摩托车行业系列点评三十：中大排销量维持强势，出口表现优于内销

中大排销量维持强势出口表现优于内销 glmszqdatemark2026年07月19日 分析师：崔琰分析师：姜煦洲执业证书：S0590525110023执业证书：S0590525110026邮箱：cuiyan@glms.com.cn邮箱：jiangxuzhou@glms.com.cn 推荐 维持评级 ➢事件概述：据中国摩托车商会数据，2026年6月250cc（不含）以上摩托车销量11.3万辆，同比+10.1%，环比+11%。其中出口销量6.9万辆，同比+21%，环比+27%；内销销量4.4万辆，同比-3%，环比-7%。1-6月累计批发销量50.6万辆，同比+1%。 行业：中大排月度销量维持强势出口表现优于内销 1）125cc（不含）以上：6月销量85.2万辆，同比+20.7%，环比+4.9%；1-6月累计销量430.4万辆，同比+8.3%； 2）250cc（不含）以上：6月销量11.3万辆，同比+10.1%，环比+11.2%。1-6月累计销量50.6万辆，同比+0.9%。其中： 出口：250cc+摩托车6月出口6.9万辆，同比+20.8%，环比+27.0%，1-6月累计出口30.5万辆，同比+15.2%。 相关研究 1．乘用车整车行业2026年中期投资策略：内需触底出海高增+高端突围-2026/07/192．摩托车行业2026年中期投资策略：高端破局立潮头全球竞逐启新程-2026/07/163．汽车零部件行业2026年中期投资策略：AI+汽车加速演进智驾&机器人&全球化共振-2026/07/144．汽车和汽车零部件行业周报20260712：静待内需好转出口强劲向上-2026/07/125．重卡行业2026年中期投资策略：出口增势强劲北美缺电催生新机遇-2026/07/06 内销：250cc+摩托车6月内销4.4万辆，同比-3.2%，环比-6.7%，1-6月累计内销20.1万辆，同比-15.2%。 结构：800cc+车型销量同比增幅较高排量高端化趋势显著 1）250cc<排量≤400cc：6月销售6.2万辆，同比+16.4%，环比+22.8%；1-6月累计销量27.2万辆，同比+2.7%； 2）400cc<排量≤500cc：6月销售2.5万辆，同比-1.5%，环比+0.1%；1-6月累计销量10.9万辆，同比-15.3%； 3）500cc<排量≤800cc：6月销售2.1万辆，同比-1.7%，环比-6.1%；1-6月累计销量10.5万辆，同比+11.8%； 4）排量＞800cc：6月销售0.47万辆（其中春风/隆鑫为0.1/0.1万辆），同比+101.5%，环比+35.4%；1-6月累计销量2.0万辆，同比+41.6%。 我们认为6月整体中大排量摩托车销量表现强势。展望2026年，供给持续丰富，叠加春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。 格局：头部企业份额稳固春风、隆鑫份额领先 6月250cc+销量前三名分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，CR3市占率合计为48.1%；1-6月CR3累计市占率合计为49.2%，较2025年全年上升2.6pct，其中： 春风动力：250cc+6月销量2.3万辆，同比+5%，市占率20.2%，环比-4pct；1-6月累计市占率21.5%，较2025年全年+1.7pct； 隆鑫通用：250cc+6月销量1.7万辆，同比+15%，市占率15.2%，环比+0.1pct；1-6月累计市占率16.7%，较2025年全年+1.8pct； 钱江摩托：250cc+6月销量1.4万辆，同比+24%，市占率12.6%，环比+1.9pct；1-6月累计市占率11.1%，较2025年全年-0.9pct。 春风动力：两轮/四轮增势强劲产品结构持续升级 据中国摩托车商会数据，春风动力6月两轮总销量13.3万辆，同比+141.2%，环比+14.2%，其中燃油摩托车销量4.4万辆，同比+78.2%，环比-2.2%；极核电摩销量8.9万辆，同比+191.4%，环比+24.4%。公司1-6月两轮车累计销量48.6万辆，同比+82.5%。四轮沙滩车出口销量为3.0万辆，同比+68.8%，环比+16.5%；1-6月累计销量12.6万辆，同比+46.7%。 