:03:32 那么到本周四本周五的时候啊，尤其是本周五呢啊板块调整幅度比较大啊，这个也是呃整体市场的一个啊调整直接给带下来的。我们觉得现在呃因为我们这个市场呢，这个受到这种各种量化也好啊这个的冲击啊，这个市场的这个这个波动啊变得越来越大啊，所以呢这个难免有时候这个也是受到各种环境的影响啊，所以创新药板块也是有一波比较呃大的一个调整。那么这个时点上呢我们也是呃去。 00:04:01 给各位领导啊，各位各位投资者，这个呃加油打气啊啊我因为面对这么好的一个基本面啊，那么我相信这个用不了多久呢，板块又会啊重新回到一个上升的一个状态。 00:04:14 那实际上就看周五晚上美股医药的表现啊，呃xbi啊这个也是涨得不错啊，XLV呢很多公司也是表现很好。所以呃其实整体如果说单纯的映射海外，我们也看到了医药板块还是还是一个非常表现非常亮眼啊呃，包括这个今年以来这个XB呢，仍然是主要的指数里边这个涨幅第一的一个一个指数啊。所以我觉得我们也有理由对我们的创新药板块这个信心更加足一些啊。 00:04:41 虽然说我们的市场这个整体的这个博弈属性比较大啊，但是我们相信这个给予一定的时间啊，这个板块一定不会让大家失望。 00:04:51 然后在这个时点上呢，其实啊我们仍然还是说呃建议各位领导啊，首先就是如果板块有比较像大幅的一个调整，那么我们觉得这个啊坚定去抄底这个头部公司啊，包括恒瑞百济这些龙头公司啊，我们都是这个明确的一个观点啊。也包括像现在一线的这些包发码，比如说信达啊，科伦博泰百利天恒啊等等啊，那么呃这个这个时点上呢，其实我们还是更愿意给各位领导汇报， 00:05:18 我们今年几几个比较这个有特色代表性的这个阿尔法的公司啊。 00:05:22 那首先就还是贝达药业啊啊，这个嗯今年整体的非常好的一个报表啊，利润呃的增速啊，以及这个即将读出的美国的眼科的3期啊，还有近期这个进展非常顺利的pars啊，这个也是整个肿瘤领域这个全市场关注度最高的。像美股的revolution呀asska呀，这个今年以来的表现也都非常的好啊，SKA因为诉讼这个股票大跌之后呢，近期又又是一波翻倍的行情啊，所以所以我们觉得这个。这个呃贝达药业在今年呢，这个呃几个方面啊，都是一个非常正向的一个趋势啊，所以也是我们今年这个阿尔法股票里边的一个首选啊。 00:06:01 然后是像众生药业啊，这个今年是有非常好的一个耐数据啊，那么呃first in class+facingclass啊， 00:06:09 呃然后呢就是今年的话呢它的。他的这个呃减肥的这个双周之际啊，减肥药啊，这个今年的9月份预期也会有三期数据的一个读出啊，未来甚至还不排除还有出海的一个机会啊啊。 00:06:25 所以整体的话呢，众生也是一个今年是一个非常好的呃一个时间节点啊，我们觉得去配 置。 00:06:32 那另外一个呢，我们觉得是这个呃诺诚建华，尤其是港股的诺诚建华啊，近期我们也看到了公司的管线的进展非常的多啊，BCL two的数据非常的好，美国也要去这个自己去推动临床啊。然后呢这个呃332啊，这个Jack one take two的呃，这个近期包括这个呃ad也包括这个白癜风的数据也都非常的亮眼啊。呃，所以我们觉得尤其是港股诺川江华现在性价比非常的好啊。也是建议各位领导可以这个重点呃这个这个时点去关注啊当然了，呃我们还是始终认为这个，尤其是港股的一些中中小市值小市值的这个公司啊性价比很高，但是呢也是受制于流动性啊这个短期呢这个。 00:07:14 表现甚至讲比较糟糕啊，甚至很多公司今年以来都还是一个大幅的一个下跌的一个状态，我们相信就是说一旦市场回归正常一些，然后一旦这些公司有比较大的一些催化啊出现的时候，一定会给大家丰厚的一个回报啊。所以也是这个时候呢，在这个市场这个呃风雨飘摇的这个点上呢，也是更坚定就是说给各位领导汇报啊，这些优质的公司我们相信啊一定会有比较好的一个反应的啊。 00:07:40 所以我们长期也还是比较看好港股的这些小市值公司的啊，这里面有很多优质的公司啊，尤其像这个即将进通的啊，这个格里制药呀，呃和博医药啊，这个基石药业这些公司啊，这都是9月9月初就要进通了，还有一个半月都不到了啊。所以这些公司我们觉得进通之后呢，我们相信呢，这个流动性改善之后也会有个比较不错的一些表现啊。 00:08:01 那么今天的周报我们也是梳理了本周礼来的这个最新的一个收购啊，有30多亿买了一个这个CNS的药啊。那其实今年以来呢，礼来已经应该是有17笔这个交易了啊，包括收购包括。做一些呃引进合作啊，应该17笔左右啊，那么呃这个频率啊总金额是非常的惊人的啊，也是当然受益于他减肥药这边啊，确实利润非常丰厚啊。