东财研报煤价显著上行供给刚性下易涨难跌

板块表现回顾板块表现回顾 本周煤炭板块上涨1.29%，跑输沪深300、东方财富全A 1.02、2.72个百分点，主因市场风格更偏成长，但周四五煤炭基本面进一步走强、港口煤价显著上行。展望后续，当前煤炭核心矛盾在于安监加码下的供给刚性持续强化、煤价中枢易涨难跌，建议继续重视煤炭板块配置机会。 供给端分析供给端分析 国内供给国内供给 截至8月7日，山西停产炼焦煤矿合计62座、涉及产能6760万吨，较8月3日分别增加5座、720万吨。考虑到检查、前期超产、安全生产及工作面搬迁等因素，多数在产矿井仍维持低位开工。 海外进口与海运供给海外进口与海运供给 7月我国进口煤炭4273万吨，环比下降0.1%、同比增长20%；1-7月累计进口2.68亿吨，同比增长4.3%，较1-6月的1.7%有所抬升，但月度环比增量仍有限。 印尼方面，对2026年RKAB增产配额仍持谨慎态度、叠加7月末部分地区降雨偏少引发河流水位下降担忧，后续海运煤供给也存在一定扰动可能。 细分品种行情细分品种行情 动力煤动力煤 截至8月7日，秦港煤价升至844元/吨，环比、同比分别上涨21、166元/吨，涨幅为2.6%、24.5%。7月31日-8月6日，沿海及内陆25省电厂平均日耗624万吨，同比下降1.5%。 本周电厂日耗环比显著回升、港口库存加速去化，已对煤价形成直接支撑；在国际能源价格和进口煤价格维持高位、国内供给端持续收紧的背景下，动力煤价格后续仍易涨难跌。 焦煤焦煤 截至8月7日，京唐港主焦煤价格提升至2240元/吨，环比、同比分别上涨150、630元/吨，涨幅为7.2%、39.1%；247家钢厂日均铁水产量238万吨，环比增长1.1%、同比下降1.0%。 山西晋中、吕梁等地区因检查、电路安全等因素停产煤矿增多，区域供给再度受限，叠加唐山临时限产解除后下游适度增库，焦煤价格已开始率先体现刚性供给的向上弹性。 投资建议投资建议 我们继续坚定看好煤炭板块。近期煤价超预期上行，本质上是安监预期加严带来的供给收缩开始加速兑现为价格信号；建议继续积极配置煤炭板块，重点关注焦煤及高弹性动力煤方向： 1.首推受山西减产影响较大且存在预期差的焦煤板块：淮矿、平煤2.继续看好动力煤弹性标的：昊华、陕煤、兖矿3.低估值稳健红利标的推荐：神华、中煤 联系方式联系方式 欢迎交流：李淼18601368014/王涛18516681791/朱彤