中金海外传媒互联网Netflix2Q26first

【中金海外传媒互联网】Netflix 2Q26 first read：Netflix盘后跌超8%；2Q26业绩基本符合预期，3Q26/2026年指引低于市场预期，用户参与度仍偏疲软收入端：2Q26收入YoY+13.4%至125.6亿美元，基本符合市场预期（consensus YoY+13.5%至125.8亿美元），小幅低于我们预期（CICCe YoY+14.3%至126.7亿美元）。利润端：2Q26 OPM 33.4%，基本符合我们及市场预期（CICCe 33.0%，consensus 32.8%）。指引：3Q26收入指引128.6 亿美元，YoY+11.7%；OPM 33.2%。2026年收入指引收窄至510-514亿美元（此前为507-517亿美元），对应YoY+13%-14%，中点未明显上修；全年OPM维持31.5%。3Q26/2026年指引均低于市场预期。参与度：1）1H26观看时长超970亿小时，YoY+2%，用户参与度仍较为疲软。2）公司表示未来What We Watched将从半年披露改为每年一季度披露一次，以弱化 engagement、突出收入和营业利润。