化工 周观点 短期策略

#短中期：国内或恢复7月成品油出口配额&国内汽柴油价格上调，有望改善炼厂加工利润及出口节奏，此前受美伊冲突影响，3月起国内限制海外出口确保国内供应。#供给端：地方炼厂集中开展装置检修，汽柴油总产量跌至近三年低位，行业供需格局收紧。#库存端，PX、混芳库存均处于近五年低位，汽油夏季出行旺季对混芳需求叠加化纤产业链补库，PX、PTA弹性可期。#重点推荐：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。 涤纶长丝下游库存偏低，金九银十开启在即，#重点关注桐昆股份、新凤鸣。 #中长期：供需平衡表修复品种，氨纶、粘胶短纤，产能利用率处于高位，未来新增产能减少，重点关注华峰化学、新乡化纤、三友化学等。#长久期回归宏观叙事，龙头白马盈利存修复预期，#重点关注华鲁恒升、万华化学、博源化工等。 #自中而下：长丝产业链的补库需求有望带动原本库存偏低的染料行业，同时染料价格相对坚挺，重点关注：浙江龙盛、闰土股份。#“十五五”双碳规划落地，为持续优化尤其消费结构，积极推进绿色氢氨醇、生物柴油、可持续航空燃料等绿色燃料应用，建议关注：卓越新能、海新能科、复洁环保。#轮胎有望底部回升。欧盟7月双反落地后海外供给趋紧，具备海外基地的企业有望提升议价能力；新能源重卡放量、公路运输改善，全钢胎景气持续修复。叠加天然橡胶旺产季带动成本改善、合成胶等价格上行受限，行业盈利弹性有望进一步释放，推荐#赛轮轮胎。 #自下而上，推荐#道恩股份，上半年实现净利润2.28~2.65亿元，同比+171%~215%，利润增长具备持续性，此外DVA已启动量产，成功开发机器人超柔软人工肌肉TPE、温感/光感变色TPE材料及导电TPE等，部分材料已实现小规模供货。 风险提示：美伊冲突进一步升级的风险；终端需求不及预期的风险；原料价格大幅波动的风险；长久期宏观叙事证伪风险。