中信建投机械 建机行事机械周观点第五十二期

00:00:00 Eating is ready to start. Please remain on the line.大家好，欢迎参加中信建投机械团队见机行事机械周观点第52期。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:00:17 风险提示及免责声明，一、本次会议为中信建投研究发展部组织的闭门会议，仅面向中信建投白名单客户。参加会议的投资者不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要、录音、录像、截屏等形式，并对外转发给任何其他个人或机构。擅自制作、编辑及转发会议纪要引起不当传播的，中信建投有权追究其法律责任。 00:00:44 二本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，且中信建投不承诺，不保障，所含具有预测性质的内容必然得以实现。敬请会议参加者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 00:01:05 三本次会议包含信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性，时效性以及完整性不做任何保证。本次会议如涉及专家分享，该专家分享仅代表专家个人观点，不代表中信建投立场。 00:01:24 四在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本次会议所提及公司的股份或其他财产权益，也可能在过去，目前或者将来为所提及公司提供或者争取为其提供投资银行，做市，交易，财务顾问或其他金融服务。五本次会议内容的知识产权仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式转发、发布、翻版、复制或引用会议全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会议的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 00:02:11 啊大家好，欢迎参加今晚的会议啊。这周我们觉得市场虽然有波动啊，但是机械行业还是非常有机会啊，特别是一些板块已经到了一个超跌。嗯，这周其实也没有怎么跌啊，就是我们也也是看到市场在做出一些选择。今天呢，我们一起跟大家汇做一些汇报。那首先的话呢，我们请陈学林做一下对工程机械的汇报，还有另外还有半导体。 00:02:34 呃，大家晚上好，我是陈宣林。然后嗯，我觉得首先呢就是工程机械板块的一个情况啊，其实呃我们也讲这个底部讲了很久，但是最近呢可能确实因为市场风格的一些切换，我们也能感受到这个市场关注度的一些提升啊。我觉得嗯，首先跟大家聊一下基本面的这个情况。二季度的呃行业的数据大家其实都能看到非常好，挖掘机连续超预期飞挖呢整体来说核心的汽车起重机啊，国内也是维持一个啊双位数的增长，虽然没有挖掘机那么强劲啊，但是整体的基本面是足够好的。 00:03:13 然后大家比较关注的二季度业绩，我们的一个呃预期情况来看，经营端会比Q1明显有一个改善啊，也就是说二季度的经营增速会更快啊。然后这个汇兑短，大家比较关注的嗯整体来说我们沟通的一些情况来看，大部分公司都是比一季度略好啊。所以我们预测整个二季度的业绩应该是比一季度有相对的一个改善的，展望整个下半年，我觉得呃工程界的大逻辑没有发生变化啊，依旧会维持一个呃内外需共振向上的一个这个情况。 00:03:44 汇兑的话，我我们嗯只能说。逐渐地向一个这个好的方向去发展啊，因为呃一季度可能很多公司亏了特别多，二季度的话有一个呃小幅的这个减少。三季度呢，我们首先去看基数，去年上半年普遍是汇兑收益啊，下半年是汇兑亏损，这个下半年的这个基数压力已经不是特别大了啊，我们估计整个呃人民币。升值的一些情况啊也不会特别特别的极端啊，所以我觉得啊，工程机械的企业，今年这个业业绩逐季度之间应该是走向一个逐步回升的这种呃趋势了。