周观点&短期策略
- 事件背景:12日凌晨,伊朗革命卫队宣布暂时关闭霍尔木兹海峡,导致布油暗盘拉升。
- 油价上行预期:
- 供给端:霍尔木兹海峡通航率有限,美伊冲突风险溢价提升。
- 需求端:传统出行旺季在即,全球陆上、海上库存跌至较低水平。
- 结论:在短中期未现宏观风险背景下,油价易涨难跌。
- 国内政策:短中期或恢复7月成品油出口配额,有望改善炼厂加工利润及出口节奏(此前3月起受美伊冲突影响限制海外出口)。
- 供给端:地方炼厂集中开展装置检修,汽柴油总产量跌至近三年低位,行业供需格局收紧。
- 库存端:PX、混芳库存均处于近五年低位,汽油夏季出行旺季对混芳需求增加。