财通农业 如何看待下半年猪价和产能趋势

00:00:01 The.大家好，欢迎参加。财通农业如何看待下半年猪价和产能趋势？目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明，本次会议仅面向财通证券的受邀嘉宾。在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见，并不构成对任何人的投资建议。投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策并自行承担投资风险。 00:00:29 未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。如有上述行为，财通证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:54 啊，各位投资者朋友下午好，我是财通证券农业分析师江璐啊，欢迎大家参加我们组织的深猪专家电话会啊。 00:01:01 那最近一段时间呢，我们其实看到全国的猪价还是出现了一个啊明显的这种低位反弹啊。那这波涨价到底是这种啊阶段性的反弹还是趋势性的反转呢？目前还存在一些啊不确定性啊。那么今天我们是邀请到了猪医网的啊，首席生猪分析师曾子华曾老师来跟我们做一个分享啊。 00:01:20 曾老师呢，他是有多年的这个生猪养殖行业的研究经验的，长期其实紧密跟踪这个整个产业链的一个包括屠宰啊，这个各家养殖企业啊，还有终端白条一些走货情况都跟踪得非常紧密。啊，那么这个有关注使用注意数据的投资者朋友，应该对曾老师都很熟悉了啊那么首先我们还是啊，先请曾老师这个分享一下啊，您对于下半年这个猪价的一些这个观点啊，包括这个背后的一个逻辑啊。 00:01:49 孙老师。哎，好嘞，嗯各位嗯各位朋友大家下午好啊，然后今天由由我给大家来介绍一下 近期的一些市场变化。 00:02:05 嗯，从6月下旬啊，就是6月底开始，然后就开始出现了一波快速的比较明显的反弹。嗯，基本上就是从嗯不到9块5，然后就涨到了11块，11块5，接近11块5，嗯，整个全国均价呢，基本上就反弹了两块钱。两块钱这个幅度呢，就是说在。这几年这几年大家也都看见过，只不过就是说，嗯，毕竟这个它反弹的幅度呢，由于它的现货价格的绝对值太低，然后就反弹到5块，嗯。反弹到5块七五块8，均价就部分企业可能上了12，嗯，像华东啊，然后华中也有部分企业上了，上了12，基本上就是说这个幅度呢在。Um. 00:03:09 近期一段时间还是反弹得比较比较明显的，当然就是说我们回过头看这个情况，或者说呃这一波涨价幅度跟跟这个4月份儿。4月十三十四号，然后涨到涨到25号26号，那十天的时间，他从8块。8块6涨到了10块出点头10块10块10块2那么一个幅度，嗯也接近了一块五一公斤，然后这一次呢，出了个两块钱一公斤， 00:03:44 这个幅度啊如果说我们去对比两波。现货价格上涨，它的背后的一些个情况可以看出来一些东西。嗯，当然就是说每一次涨价背后都少不了二育，少不了二育的话，这个上一波呃第一波上涨就是说4月份那一波上涨了，二育也进场了，但是呢二育基本上。嗯。可以讲还是有很多人本身手里边就有猪，本身手里边是有猪，但是呢，随着涨价的苗头或者是涨价的势头开始发酵之后呢，还是有一些人开始逐渐的入场，然后嗯，当然也有人高位接盘的这种情况也存在。 00:04:38 然后第二波上涨，它基本上可以讲从第一波上涨完之后，嗯过了几天大概一个星期就是一次养殖后就开始慢慢慢的卖猪，一直卖到啊卖到了这个6月下旬，整个基本上幅度的话，嗯两两个月的时间，但是如果说单是从数据上。去看这个问题的话啊，二育的情况基本上是从二育，二育就是说有猪的这个。嗯，这个这个养殖户啊就开始存栏慢慢慢慢地减少，这个情况可能到了5月5月下旬到6月下旬是最明显的。嗯，可能就是说从5月下旬开始慢慢慢慢的数据由正转负，然后一直降到了6月下旬，基本上就是一个月。 