广发汽车 汽车出海系列七从区域视角看中国品牌乘用车海外市场空间 非洲大洋洲篇

00:00:00 下午好，我是广发汽车分析师罗英。今天呢，我继续乘用车出海的汇报。那今天呢，依旧是从区域视角看中国品牌乘用车海外市场空间。 00:00:11 那前期呢，我们已经就重要的呃欧洲、亚洲以及美洲市场进行了汇报。今天的话呢，就两个相对小众的市场大洋洲以及非洲进行汇报。那我们在前期汇报中也提到，出海已经成为中国品牌获取增量收入和利润的重要抓手。性价比核心品类优势之下呢，中汽在全球市场的竞争能力突出，并且呢正从产品出口向产业链出海的纵深演进。 00:00:42 2025年全球除了中国大陆以外的海外市场容量呢，约为5500~5800万辆。那今天我们聚焦的两大市场呢，呃，大洋洲大致是140~150万辆的市场，非洲的话。呢目前是100万辆左右的市场，远期的成长空间较大。在具体汇报大洋洲以及非洲的之前的话呢，还是想跟各位投资者啊， 00:01:12 重点强调一下，为什么这一轮出口研究在汽车股投资的当中的重要性显著提升。 00:01:18 那2026年以来呢，出海持续的超预期，26年1~5月，出海占到批发的比例呢提升至34.2%，同比呢是增长了15.3个百分点。出口呢将占到全年批发比例的30%左右，有望拉动全年销量呢超过10个百分点。 00:01:39 那今年以来的超预期呢，我们认为主要是中国品牌前期依托海外的渠道沉淀，性价比新品类的优势凸显，已经完成从试点到扎根的能力积累的情况之下的呃在在终端的爆发，第二呢是地缘冲突升级推动全球的。这个油价中枢加速海外消费者从从燃油转向新能源的这样 一个切换，那中国品牌呢，又是这一轮当中呢，呃在全球新能源供给当中最具性价比和产品纵深的选项。那在当前中系全球市占率呃较低的这个背景之下呢，中企海外成长仍然有较为充足的哦空间。那在产品力新能源优势之下呢，有望迎来两到三年的快速成长期， 00:02:29 那从呃ASP和盈利来看的话呢，海外相较于国内均具备显著的提升，出海的超额贡献显著。那今年下半年以及未来两到三年的维度来看的话呢，出海依旧是中国乘用车最重要的贝塔。因此呢，在这一轮当中呢，出口的研究呢在投资当中的重要性呢是显著提升的。 00:02:54 那此外呢，从更为短期的节奏来看的话呢，26Q1因为。国内的这个销量呢是非常承压的，那出口的高增呢在业绩端呢虽然有显著的体现，但是体感上呢是汽车股的业绩表现韧性较强。但从Q2开始呢，呃内需相较Q1有一定程度复苏的情况之下，在体感上呢将会将会感觉到整车龙头股的业绩表现相对不错，Q3Q4呢，随着内需复苏呢，有望有较好的业绩表现， 00:03:27 那乘用车行业呢，我们我们认为呢，最为承压的阶段呢已经过去了。 00:03:33 那从出口的持续性来看的话呢，我们认为主要有两个跟踪变量，一个呢是海外终端销量增长趋势与结构，第二呢是海外渠道库存的绝对水位和动态变化。那当前的海外的终端增速呢与批发增速呢是基本匹配，渠道库存呢是维持在合理较低的这个区间。出口增长的持续性呢，我们认为是较强的，后续需要持续去关注终端实销以及库存的表现情况。 00:04:03 那根据我们前期的深度报告呢，假设下半年出口增速较上半年有显著放缓的增呃情况之下呢，呃，出口销量不超过6月的这个情况之下呢，全年的出口增速呢也有望超过45%的一个同比增速。那根据我们终端实销的跟踪来看的话呢，26年1~5月，中系乘用车海外的同比增速呢约为55%左右，那呃总体的这个在。在海外的销量的增速呢还是非常不错的，以上的话呢是对当前出口的哦重要性以及持续性的一些思考和观察。 00:04:43 那接下来的话呢，我们进入到大洋洲市场的汇报。那大洋洲呢是主要以澳大利亚和新西兰 为核心的稳态销量中枢呢，约为140~150万辆。