东财化工周观点短期策略油价易涨难跌多板块机会梳理

核心宏观与油价判断

• 伊朗宣布暂时关闭霍尔木兹海峡，布油暗盘拉升。
• 短中期来看，油价易涨难跌，原因包括：
  • 供给端：霍尔木兹海峡通航率有限，美伊冲突带来风险溢价。
  • 需求端：传统出行旺季在即。
  • 库存端：全球陆上、海上库存跌至较低水平。
  • 宏观背景：未出现宏观风险。

国内化工行业短期动态

1. 成品油与炼厂端
   • 国内或恢复7月成品油出口配额，改善炼厂加工利润及出口节奏。
   • 地方炼厂集中检修，汽柴油总产量跌至近三年低位，供需格局收紧。
2. 化工品库存与机会
   • PX、混芳库存均处于近五年低位。
   • 汽油夏季出行旺季对混芳需求叠加化纤产业链补库，PX、PTA弹性可期。

重点推荐标的

• 炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。
• 轮胎板块：赛轮轮胎。
• 农资板块：云天化、云图控股、兴发集团、川金诺、龙佰集团。
• 长丝与染料板块：浙江龙盛、闰土股份。
• 中长期供需修复品种：华峰化学、新乡化纤、三友化学。
• 龙头白马：华鲁恒升、万华化学、博源化工。

新兴赛道机会

1. 商业航天
   • 长征十号乙火箭回收成功，国内低轨卫星放量预期。
   • 关注密封材料道恩股份，太空光伏赛伍技术。
2. 人形机器人
   • 特斯拉V3即将落地量产，产能稳步爬坡，宇树七月冲刺上市。
   • 行业有望放量，关注道恩股份，以及人工皮肤SiTPV、温感变色和光感变色TPE、PPA等机器人轻量化关键材料方向。

风险提示

• 美伊冲突进一步升级的风险。
• 终端需求不及预期的风险。
• 原料价格大幅波动的风险。
• 长久期宏观叙事证伪风险。