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国信农业 农业板块最新观点更新 - 牧业大周期反转种植链反转曙光畜禽板块超跌修复

2026-07-16 未知机构 caddie💞
报告封面

00:00:09 欢迎接入金门财经电话会议系统,请输入参会密码并以井号键结束。您拨入的号码选号为01060640026,此号码没有在白名单内。请联系相关对接人添加此选号到白名单。您拨入的号码选号为01060640026,此号码没有在白名单内。请联系相关对接人添加此选号到白名单。您拨入的号码选号为01060640026,此号码没有在白名单内。请联系相关对接人添加此选号到白名单。 00:04:22 欢迎接入金门财经电话会议系统,请输入参会密码并以井号键结束。密码错误,请重新输入密码并以井号键结束。欢迎进。 00:12:02 欢迎接入金门财经电话会议系统,请输入参会密码并以井号键结束。您拨入的号码选号为01060640026,此号码没有在白名单内,请联系相关对接人添加此选号到白名单。您拨入的号码选号为01060640026,此号码没有在白名单内,请联系相关对接人添。 00:13:57 欢迎接入智门财经电话会议系统,请输入参会密码并以井号键结束。您已成功加入会议。 00:14:09 的券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台转发、转载、复制或引用会议的全部或部分内容。不当传播会议内容或违反上述要求的,国信证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:14:29 诶好的,现场各位投资的朋友大家下午好,我是那个国信农业首席分析师鲁大瑞啊。呃,那我们利用下午的时间的话,那么跟大家分享一下, 00:14:38 那么我们近期关于农业总体的一些观点啊嗯,因为近期的话整个科技板块的话具体在做做一些调整啊,然后农业的话其实前期的话也是出现了一些持续性的回落。那么近期的话其实市场关注的话明显在提升的啊,我问我们的人也很多呃,那么所以说我们用下午盘后的时间的话,跟大家整体分享一下我们总体的一些观点啊。 00:15:02 那么这次电话会议的话,呃先我代表我们团队的话说一下我们的一些核心结论,然后呃后续一些比如说像像那个呃瑞南跟海航我的两位同事的话,呃会就这个整体的出行板块啊,包括沐浴的一些这个详细的数据跟会跟大家做一些这个分享。 00:15:22 呃也会呃针对一些比如说大众工上有一些具体的细分啊,这个这个讲一下他们自己的观点啊呃,那么从结论上来看的话,那么呃我觉得自己整体来看,我是觉得农业当前的基本面的话,其实还是还是比较稳健的啊。呃那么呃有些细分的话,我们认为的话是确定性或反转的啊,比如说我们去年以来一直跟大家讲的这个呃牧业啊,就是这里面的话不管是原奶还是说是牛肉啊,那么未来3年到4年啊,这个可能都是一个持续性的涨价的这个趋势啊。 00:15:56 那么近期的话,关于养殖的话,市场关注比较多的是猴子啊,但其实是这个肉牛跟奶牛的这个繁育周期啊,可能要比猴子的繁育还要慢啊,而且的话你像牛肉的话,我们觉得未来可能会有百分之五六十的以上的这个供给缺口啊。那么原来的话呢,那么供应就有很大啊,这个可能也未来也会有将近20左右的这块的一个共享了。 00:16:18 呃,所以我们认为的话,就是说末业大周期啊,是我们。所有啊农业板块里面我们最看好的一个方向啊,我们觉得是一个呃超级经期周期的这块的一个共振啊,这个是两个品种的话双向向下啊。呃,那么拐点上来看的话,呃,我们就首先从价格上来看,我们今年的下半年的话,大家会看到奶价跟这个肉价啊会形成共振啊,我觉得下半年的话是一个。两品种的话,共振的这样的一个拐点啊,这是一个呃, 00:16:47 意义上来看的话,那么因为奶牛的上上市公司的话,主要还是在港股啊,港股的话,这些 企业的话,过去几年。那经历过持续性的这种这种这个减值啊,那么今年半年报啊,我我们认为的话,大部分企业的话,从我们测算来看的话,应该会大到扭亏。