20260720复盘

宏观： 伊朗方面称调解方提议美伊停火10天。 人工智能： 1.云厂商资本开支是全球动量修复关键，但超预期难度极大：未知来源统计的买方一致预期，谷歌2027资本开支3250-3500亿美元（市场一致2500亿）、亚马逊3000亿（2300亿）、Meta 2000-2250亿（1700亿）。 2.谷歌正在开发“Frozen v2”芯片，以更高效地服务于其Gemini人工智能模型。 3.有媒体报道，在Kimi K3发布后，美国正在考虑对托管提供商实施严格责任、采购禁令和黑名单。 4.阿里巴巴：Qwen3.8将发布。 5.国瓷7月27日起，上调氧化锆粉体销售价格，幅度约为10%-40%不等。 6.杭电股份：拟定增募资不超28.8亿元用于光纤预制棒、石英母材与新型光纤研发与制造超级工厂建设项目等。 7. JPM：本轮中国AI板块回调更接近一次健康的去杠杆，而非AI泡沫即将破裂。7月资金或继续从AI轮动至非AI板块，8月业绩期则可能成为AI主题重获主导的窗口。 8.沙特等中东主权AI投资主体近期已开始与三星电子、SK海力士等韩国内存厂商就中长期采购计划展开谈判，询问未来数年的供货能力与数量。 9.旧需求所能支撑的资本开支预期逐渐接近阶段性上限，新需求却迟迟未能完成接棒。在 新的增长叙事暂时无法继续打开远期空间的情况下，市场自然需要停下来验一验牌。 煤炭： 6月全国原煤产量同比骤降9.7%。卖方下半年预计延续供需偏紧。 市场相关： 1.座谈会、央企增持、险资发声、上市公司回购、私募增持，消息继续密集。 2.消息称无论是否真正触发强平，大量融资客户都在主动降低杠杆，尤其是此前仓位较高、风险偏好较激进的一批投资者，已经开始快速退出融资交易。 3. 7月13-17日，股票型ETF资金流入约2037亿元，其中宽基ETF资金流入超过1500亿元，TMT行业主题型ETF资金流入超过300亿元。 4.据网友统计，网红哥从5月15日公开喊硅基切碳基到7月20日公开喊科技反弹，选取标志性龙头看区间涨幅，海力士-3%，旭创-4%，东山+7%，兆易+15%，茅台+2%，消费etf-4.5%，盈亏同源，中间所有涨幅和跌幅都会避开。但核心中国科技底座大卖飞：期间华宏涨翻倍，中芯国际上涨21%。 5.花旗：纳斯达克指数距离CTA系统性卖盘仅剩1%的下行空间。 策略观察： 1.今日成交27182亿，增量464亿。早盘外围不太配合，但是比预期的暴跌走得强，我们高开符合预期，但下午跳水说明了市场对今天反弹力度的失望，还好宽基ETF尾盘放量资金介入，指数拉回来不少。现在双创还是要看外面脸色，盘中突然弱于外面的时候，可能算个恐慌买点。 2.板块方面，煤炭、石油石化和公用事业领涨。这些低位防御板块维持着上证，护盘和避险资金都暂时选这里怼。 3.题材方面，大部分核心科技还只是跌到5月的位置，5-6月实在涨太多了，如果当前连4月涨幅都跌破了，就要重新考量下为什么率先被放弃，一定有理由。随着仓位开始降低，去杠杆进程过半，进入面对恐慌就要试错打捞的阶段了，打捞是为了后面的潜在节点，目前的叙事担忧都还有转机，第一个潜在的节点自然是月底财报落地后，如果还是解决不了就再看下一个节点