031 小鹏集团与赛力斯观点更新20260719

发布时间：2026-07-19 一、核心要点 1. 小鹏集团处于基本面向好、预期未完全兑现阶段，多车型表现突出，新业务进展明确；赛力斯已探明底部，业绩环比将明显改善。 2. 小鹏旗下已上市高端车型均价30万左右，2026年6月销量近7000台，月订单维持该水平，高端化推进顺利。 3. 小鹏将上市的Mona L03预售价不到15万，正式价预计13-14万，外观内饰好评度高，配置领先竞品，目标月产能1.5万台，预计冲击该价格带销量第一，月销或达1.5万-2万。 4. 小鹏后续将推G9L、L05两款车型，外观内饰表现较好，交付后销量稳定性有保障，预计2026年8月交付量冲5万+，年底冲6万+。 5. 小鹏Robotaxi已试运行，未来数月将邀请媒体、投资者试驾以提升估值；机器人业务2026年底月产1000台，2027年达年产1万台，1024科技节将展示量产版机器人。 6. 小鹏估值参考：车端0.6-0.8倍市销率，自驾芯片业务年利润30亿对应20倍市盈率，Robotaxi参考小马智行给200亿估值，机器人业务参考优必选等给300亿估值，总估值1500-2000亿，当前市值不足1000亿，空间充足。 7. 赛力斯2026年二季度亏损超20亿，含原材料涨价影响（毛利率降约5个百分点）及约10亿减值，利空已出清，股价企稳处于底部；三季度M9（高毛利车型）交付，预计月交付1万台以上，业绩环比明显改善，已过最差阶段。 二、投资线索 1. 小鹏Mona L032026年7月19日晚正式上市，关注正式定价、大定数据及后续销量表现。 2. 小鹏Robotaxi试驾安排、1024科技节机器人量产版展示，G9L、L05上市节奏及销量情况。 3. 赛力斯三季度M9交付量、毛利率变化，后续减值计提情况。三、风险与关注 1. 小鹏新车上市后销量不及预期，Robotaxi、机器人业务落地进度慢于计划。2. 赛力斯后续原材料价格仍波动，三季度交付量不及预期导致业绩改善幅度低于预期。3. 市场整体情绪波动影响小鹏、赛力斯估值兑现进度