所以三四季度是一个很好的这个呃反转这个时期啊，现在也就是这个工程机械啊绝对的一个底部。 00:04:27 我们去看到很多公司呢，其实呃明年的一个估值非常非常便宜啊，根据我们的一些盈利预测，徐工明年应该不到10倍啊，三一重工呢可能也就是12倍左右的一个状态，非常的便 宜啊。所以呃整个板块呢，我们都建议大家去关注啊。在大在这个呃可能大家考虑一些这个防守风格切换的这个时期，工程机械是一个呃很好的一个这个板块，我我觉得无论是从基本面啊以及筹码结构来看啊，都是呃大家在这个目前时间点需要去重视的一个板块。对， 00:04:58 然后第二块呢，像半导体设备是我们呃今年一直持续强推的一个这个板块啊，我觉得最近呢虽然啊有回调，更多呢也是一些非基本面的这个原因。 00:05:10 啊我们呃基本面的一些事件呢，这个上周其实也有一些能看到整个产业啊，继续的去往一个比较好的这个方向去发展。比如说台积电啊继续上调它的这个资本开支。之前可能给的区间是啊520~560亿美金，现在可能看到全面上修到啊600亿美金往上啊，说明全球的这个半导体的这个清晰度还是非常的好啊，然后我觉得这个包括阿斯麦的一些这个。财报这个超预期啊，其实整体来说我觉得呃整个这个大的这个趋势没有发生什么变化，最近一些这个呃资金面技术层面的一些这个下跌啊，我觉得啊反而是一个这个比较好的这个抄底的这个机会啊。 00:05:51 因为我们去看啊，整个半导体的下半年，我觉得依旧会有一些呃先进逻辑出海，以及说这个进一进一步，这个存储相关的这个招标上市相关的这个催化啊， 00:06:04 所以其实整个板块啊，我我觉得后面虽然小幅的反弹依旧会创新高继续往上去增长啊。我们的整个板块啊依旧保持一个非常非常看好的这个态势， 00:06:14 重点去关注啊区日化以及这个呃先进逻辑以及出海啊等等方向啊，包括一些这个啊具有耗材属性的这个零部件，低国产化的零部件，我们觉得都是一个呃非常好的这个方向。 00:06:28 然后以上呢就是呃工程机械包括半导体设备板块的，我我这边的一个汇报吧，这个各位投资者有感兴趣。的也可以找找到我们，呃，做详细的这个交流。好的好的，呃，谢谢炫林啊，特别是工程机械啊，其实我们看这一周基本上是没怎么回调的啊，我们头部的公司 啊，其实经营情况都还是非常稳啊，建议大家去重点关注。 00:06:53那接下来的话呢，我们请啊吉兴博来跟大家汇报一下关于PCB设备的一些最新。 00:06:59 哦，各位投资者大家好，我们也在近期发布了PCB设备的一个深度报告。其实我们能看到产业端在这种AI算力需求的拉动下，对于相对高端化的PCB的需求其实是非常的明确的。那么之前大家看到像是对于这种比较高多层板，二三十层这种的高多层板的需求啊，其实有一个明显的提升。另外就是高阶HDI的放量其实已经成为了大家能验证到的一个趋势，那这些里头其实它都会对于整个PCB设备形成全新的需求，因为整个加工的复杂度，包括你的线宽线距，包括你的板的层数，你的材料的变化等等多个方面，其实对于整个的。设备这个环节的应用，它都是形成了一定的影响啊。 00:07:49 那其实往明年看，我们觉得有一个值得非常关注的技术，就是M萨的工艺这个环节的导入，其实会给到整个PCB设备上非常多一个确定性的机会，就比如说我们看到。哦，这个明年啊，这个1.6T光模块的一个应用放量下的需求其实是相对比较确定的。那我们从微观的各种调研反馈来讲，其实能看到非常多的这个厂商。除了传统的这种在这个行业里头的大厂商啊，比如深南等等的，其实积极地在布局相应的业务以外，那么原来很多PCB的板厂也都积极切入到了这种内载板行业的需求上，也是为了赶上整个1.6T光模块放量的一个趋势的确定性。 00:08:37 那么在当下的节点上，其实从设备上的反馈来讲，其实是能看到。全年维度对于这种内在本行业需求的一个快速的提升的，也就意味着像是1.6T光模块对应到M萨工艺上，它对于整个设备端的拉动，其实是已经逐步地在各个厂商的订单中得到了体现啊。比如说像是头部的曝光公司啊，它也是逐步地上调对于全年来自于相关类载板订单的一个需求预期。 