啊,那么最近的话像奥亚集团的话已经发了今年半年报的预计预报了啊,那么从业绩上来看表现还可以啊,整个半年报率的话大概是个把亿左右啊。呃,对于一个十几亿港币的上市公司来看的话,那么今年是半年报的业绩的话才刚开始啊,我们觉得后面的利程都很大啊。呃,就是的话就是说,呃, 00:17:29 我们关于牧业证券非常看好的这个这个这个这个核心逻辑啊,那么这里面的话实际上是。 00:17:36 呃,分开来讲的话,其实就是牛肉跟原奶的话的一个周期的一个定位的问题。啊,我用几句话跟大家分享一下, 00:17:44 从牛肉上来看的话,呃,那么这个行业从24年年初开始剧烈去产能。啊,那么在过去两年的过程当中啊,中行业的产能大概少了50%以上啊。呃,从我们这样来看的话,可能有个60~70的比例。嗯,但这个行业的话,因为养牛的话传递速度很慢啊,所以从2今年开始的话, 00:18:09 真正的话,我们吃到的牛肉的话才开始下滑。啊,那么供应矛盾最大的话应该是28年年底啊,或者说是在29年的上半年啊。这个是矛盾的话应该是最剧烈的时候啊。所以这波牛肉涨价的话,我们觉得确定性的话,这个有有确定性啊高度还是有支撑的。那么另外原奶,那么原来的话,我们之前一直说的话在底部啊,但是从最近跟踪来看,我们认为。 00:18:37 下半年的话,我们就得会出现价格的拐点啊。整个这个产能的失衡的话,我们觉得在未来两年到3年的话会持续扩大。 00:18:47 啊,这是我们整体的一块儿一个呃基本面的一个情况啊,那么原来的话,因为整个奶牛的养殖啊,它的固定化程度相对要高一些啊,所以说市场的分歧点在哪儿呢? 00:18:59 市场关于牧业的分析点在于的话消费啊,很多人是觉得的话消费不好啊,所以说牛肉的话是属于高端消费啊,大家数觉的话牛肉也涨不起来,很难涨到很高的位置。然后觉得元奶奶。有消费的问题,同时的话,那么原来的生产效率在提升。啊,所以说我们认为的话, 00:19:19 但是我我们看来的话,就是首先从牛肉的角度来看。那么未来3年到4年的时间啊,这个这个它的这个缺口供给的话可能会下滑将近一半。啊,我觉得这个支撑的话是去可以打破所有的这个消费不好啊涨价的话,这个空间的话,我觉得是摆在那边的。啊,只是涨幅的话,是具体多少空间量要看那个时候的话,这个市场是交易出来。但是大幅涨价我觉得就是确定的啊。 00:19:48 然后买的话,我是觉得就是说这个。呃,未来未来供给的问题啊,我是觉得既然大家担心的啊。企业生产效率在提升,我觉得不是一个很大的问题,因为过去几年生产效率大幅提升的话,它是因为。是一个主动淘汰的结果啊,就是哪家不好,大家把生产效率比较低都淘汰掉了。呃,但是的话,因为养奶牛的话,它也是有节奏性的。它会涉及到一个后备青年的一个养殖,然后再再替换的这个这个这个这个概念。那么过去几年在淘汰的过程当中的话, 00:20:24 就目前来看,那么后备青年人的话已经逃无可逃了,已经淘到极致了。那么接下来的话就是说大家会看到的话。再产的精彩的奶牛的话,会逐步回落,在回落日当中啊,奶价我觉得会起来。在奶价起来过程当中的话,生产效率会降低的。啊,因为它这个没有那么多的牛可以去炒了啊,所以整个行业的话,大家会看到未来。奶的产量会下降。啊价格会往上走,生产效率的话也会降下来啊, 00:20:53 这是是一个比较反常识的这样的一个行业,正常的这样的一个情况啊。 00:20:59 所以说总共目业来看的话,我们非常看好啊这里面的话核心的一些这个市场参与标的,比如说像港股像悠然牧业,现代牧业啊,包括像A股里面的这些大公司,像这个。 00:21:12 养殖肉牛的标的话,像华东股份啊,就是我们是觉得大家可以去继续关注。嗯,这是我们最看好的,就是那个大周期。 00:21:21 那么另外一个角度的话,我们是比较看好的话是这个我们认为目前大多数的话是已经反转了啊,是确定性的。啊,另外的话我们是看政治链啊,我们觉得是在一个繁荣的曙光当中。那么这里面的话,其实呃核心的逻辑是在于。 