中信证券交运物流跨境物流周度更新No29运河吃水收

#集运：预计欧线/美西运价阶段性震荡，关注运河吃水收紧对美东影响 SCFI欧线环降117美元/TEU，近期客户对目前运价水平存一定观望，预计船东欧线未来几周装载率仍近满载水平。市场需求放缓背景下，预计船司下调附加费、扩大低价合约放舱等加大揽货力度；同时考虑欧洲北部港劳动力短缺、码头受限及天气因素，供应链整体维持紧张局面、#或对运价形成支撑； SCFI美西/美东环比-498/+38美元/FEU，前期抢运需求推动集中出货基本释放，美西新增运力渐入市场，美线整体或进入高位震荡后阶段性调整；#巴拿马运河吃水收紧或影响美东运力，德迅预计4Q经巴拿马运河前往美东运力或减20%-40%，关注后续影响； #空运：台风扰动影响运价，关注AI出口、301关税及燃油走势 本周浦东空运出境指数环比-1.8%，同比+20.5%；香港空运出境指数环比-3.0%，同比+23.9%；运价涨幅同比回落料受台风及市场需求阶段性影响；据GAIA，7.11~16中美/中欧运价46/32元/kg左右，#关注AI算力设备出口订单释放节奏、7月24日美国301临时关税到期政策走向及近期燃油走势； 从航司利润角度，需求结构性改善推动价格端更具韧性，同时航油成本压力逐渐消融，3Q利润表有望环比持续改善、继续推荐东航物流。 #煤炭物流：终端检修限产增多，紧供给或形成淡季价格支撑 本周甘其毛都口岸焦精煤价格/短盘运价/日均煤炭通关量同比+34.4%/+8.3%/+59.8%；近期终端检修限产增多、但库存压力料可控，部分结构性紧缺煤种价格依旧坚挺。近期焦煤主产地安监检查频繁、开工负荷低位小幅回升，供应延续偏紧格局成为约束价格重要支撑，#关注淡季焦煤价格支撑，继续推荐嘉友国际。#文字观点