原油
- 行情回顾与操作建议：美伊冲突导致油价高位运行，地缘风险和供需关系共同支撑油价。短期内地缘局势将继续主导油价，供需错配下油价仍有上行空间。
- 基本面变化：中东局势紧张，国际油价高位运行。EIA上调全球原油供应预期，预计2026年中东国家产量下降达到峰值，2027年供应将恢复正常。IEA预计2026年全球原油供应下降，2027年供应增加。5月全球原油需求下降，预计3季度需求降幅收窄，4季度需求有望增长。3季度市场将保持去库，4季度市场将重回供过于求。
聚烯烃
- 行情回顾与操作建议：美伊冲突推升国际油价，聚烯烃随原油反弹。现货货源偏紧，基差走高。基本面供增需弱格局未改，但成本端支撑明显走强，短期聚烯烃走势紧密跟随原油波动。
- 基本面变化：
- 石化检修统计：PP检修损失量预计下降，产能利用率有望回升；PE检修损失量增加，国产供应有所缩减。
- 生产利润：煤价稳中偏强但空间有限；油制PP毛利增加；PDH制PP成本下跌，生产企业盈利上涨。
- 石化库存变化：两油库存和聚丙烯生产企业库存均下降。
- 下游开工水平：PE下游开工部分涨跌，管材需求整体偏弱；PP市场整体以刚需消耗为主，下游开工负荷处于年内相对偏低区间。
聚酯
- 行情回顾与操作建议：霍尔木兹海峡再度封锁，原油行情冲高，成本上升，成本推涨型行情再现，导致PTA周均价上涨。PTA装置集中检修去库存，但现货并未货紧。市场等待需求端PTA工厂进入复产周期的时间节点，后市紧平衡格局预期仍存。乙二醇市场承压运行，预计短期乙二醇市场或将止涨回调。
- 主要驱动力梳理：
- 下游消费端：下游聚酯开工负荷低于去年同期约10个百分点，需求难有明显回升。
- PTA方面：EIA预计本周PTA产量上升，日度产能运行率上升。
- MEG方面：乙二醇行业平均开工负荷率下降，乙烯制乙二醇平均开工负荷率上升；煤制乙二醇税后毛利上升。
工业硅
- 工业硅期货回顾及展望：工业硅期货主力合约呈现冲高回落、减仓震荡走势，周跌幅0.9%。成本端在8300元/吨附近形成较强支撑，但下游需求持续疲软，价格冲高后多头获利平仓。价格仍将以低位区间震荡磨底为主，反弹高度受限于8500-8600元/吨压力区间。
- 工业硅基本面概览：现货价格重心持稳，工业硅整体供应环比小幅减少，需求端呈现偏弱格局，进口维持低位，出口保持稳定。
多晶硅
- 多晶硅期货回顾及展望：多晶硅期货主力合约连续五日收跌，呈现加速破位下行走势，周跌幅6.51%。多头逻辑破位后集中平仓。价格仍将以低位震荡筑底为主，反弹高度受限。
- 光伏产业基本面概览：多晶硅N型复投料和N型颗粒硅成交价格环比下跌；头部企业西南地区复产，行业整体利润承压；下游需求较弱，采购意愿偏谨慎。
纸浆
- 纸浆行情回顾及展望：木浆现货市场价格走势延续分化，进口针叶浆和本色浆周均价上涨，进口阔叶浆和化机浆周均价下跌。当前国内需求端改善仍显乏力，短期行情或维持低位震荡运行。
- 基本面变化：
- 主要产浆国纸浆发运量：世界20主要产浆国5月针叶浆发运量环比上升，阔叶浆发运量环比上升。
- 纸浆进口量：6月我国进口纸浆环比下降，同比下降。
- 纸浆库存情况：全球生产商针叶浆和阔叶浆库存天数环比上升，我国主要地区及港口周度纸浆库存环比上升。
- 下游市场：下游原纸价格持稳偏弱，终端订单难有明显好转，纸厂加工压力较大，原料采购积极性欠佳。
