港股AI板块观点更新20260719

发布时间：2026-07-19 一、核心要点 1. 近期港股AI板块因硬件调整后资金回流，腾讯、阿里估值处于近低位。 2. 腾讯：Workbeak推出3个月MAU超2000万、DAU超数百万，下半年拓展金融、工 业行业；微信Agent灰测中，混元3正式版达行业中上游水平，产品能力优于模型追求，支持多款开源模型，Workbeak已变现约数亿元。 3. 阿里：外卖投入收敛，U1恢复，云收入增速从38%提至约45%，利润率从9%提升至11%-12%，自研芯片提升推理效率；与苹果合作获备案，纤维接入iOS端，获苹果粘性用户，端侧+云端混合调度提升需求；模型3.7Plus迭代中，下一代模型即将推出，组织架构调整后迭代影响可控。 二、风险与关注 1. 国内大模型竞争激烈，部分模型能力仍落后于海外头部模型。2. 云服务、AI产品变现效果存在不确定性。3. 模型迭代可能不及预期，海外模型追赶进度需持续跟踪。 三、港股相关标的信息 1. 港股上市大模型公司为智谱、MiniMax。2. 智谱GLM5.2在coding赛道保持SOTA，国内开源模型竞争激烈；Kimi K3模型参数2.8T，百万上下文，定价国内最高，编程等场景表现突出，部分测评超海外头部模型。