光迅科技交流彰显发展信心 260720

2026-07-21 未知机构 Hallam贾文强

核心观点：公司光模块业务需求快速上量，成为核心业绩增长引擎；产能扩张积极，物料保障充足；光芯片自供率提升支撑产能释放；DCI业务布局深厚，海外市场有望突破；股权激励解禁在即，港股IPO同步推进。
关键数据：
- 需求：今年国内需求超预期，Q3起环比明显提升，下半年显著高于上半年；明年800G出货国内占比约七成，海外约三成；明年1.6T需求基本全部集中于海外，四季度预计出现实质性进展。
- 产能：当前800G+1.6T月产能100多万只，2026年底爬升至150万只以上，2027年底叠加马来西亚产能达3600万只；新厂房9月动工，明年同期竣工。
- 光芯片：高速光模块90%采用硅光方案，今年每月支撑超200万只模块出货，明年同步翻倍，乐观可超4800万只；PD产能匹配CW激光器扩产节奏。
- DCI业务：国内向BAT等供应全套系统，海外向系统厂商供应光器件，去年增长幅度较大，今年海内外需求保持较高增速，相干光模块规模国内第一梯队。
研究结论：公司产能扩张与物料保障充足，业绩释放潜力大；光芯片自供率提升增强竞争力；DCI业务有望进一步拓展海外市场；股权激励解禁及港股IPO推进，资金将用于产能扩张与芯片布局，匹配行业高增长窗口。