00:21:36 那么呃当前的话,这个全球的像像玉米啊,包括大豆豆类,那么主要商品的它的。这个库存它的库存的话是属于。过去几年的这样的一个库存消费比的一个偏底部的位置。偏底部的位置。嗯,那么过去3年到4年,总国大宗农产品的价格是在降啊,但是降的主要压力的话是在于的话,就是说每年都是风调雨顺啊,产量是在增加的。但是消费的话是是快速会快快速增长, 00:22:11 就总体来看的话,就是说粮食的消耗量。啊,它实际上是是的提升的幅度是比我们之前预期要好。啊,所以我们看到的话整个库存的话实际上是在降啊,包括玉米它现在的库存是在过去十几年。库存的一个底部,所以这是这是为未来涨价做了一个非常好的这块的一个基础啊。 00:22:33 呃,所以就目前来看的话,我们就就在等待减产啊,但但是全球对全球来说出现减产的话就是要看极端恶劣天气。那么就目前来看的话,那么呃全球的话二类包易期啊发生极端。厄尔尼诺的恶劣天气的概率是在大幅提高的。所以我们认为他就是说呃,当前啊可能在4季度前后。我觉得市场会提前交易或反应。 00:23:01 啊,种植点大周期这样一个周期啊。就这里面我们去考好是一。包括的话一些一些受益是主要市场关注的品种,像。像棕榈油啊,像橡胶啊,包括像白糖啊,包括豆粕类的一些品种啊,我觉得可能都会受益于这波恶劣天气,而且每次发生恶劣天气的话,它不是仅仅发 生。极端恶的他有可能会发生极端恶,你我跟极端的这种line难的话会出现交集啊。对,所以我们认为总体来看的话,那么。 00:23:33 当前的话,整个整个全球啊,货币货币环境啊,其实也是支持农产品集团获取厂家。啊,所以我们认为哈,就是说整个种植链。实际上从22年的。下半年开始回落。经历过23年、24年25年,今年啊大概回落了下行下行的4年啊,所以我们对当前来看的话是一个反转前的曙光啊。 00:24:01 总共上市公司的标的的话,其实都是在一个偏左侧的位置啊,所以说我就觉得给可以给大家留一留了充足的时间的话,去去反映跟思考这个这个这个政治链周期反转的问题啊。 00:24:14 就这里面的话,我们觉得从标记上来看的话,大家可以沿着几个方案,一个的话就是说沿着种子。总书记里面的话,其实就是几个。像传统的话,像像东海种业隆平高科啊,像全银高科权益这边的话被ST啊,大家也可以去接些关注啊嗯, 00:24:31 然后另外有土地资产的啊,我觉得土地的话价值会会会出现一个重估啊,比如说像像北大荒。啊,比如像海南橡胶啊这些的话,你真正有土地资源啊,有有产品的。呃,比较隐的话,大家可以去做一些正面的观点。 00:24:47 这是的话就是说我们第2个看好,那么第3个看好的话,就是这个生猪的养殖啊,包括畜禽养殖总个总个养殖板块。嗯,那种养殖板块的话,它其实是呃,我们现在的观点,我们认为哈,就是说前前面是超跌了。嗯,然后然后这个但是的话,它的呃从基本面上来看的话。呃,现在看不到特别大的矛盾啊,啊比如对于生物来说的话,啊包括出行整个板块啊, 00:25:16 啊不过行业的话。价格的低预期的话,我觉得是已经出来了啊,但是未来的话就明年的话,是不是出现一个轰轰烈烈的涨价暴利,我觉得暂时还是没有的。啊,但是确实的话,就是行业的话基本面最差的时候的话,我是认为的话都已经被大家的话认知到或感知到 了。 00:25:35 啊个位标的的话在今年或去年下半年以来啊,经过将近一年的时间的调整吧,其实跌跌幅都很大啊然括龙头的话,今年年初以来的话,可能跌幅的话都在二三十啊,就所以最近的话,这波的话是在做一个非常明显的估值修复啊。呃, 00:25:51 所以这里面的话,我们对于养殖板块,我们自己的观点的话就是说拥抱龙头啊这个板块的话,未来会从周期成长股。会往这个红利偏红利的思维去去去做比较,所以这些年的话,真正的话养殖成本低。啊,管理特别优秀的企业的话啊,我们觉得是有配置价值的。啊,这里面像牧园温室啊,收农。然后丽华。医生啊,这些的话,这个包括四院里面海大啊,我们们可以的话,大家可以重点的话会要往头部的话去做聚焦。啊,这是的话就是我们整个出行的话,这块的一个管理啊。 00:26:31 那么以上的话是