00:09:07 那么这种MSA的工艺的话，它其实对于整个线宽线距的要求是更为精密的，也就意味着其实它在整个曝光也好啊，各个环节的钻孔其实都需要更高阶的设备。 00:09:20 那比如说传统的高阶HDI I板上，我们看到它用到的曝光设备可能在10~15。微米啊，这个是在AI板上已经有了相比传统的PCB有了一步的升级。那么到这种内载版m sub工艺上，其实它可能要用到6米甚至更更高精细度啊，比如说两微米4 mμ这样的设备，其实都是在持续去推动它们放量的。而且其实往明年看，这种相对于新兴工艺的技术来讲，它其实这种应用放量的确定性是非常的高的啊，所以说在这个节点上也会给到大家更多设备环节的一些增量， 00:09:58 那从整个标的的角度来讲，其实我们会看到我。 00:10:03 在这种行业景气的时候，我们回看每一次的话，都是以行业的龙头或者说能够赶上新兴技术发展的这些设备商，其实仍然是会跑出一个比较好的超额收益的。 00:10:14 那么在整个PCB的供应环节上，有几道是比较核心的， 00:10:19 比如说钻孔设备大族数控啊，其实这个行业的龙头地位还是比较明确。那在曝光设备里的新奇微装电镀设备里的东威科技啊等等， 00:10:30 这几道环节的龙头，他们其实不仅受益于传统的整个行业的增长，呃以及说AI这种高多层板高楼接HDI的放量，那其实在这种新兴的工艺上，比如说M萨的工艺上。每个环节其实他们都有对应的。这样的新兴产品的需求导入，那并且而且我们看到整个设备的价值量相比传统，它其实可能是有一个明显的抬升的。也就意味着在这种新工艺放量的时候，会给他们带来不仅是一个量价的提升啊，在整个利润率端的表现我们觉得也会更加的乐观一些。 00:11:05 所以说总体来讲的话，我们还是觉得像这些优秀的头部的PCB设备公司啊，仍然是具有一定的投资机会，而且这些公司我们会看到他们不仅仅是在整个PCB环节上，那么未来的比如说先进封装。还有玻璃基板等等啊，这些环节上其实都有相应设备的布局。其实所以说展望未来几年的发展，仍然是站在了一个全新的起点上啊， 00:11:30也是整体来讲，我们非常看好这些龙头未来的一个发展啊。 00:11:35那以上是我们关于PCB设备的一个更新，谢谢。嗯，好的好的，感谢新博啊。 00:11:43 我觉得这周的话可能PCB的一些设备啊，特别是钻针属于涨价链啊，之前的时候呢，嗯，就是可能有一些涨得还比较多对吧，这周其实回调的还是还是比较猛烈的啊。一些公司其实业绩本身也是非常好啊，但是呃，确实是没有抵挡住这一波。 00:12:02 当然也有一些对技术路线的一些一些看法和担忧吧啊，但我们觉得呃其实按照当前的整个测算来看呢，那整个供需依然是非常紧张的啊，特别是高端的1:41:50这一类的呢还是比较紧张。呃，这个而且这个绝对不是明年，明年绝对解决不了，还要往后面来看啊，所以我们觉得这个整个的趋势还是非常非常好的，呃就是也建议大家在一些回归理性之后啊做一些重点的关注。 00:12:29 那接下来的话呢，我们其实也看到最近呃固态电池的一些新国标有落地了啊，然后呃请我们的乔磊老师跟大家汇报一下我们对固态电池啊，特别是固态电池设备的一些投资机会。好的，谢谢首席啊。呃，各位领导大家晚上好，我是中信建投机械组的乔磊。 00:12:47 然后下面呃，由我我为各位领导去汇报一下，我我们做对于这个锂电设备以及固固定电池这边的观点啊。因为可能这段时间以来确实大家整个交易都集中在整个AI这边啊。对于整个锂电，特特别是像呃锂电这边整个新技术方向，这个交易的呃这个量也不是很多啊，然后里边可能有一些呃可能纯锂电相关的，可能它它的整个第二增增长曲线没有那么明显的标的。其其实在整个Q2迎来了一波啊比较大的一个回调。 00:13:19 我们觉得可能是反映了几个问题啊。第一个是大家在四五月份就去担心的，这个新能源的相关的一些这个消费税啊，然后这个事情其实在呃在正正好在上一周其实也落地了啊，相 关的一些这个整个对于新能源各个环节的这个征征税的这个标准，其实也出来了。其实我们看下来是比较利好的啊。 00