兴证电新 特高压及智能电网投资持续发力电网设备需求全球共振 新能源兴证汇 第196期

核心观点与投资逻辑

整体市场与板块： 尽管市场震荡，电信板块基本面稳健，对行业需求增速和盈利能力持乐观态度。

ADC板块：

• AI相关产品（电源、液冷、电容）进入订单和业绩兑现期，建议关注有海外订单、主业有业绩、估值低的公司（如蔚蓝领先、纵深动力）。
• 关注方向：SST（终极电源解决方案，持续关注）、HVDC放量受益环节（电容BBU、电容柜）、液冷环节（受通胀和供给紧张影响）。

机器人板块：

• 特斯拉人形机器人供应链指引年产10万台，远期市场前景看好，关注三四季度特斯拉产品放量节奏。
• 重点推荐：电子皮肤（福莱新材）、本体端（优必选）、其他零部件（科士达、五洲新春、正云科技）。

锂电与储能：

• 动力电池需求：受油价影响，持续看好。
• 储能需求：国内外大储增长潜力大，户储排产良好，整体需求稳健。
• 上游材料：铜箔、隔膜涨价潜力大，关注中医科技、诺德德福、佛素、恩杰。
• 电池端：看好宁德时代、鹏辉能源。
• 储能设备：关注德业。

光储：

• 光伏征收消费税加速产能出清，关注反内卷政策进展。
• 重点公司：阳光电源、迈维、太空光伏相关公司。

风电：

• 陆风装机受高基数影响同比压力，海风国内海外进展均看好。
• 重点公司：大金重工、东方电缆、绵阳智能、天盛风能。

电网端：

• 特高压投资稳健，数据中心用电需求增长。
• 海外电网老化问题加剧，变压器出口（北美市场）前景看好。
• 重点公司：许继、平高、西电、国电南瑞（国内）；国能日新（电力交易）；新源电器（出口链）。

关键数据与研究结论

ADC板块： AI大会后CSP厂商追加资本开支，相关产品进入放量期。 机器人板块： 特斯拉人形机器人年产量目标10万台。 锂电： 动力电池需求受油价影响持续看好，储能需求稳健增长，铜箔、隔膜涨价潜力大。 光储： 光伏征收消费税加速产能出清。 风电： 陆风装机同比压力，海风增长前景好。 电网端： 特高压投资稳健，北美变压器出口订单饱满，盈利能力强。