那根据macls的数据呢，25年的澳大利亚销量的话呢是120万辆啊，占到大洋洲整体呢接近90%，新西兰的话呢是14万辆，占比呢是接近10%。那从这来看的话呢，呃主要大洋洲呢就关注澳新两个市场， 00:05:16 从分动力类型来看的话呢，大洋洲的电动化推进速度呢是明显快于多数新兴市场的。2025年的新能源渗透率呢，约为9.326%Q1的话呢，进一步提升至了15%，主要呢是。从2025年7月开始啊，执行的这个累计排放罚分的这个制度啊，倒逼加大纯电以及第一排放的车型的这个供给。 00:05:45 从竞争格局来看的话呢，大洋洲的竞争格局正从日系主导转向中系加速替代的这个方向。那根据markls的话呢，日系目前依然是大洋洲的一个首位。25年的这个呃总体的市占率呢是在47%，那26Q1呢下滑至41.6%，那呃中戏呢，从2020年2.3%的市占率提升至25年的啊，15.8%，然后再进一步的在26Q1提升到了22.2%。 00:06:21 中系正凭借新能源与全谱系的产品力，从价格优势过渡到哦品牌矩阵的这个优势，分动力类型来看。看的话呢，中系在大洋洲EV的市占率呢在26Q1超过50%，达到53%的水平，在phev上呢，中系的市占率呢达到92%，那占到呃大洋洲里面整体新能源的绝大部分比例。那从燃油车来看的话呢，啊中信呢也实现了啊15%左右的市占率。 00:06:59 在26Q1对于远期展望来看的话呢，大洋猪是一个市场高度开放，无本土保护，并且呃总体的这个市场的消费能力呢还算是比较强的，为中系的远期的份额抬升呢提供比较好的一个基础。在当地新能源支持力度较强的这个情况之下呢，中系的这个竞争优势呢是显著突出。 00:07:26 综合判断来看的话呢，中系稳态份额呢有望超过日系，提升至50%左右。 00:07:34 在大洋洲的这个系列当中的话呢，形成显著的这个优势，那以上的话呢是大洋洲简要的一个汇报。那接下来我们进入到非洲市场，那非洲呢是全球汽车工业呃工业化程度最低，但 是最具远期想象力的这个空间之一啊。那从2025年来看的话呢，呃根据osica啊它的总销量呢是接近100万辆，同比增速呢是达到了23%。分国家来看的话呢，呃销量相对比较更多的国家呢，有南非25年销量呢约60万辆，埃及的话呢约13万辆，摩洛哥的话呢，呃大致的这个25年的销量呢是21万辆。 00:08:21 往远期分动力类型来看的话呢，燃油车在可预见的未来，呃依然会是非洲市场的绝对主流，那主要的原因呢？哦。 00:08:33 并非需求，而是基建的这个成熟度，那非洲多数市场的这个电力供应呢是没有那么稳定的，电网的覆盖呢也没有那么充足。那对于中系车企来说的话呢，更务实的路径呢，是先以燃油车以及不依赖充电设施的高性价比混动产品等等去做切入，啊，借此建立渠道和品牌的这个基础，等到电力以及充电设施逐步完善之后呢，再向新能源延伸。 00:09:04 从欧洲的分系列竞争格局来看的话呢，呈现出日系欧系领先，中系稳步提升的特征。那根据macls数据呢，25年日系的份额呢是超过40%，那呃中系的这个份额的话呢，提升至呃20%左右。 00:09:23 中期的核心竞争力呢，是在相近价格的这个情况之下的话呢，提供更丰富的配置和更快的产品更新啊，是相对精准地契合非洲价格敏感的消费特征的。我们认为呢，对于中系车企来说，非洲的价值呢在于长期渗透的空间和品牌的卡位，而非短期的利润的哦快速的释放。那哦，根那根据我们的这个判断呢，认为中期在非洲远期的份额呢，有望从当前的20%左右提升至50%左右的一个份额，那以上呢是。 00:10:04 我们今天的全部的这个汇报内容针对出海的跟踪的话呢，我们也搭建了啊，对于批发终端以及库存和价格的全方面的这个跟踪体系。那欢迎各位投资者呢与我这边联系啊，并通过我们的数据看板呢去定期地跟踪出海的一个情况。感谢各位投资者的收听，谢谢大家。