PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，个别聚酯工厂补货。7月货在09+198~215附近商谈，价格商谈区间在5850~5990。下周仓单在09+160。今日主流现货基差在09+206。中性 2、基差：现货5925，09合约基差235，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.75天，环比减少0.18天偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：美伊局势僵持，油价连日处于横盘拉锯状态，PTA期货盘面跟随成本端震荡。供需方面，PTA及下游聚酯负荷均有所回升，供需格局延续去库，不过由于前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化，不同货源基差差异明显，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注中东局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇市场高开回落，市场商谈一般。夜盘乙二醇高开回落，适量合约商参与补货。日内乙二醇价格重心窄幅整理为主，现货基差波动宽泛，成交在09合约升水155-175元/吨附近。中性 2、基差：现货4785，09合约基差172，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存39.37万吨，环比减少5.83万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净空空增偏空 6、预期：上周乙二醇外轮逐步卸货，预计下周初显性库存回升明显，短期内适度补充现货供应。海峡缺乏稳定通行的条件，乙二醇外轮供应以阶段性为主，8月上半月将再度进入到货空窗期。乙二醇基本面结构表现良性，三季度内可呈现持续去库。短期乙二醇市场将延续高位宽幅震荡，后续关注船只通行以及地缘局势变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：周内上半周PX跟随原油波动上涨，后半周略有下滑。地缘因素溢价成为短期内价格的主导驱动，成本端上涨推动PX价格跟涨。从基本面：成本面看，地缘因素扰动下，短期内存在巨大的不确定性；另一方面，虽然需求端周内有所改善（聚酯端开工率从80.9%提升至82.3%，PTA端从56.6%提升至59.2%），但整体仍处于偏低水平，对PX价格上涨存在一定压制作用。供给端来看，本周PX装置开工率持续处于历史低位，行业维持去库格局，市场货源整体偏紧，个别装置的重启时间可能推迟，对价格形成一定支撑。中性 3、库存：期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：市场仍然处于明显的近强远弱的矛盾之中，尽管从近期看，市场仍然出于去库存的节奏当中，且因中东的局势，部分工厂的提负荷也要略慢于预期。但是市场更多的仍然在担心8月下9月检修结束后的供应回归，以及下游需求的低迷拖累，从而导致远月PX过剩。因此市场信心不足。从此角度看，如果没有进一步的利多支撑，或者意外重新如大厂宣布未来推迟重启，再或者下游积极补货，聚酯库存快速下降，否则PX仍然处于僵持之中，不排除阶段性仍然会有走强，但是预计上升空间有限。 影响因素总结 市场主要利好 1.7月15日EIA公布截至7月10日当周美国商业原油库存下降165.7万桶、汽油库存下降156.2万桶，且炼厂产能利用率升至96.2%；原油和汽油同步去库说明夏季炼厂运行和终端消耗仍在吸收供应，对WTI和Brent形成支撑。 2.本周美国与伊朗紧张局势继续发酵，市场担心霍尔木兹海峡油轮通行和中东出口受到扰动；地缘风险溢价推动7月13日至7月15日油价连续上行。 3.库欣原油库存仍维持在约2004.4万桶的偏低水平，成品汽油库存也继续下降至1483.1万桶；低库存缓冲使供应风险消息更容易传导为期货价格上涨。 影响因素总结 市场主要利空 1.EIA同周数据显示美国馏分油库存增加458.1万桶，馏分油表观需求回升但库存增幅更大；柴油端累库削弱了成品油去库对油价的支撑力度。 2.美国原油进口量回升至570.0万桶/日，库欣库存较上期增加43.0万桶；进口和交割地库存的小幅回补缓解了部分供应紧张预期。 3.7月16日油价从周中高位回落，WTI跌0.65美元/桶、Brent跌0.72美元/桶；在尚未出现持续性断供确认的情况下，部分地缘风险溢价被获利盘兑现。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!