但是我们也可以看到，就是这个大药企在这些呃为未来管线的花钱这个决心啊，也是非常的足啊，这个一点儿都不手软啊啊，所以大家零对板块更加的这个有信心了啊呃，所以这个时点上还是非常这个明确啊。 00:08:40 看好创新药啊，这周下周啊，逢低配置啊，优质公司，我们觉得这个这波行情并没有走完啊啊，以上就是我这边的一个简要的汇报啊，欢迎大家有任何问题随时和我联系啊，然后请婵娟汇报一下医疗器械的观点。 00:08:57 嗯，大家好，我是华创医药的李婵娟。那我来汇报一下器械这一块的观点。 00:09:01 那器械的话，我们看到设备啊，其实设备整个嗯，今年的主旋律还是一个呃我们说终端的动销与去库存呃两个关键因素。大家关注的那一个是终端的这个动销啊，我们看到其实在二三年这个反腐之后呢，目前来看啊，整个行业的呃，终端的招投标的这个销售呢，已经恢复到一个相对正常的水平啊，也没有在。再有这种24年所谓的这个呃更新啊等等这些政策的扰动啊，所以目前来看行业的招投标其实是相对正常的一个状态啊，相对反映了呃终端的需求。 00:09:34 那另外呢，从库存的角度来看呢，其实经历了25年一年啊，甚至从24年下半年很多公司就已经开始了去库存的这么一个节奏啊，所以我们看到今天其实很多公司的这个库存的处理啊，可能26年就只有一些尾部的工作了。所以库存呢，目前来看其实是接近啊，行业整体是接近正常水平的，但各个公司出新的节奏可以可能会略有差距的。所以今年设备，我们觉得整个业绩表现，可能会比较直接地去反映终端的一个销售的动销情况啊，那整个呃行业呢会恢复到一个相对正常的一个增长轨迹上来。呃， 00:10:08 另外从出海的角度来看呢，其实整个设备的出海在医疗器械里面的出海其实走的是相对深入的啊，也是我们国内品牌出海非常有竞争力的一个板块啊，所以对于呃设备出海，我觉得今年可以重点的去做关注啊。 00:10:21 那相关的公司呢，其中当然包括这个我们的龙头企业，像迈瑞啊联影为代表的这些呃大型的设计平台型的公司。那另外呢，还有奥华开NY这样的小而美啊啊，那也包括说细分领域的像这个海泰啊等等啊这些小而美的公司啊，我们觉得都可以去做重点的一个关注。 00:10:39 体外诊断的话，其实去年大家看到了行业性的压力啊，无论是量受到的这个包括拆套餐啊啊DG啊等等各方面的影响，包括价格啊，也因为行业正处于一个呃集采在渗透啊加速推进的这么一个阶段啊。所以整个行业的量和价都面临着很大的压力啊。 00:10:57 年我们看到行业，可能会是一个双位数分之20以上的一个行业的一个降幅啊，那到86年我们觉得行业啊这个压力还有啊，但是这个压力已经有所减轻了。嗯，特别是在行业属于下降的这么一个特别国内市场啊，处于下降的这么一个状态中呢，其实国产企业的份额提升反倒大家看到还是一个不错的增长啊。 00:11:16 所以很多的这个以抛光为代表的企业，其实在去年我们已经看到了3季度的国内的收入的一个回暖啊。所以整个行业我们觉得嗯，国产替代的这个逻辑还是在坚定而且快速地在推进啊，特别是这两年行业会发生格局上的一些积极变化啊。我们觉得26年可能会这个行业的降幅收窄，国产继续提升，那27年可能相对于行业会是一个更大的一个拐点啊。 00:11:41 这是我们对IBD整体的看法啊，当然另外还有海外啊。海外这块的话呢，其实国产啊这几年的出海都在持续的深入啊，包括IVD领域啊啊，其实IVD的龙头企业大家的出口的收入占比都已经不低啊，特别是未来在这个发展中国家的高端市场以及在发达国家，它仍然还有非常大的增长的潜力啊。所以出海也是IVD的一个关注重点。 00:12:02 那另外呢就是高值耗材跟低值耗材。呃，高值耗材板块呢，我们看到其实去年这个骨科的表现是非常亮眼的。那其实沿着这样的逻辑呢，就是高值耗材板块里面一个是呃集采出清啊，出海深入啊这样的赛道，其实建议大家去重点的关注啊，然后另外还有一些高精尖的。 00:12:19 前沿的赛道包括说一些这个呃我们说脑机接口啊等等啊啊，包括AI医疗啊，以及包括手术机器人相关的这个机器加耗材的这样的一些销售模式啊，你就代代表了这个医疗器械产业的一个前沿方向啊。那目前也是啊这个市场相对而言啊，大家关注度比较高的一些赛道啊，那现在的整个无论是脑机啊机器人行业的这个变化也相对比较多啊，我们也会持续地去做一些跟踪。 00:12:42 呃最后就是低质耗材，其实低质耗材今年呃产业逻辑和这个提价逻辑啊，我们觉得是呃共振的啊，一个是确实产业也是到了一个竞争呃这个价格回暖，然后整个行业格局更加集中的这么一个阶段。另外呢，就是国际形势的变动啊，也带来了成本的提升啊。这个目前大部分的呃，特别是跟石油化工或者说像像塑料类的这个棉花每年价格等等啊， 00:13:08