00:05:36 一个月的时间，整个二域的降价啊，整个二域的这个呃存栏降的是非常明显的。啊，这是。 00:05:48 二域之间的区别，二域之间的区别，但是就是说还有一个情况是什么呢？就是说每一次涨价的过每一次涨价的背后都离不开存栏这个角度去讲，存栏的话，其实从二。从4月份那一波涨价我们可以看到啊， 00:06:09 基本上就是。出现了一个什么标猪涨价，然后中大猪没怎么涨，然后就是出现这个情况。但是。 00:06:21 6月份这一波涨价呢，是中大猪开始涨，尤其某些区域。某些区域基本上就是端午节前后就开始涨价，特别早的那些地方，特别早的那些地方，你像海南就是中端端午节之前开始涨的，你像广东广西基本上就是端午节之后开始涨的。嗯，可能西南跟东北可能。又是另外一个时间点，基本上就到了到了到了到了这个下旬，也就是6月20来号开始涨的，但那几天呢，基本上就是说。 00:07:00 大猪在涨价，标猪的确在降价啊。就出现这么一个情况。但是呢，就是说我们回过头去看，大猪涨价了，标猪没涨，然后或者说大猪涨价，然后标猪延后几天再涨，其实我们可以看到那个时候你再结合二育出栏的情况，可以看出来，整个大猪市场的的确确就开始出现了这个这个。以某种意义上的，或者说一种存然的一个紧张的情况。所以呢，那一波时间基本上就是。价格一直往上涨，一直往上涨， 00:07:41 但是呢，我在其他的场合讲过一句话，叫做什么，就是说大猪价格上涨，它拉动标注价格上涨，这是肯定的，只不过就是说他在某个阶段才开始拉动标注价格上涨，或者说。肥膘价格差，它有一定的差价之后才会出现肥猪拉动标注价格上涨。 00:08:09 反过来说。当两者差价拉开到一定的程度之后，一定会出现。采购大哥的积极性减弱，然后。再去采购标注，然后使得两者开始出现一种微妙的变化。大猪。要的人少了，然后标 注开始要的人多了，就出现这种情况，基本上就是可以讲。这一段的肥膘价格差基本上就到头了，就涨不动了，因为就是说嗯。消费市场也好，然后接货方也好。他自己明显的去选择标猪，而不选择大猪，那就是出中间就有一个性价比的问题，性价比不高的时候，肯定人家去选择一些。标注的产品属于这个情况。所以呢， 00:09:03 就结合这两种情况来说的话啊，6月份这一波上涨呢的的确确是。有二鱼的扰动，有存栏结构或者说存栏。本身出现了变化。两者因素共同营造出来的一个上涨。当然就是说。嗯，整个整个供给端这个情况可以看到，我们其实大家都清楚，整个五六七月份，五六七月份供给相对来来说开始出现于出现于一定的减少，但是。并不是。出现阶段性的下滑式的这种情况，所以呢，整个供应从现在这个角度而言的话，基本上还是。还是比较，还是比较偏向于供给大于需求，这个阶段没有出现，没有出现供给，没有出现这个供给和需求，然后这个整个反转的这么一种局面。 00:10:12 嗯，当然就是说，嗯。整个存单结构的情况，其实反过头我们再去看这个事情啊嗯。 00:10:25 这里边需要提到的一点是什么呢？就是集团企业，集团企业呢，的的确确它的体重降下来下来之后，我们可以看到7月份儿。7月份儿一些企业的启动。表现的非常小，表现的非常小，但是呢，感觉就是大家可能感觉到。哎，是不是没猪了？嗯，有这种疑问，但是。不是没猪，只不过就是猪的体重。由于生长速度相对来说缓慢一点，然后就导致了整个整个的供应，开始出现一定的一定的一定的一定的减少的问题。当然我们嗯有的人用第三方数据或者说自己有一些信息来源都去了解。嗯，就发现整个7月份，哎，集团企业的进度还是偏慢的啊。 00:11:27 这个情况其实拆分来看，第一个实实在在的。猪不是很大，第二个卖猪的进度是要偏慢的。卖猪的话就是说呃有一些企业它的猪源是要流向二育的。二育的话你像这些它本来就不积极，嗯除非除非价格比方说可在现在的基础之上，然后一一经一斤或者说一公斤，然后再跌个五六毛钱，然后就可能。有人在定这个问题。所以呢就是说。体重也好，存单也好啊，目前并没有出现一些特别大的这种。这种，这种。啊？体重也好，传单也好，并没 有出现一些特别大的嗯， 00:12:21叫做什么叫做变化，或者说能够足够引起。