替代谷物压制，玉米承压磨底

玉米：替代谷物压制，玉米承压磨底

主要观点及策略概述

报告指出，玉米当前处于承压磨底的阶段，主要受替代谷物（如小麦、大麦、高粱）的压制影响。期货及现货行情回顾显示基差走弱，现货市场价格震荡偏弱，盘面持仓变化也反映出市场情绪谨慎。

期货及现货行情回顾

• 基差走弱：期货价格与现货价格之间的差距缩小，表明现货市场对期货市场的支撑力度减弱。
• 现货市场：价格震荡偏弱，市场整体需求疲软。
• 盘面持仓：持仓量变化不大，市场参与者观望情绪浓厚。

玉米供需基本面数据-国内

• 北港玉米流通情况：山东深加工到车量减少，本周价格稳定。进口谷物中，玉米进口低位，而大麦、高粱高位。
• 港口情况：北港库存去化，南港谷物库存高位。
• 饲料企业库存：低位，维持刚需补库。5月饲料产量基本稳定。
• 禽养殖情况：亏损，在产父母代存栏处于高位。
• 深加工玉米消费：下滑，深加工玉米库存仍处低位。
• 深加工利润：淀粉加工利润回升，淀粉库存回升。
• 淀粉需求：饮料需求表现偏弱，造纸开机高位但利润低位。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：扩大，利多玉米淀粉需求。
• 酒精开机：低位，加工利润低位。
• 麦玉价差：走扩，面粉需求偏弱。

玉米供需基本面数据-国外

• 7月报告：2026/27主要出口国玉米库消比下调。
• 美国玉米出口：销售表现良好。

研究结论

报告认为，在替代谷物的压制下，玉米价格短期内承压磨底。国内需求疲软，而国际市场出口表现良好，进一步加剧了玉米的承压态势。建议投资者谨慎观望，关注替代谷物价格走势及国内需求变化。