中大排摩托车：6月250cc+摩托车2.3万辆，同比+5.2%，环比-7.1%，1-6月累计销量10.9万辆，同比+0.5%； ⚫两轮车分区域： 1）出口：6月销量为1.7万辆，同比+26.6%，环比-11.1%；1-6月累计出口8.7万辆，同比+22.5%。 2）内销：6月销量为11.6万辆，同比+177.3%，环比+19.1%；1-6月累计内销39.9万辆，同比+104.4%。 ⚫两轮车分结构： 1）200＜排量≤250cc：6月销量0.6万辆，同比+191.0%，环比-70.5%；1-6月累计销量2.9万辆，同比+16.3%； 2）250＜排量≤400cc：6月销量0.04万辆，同比-60.9%，环比-56.2%；1-6月累计销量0.4万辆，同比-34.4%； 3）400＜排量≤500cc：6月销量1.6万辆，同比+25.8%，环比+2.8%；1-6月累计销量7.1万辆，同比+4.0%； 4）500＜排量≤800cc：6月销量0.5万辆，同比-34.8%，环比-19.0%；1-6月累计销量2.7万辆，同比-22.4%。 ⚫两轮车展望：关注春风动力两轮核心两方面增量： 1） 内 销 方 面 ：重 点 布 局500cc+级 别 新 车 型 ， 主 要 车 型 包 括800MT-ES/500SR/550CL-C/675SR/1000MT-X等，对于销量的拉动作用值得期待；2）出口方面：2021年起在海外四轮市场地位逐步稳固之后，两轮加速向海外市场拓展，开启两轮海外新增长极：据中国摩托车商会数据，2022年、2023年、2024、2025年春风动力摩托车出口销量分别4.6、7.5、12.6、14.6万辆，同比分别+72.0%、+63.4%、+66.6%、+16.4%，2026年凭借产品力优势及更加丰富的车型供给，我们预计或将维持较高增速。 隆鑫通用：深耕摩托车出口无极品牌焕发新机 据中国摩托车商会数据，隆鑫通用2026年6月250cc+摩托车销量1.7万辆，同比+15.2%，环比+12.0%，1-6月累计销量8.4万辆，同比+24.7%。 ⚫出口：6月250cc+摩托车销量为0.8万辆，同比-3.9%，环比+0.2%，1-6月累计出口4.8万辆，同比+13.1%，其中800cc+车型出口1,339辆，维持强势。 ⚫展望：公司深耕摩托车出口业务数十年，新品牌无极经过五年的发展，已经成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌。无极主要覆盖高端摩托车市场，近年来推出 CU525、DS525X、SR250GT、DS900等多款爆品，目前正处于强产品周期阶段。 钱江摩托：产品定义能力提升明显出口注入新动能 据中国摩托车商会数据，钱江摩托2026年6月销量3.8万辆，同比+9.8%，环比+10.2%，1-6月累计销量18.0万辆，同比-11.4%。 中大排摩托车：6月250cc+摩托车销量1.4万辆，同比24.4%，环比31.2%；1-6月累计销量5.6万辆，同比-19.6%。 ⚫分区域看： 1）出口：6月销量为2.6万辆，同比+22.9%，环比+19.6%，1-6月累计出口11.9万辆，同比+26.7%。 2）内销：6月销量为1.2万辆，同比-11.6%，环比-6.4%，1-6月累计内销6.1万辆，同比-44.2%。 ⚫展望：公司产品定义能力提升明显，2025年9月钱江摩托QJMOTOR选择以独立姿态亮相，于摩展开幕前一日举办战略发布会，推出涵盖街车、巡航车、仿赛等六大品类的全新车型矩阵。展望全年，旗舰街车追921、闪600 V4陆续上市，有望接棒产品周期。 ➢投资建议：中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，同步助长摩托车文化逐步形成，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起高收益者，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】。 风险提示：中大排摩托车需求下滑；禁、限摩政策收紧；市场竞争加剧。 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 资料来源：中国摩托车商会，国联民生证券研究所 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任