周期性反转的这么一个格局。当然就是说我们在整个过程当中， 00:12:36 其实我们看到有一样东西就是就是仔猪，仔猪价格其实啊，仔猪价格的上涨基本上可以讲是打破了这个。啊产能去化的这么一条路，然后基本上培育产能去化是起到了一个延迟的作用啊，我们从屠宰场这个角度来看，就是专门杀母猪的屠宰场这个角度来看。五月份儿。基本上就出现了。啊，淘汰母猪带奶泡的这么一个现象，所谓带奶泡的就是啊断奶之后的母猪，然后就直接就淘汰了。 00:13:16 6月份出现了部分母猪待宰的这种情况。嗯，如果说没有6月底那一波涨价，就是哪怕就是说你温和式的涨一点价格。啊，配合月底月初的这么一个缩量的这么一个情况啊，可能整个产能去化。会一直延续下去，一直延续下去，但是呢。有助于现货价格的上涨，然后再加上仔猪价格的上涨，所猪价仔猪价格基本上就是说从一百三四。一百三四涨到啊，这个星期基本上就是二百七八，可正基本上就是翻了一倍这个价格啊， 00:14:01 我所知道的上个星期。上个星期就有一些有一些企业为了提前锁定锁定这个货源，然后出到了月底的价格，就是300块钱一套。所以呢，就是说，嗯。整个市场母猪价格还得往上涨，基本上要涨到300块钱这么一个水平，嗯从130块钱涨到300块钱这么一个幅度。我们可以去然后再结合仔猪它本身的成本问题，我们可以看到仔猪基本上就是说有个50块钱60块钱的利润的时候。 00:14:45 啊这些企业不管是集团也好，企业也好，谁会去淘汰母猪，所以呢，就是说经过那一波。经过月底那一波涨价跟仔猪价格上涨，基本上整个淘汰母猪这一块儿呢，淘汰的进度就开始放缓了，放缓了。 00:15:07 但是为什么就是说紫竹价格一下子涨这么多，或者说是什么原因造成的呢？嗯，说的好听 一点的就是说紫竹价格在缓慢的下跌过程当中，似乎有一种感觉要马上就要蹦到破100块钱这么一个情况，但是。等到一百二一百三的时候，140的时候，然后我们就发现诶。放养企业。也好，然后饲料企业也好，然后再开始大量买死猪。当时就是说，呃，期货盘面上01的01的合约价格，然后然后再。跟购买仔猪的情况其实对比一下，可以看到一头猪可以挣到300块钱的利润。所以呢， 00:15:57 就导致了一些企业啊，不管是放养公司也好，还是饲料企业也好啊，放养公司的话就很。简单粗暴，然后就是买子猪，然后盘面上套保，然后呢？出纳企业的话啊，主要以东北一些企业为主，然后基本上就是给他的用户啊去讲这个东西，然后他是否定他的这个。锁定它的饲料销量，然后实现盈利这么一种局面，然后就导致了整个。整个，整个。整个价格就热度一下子就上来了，然后整个涨价的幅度非常明显， 00:16:40 然后期货价格呢，虽然说有所波折，但是。但是。你像0103基本上就是冲高之后回落的非常明显，就属于这种情况。嗯，如果说我们。接着看这个情况的话。手术价格它到底会涨到一个什么样的地步？嗯，其实从去年开始， 00:17:07 然后我对外讲的一个观点是什么呢？就是说，如果说一定要进行仔猪购买，然后再育肥。嗯，选择的一个价位是什么呢。一定要选择在300以下，一定要选择300以下，哪怕就是说就是说这个。你的上游替你承担了一部分亏损的时候，你可能。反而是进场的机会，但是如果说你的上游还能从你身上挣到钱了。基本上就不用考虑这个问题，就不育肥这个事情啊。这当然指的是单纯指的是这个这个。的种育肥这个事儿，就是有的有的人他呃接受度比较高，然后他会用用期货这个工具进行套期保值， 00:18:01 然后呢中间基本上。基本上就是在6月中旬那一段时间啊购买仔猪然后破01，然后及时去锁定这个利润啊，那也是今年比较确定的一种盈利模式。 00:18:19 嗯，如果说非得要对仔猪价格这后面这个行情起到一个判断的话，我认为基本上。这猪价格很难判过，很难迈过去，300多个坎很难迈过去， 00:18:34 因为什么呢？就是说我们前边看到的仔猪价格往上涨的动力是。购买仔猪，然后盘面套好的，这一帮人干的，但是我们现在再去看。到300