020 锂电深度汇报负极行业有望迎拐点向上成本是决胜因子20260719 导读

子20260719_导读 2026年07月19日19:26 关键词 储能 电池 负极 车端 国内 全球 需求 增速 价格 产能 石墨化 中科电气 上太科技 硅基负极 快充 渗透率 开工率 材料 销量 出货量 全文摘要 在近期的投资者汇报中，行业专家关注了锂电和储能市场的动态，指出明年储能需求增速可能放缓，而车用电池需求则出现下降趋势。尽管面临国内市场的挑战，如预期增速的放缓，全球储能市场尤其是欧洲和美国地区的装机量预计将持续增长，表现强劲。讨论还聚焦于锂电负极材料市场的供需平衡、成本控制与技术创新，特别提到几家企业如上海科技、中科电器和普泰莱在行业内的表现与前景，以及石墨化成本控制对行业利润的影响。尽管市场存在调整，但专家对于锂电和储能行业的长期增长持乐观态度，建议投资者关注包括石墨化和负极材料领域的领先企业，把握投资机遇。 章节速览 l00:00锂电与储能市场调整及需求预判分析 讨论了锂电和储能市场的近期调整，指出市场对明年储能需求增速持悲观态度，尤其是国内部分。尽管车端电池需求预判较为一致，但储能端的预判被认为过于悲观，市场调整后反映出对今年及明年需求的过度担忧。 l02:43储能行业现状与未来增长预测 对话围绕储能行业展开，预计今年国内储能装机量将达到250-260GWh，同比增长约40%。全球储能装机量预计在500-550GWh，欧洲和美国装机量将翻倍。未来五年，国内储能市场有望实现每年40%以上的增长，全球市场空间广阔，预计远期有近15倍的增长空间。行业调整更多是资金层面因素，材料端如负极、铜箔、隔膜等供需偏紧环节值得关注。 l07:17负极行业周期分析与未来展望 报告回顾了负极行业自2020年以来的发展历程，指出行业经历了上行与下行周期，当前正从低谷恢复。预计2026年下半年，随着需求增长和供给端的保守策略，负极材料价格有望回升，头部及二三线企业将迎来涨价机遇。 l10:07锂电负极材料行业发展趋势与企业策略分析 报告深入探讨了锂电负极材料行业的发展趋势，包括人造石墨、天然石墨、硅碳负极及非碳类负极材料的分类。石墨化作为生产关键环节，对成本和工具效率有重要影响。快充技术的普及和高性价比追求成为行业核心趋势，预计2025年四季度两C以上快充负极占比超80%，2026年4C倍率快充产品将成主流。人造负极在动力锂电池中的渗透率将超过50%。企业策略分化，中科电器和尚泰科技通过产能释放提升渗透率，而江西紫宸聚焦中高端数码类负极产品，渗透率略有下降。 l13:46硅基负极材料：行业周期与未来展望 对话探讨了硅基负极材料在提升能量密度方面的优势及其在行业中的小规模应用现状，回顾了2020至2022年行业上行周期后进入下行周期的情况，包括产能利用率下降、价格下滑及盈利恶化。预计2026年后行业开工率将显著提升，头部企业产能利用率有望达到100%以上。展望2027年，行业供需可能呈现紧平衡，需求端预计增长超过供应端新增产能，推动产能利用率进一步提升。 l18:51负极材料行业石墨化趋势与投资建议 对话讨论了负极材料行业石墨化成本构成及其对成本影响的重要性，预测2025年石墨化自给率将普遍达到80%以上，一体化提升推动单吨成本下降。投资建议聚焦于上海科技、中科电器和博泰莱三家标的，预计2027年估值在7到13倍，当前位置较为便宜。 l22:27上海科技负极材料行业竞争优势与未来展望 对话讨论了上海科技在负极材料行业中的竞争优势，特别是在石墨化成本控制、生产效率和新技术研发方面。未来，公司计划利用无烟煤技术替代传统石油焦，以降低石墨化成本，提升盈利。预计到2026年，公司盈利将达到10到11亿，显示出较低的估值和稳定的盈利增长潜力。 l25:38中科电器与普泰莱在负极行业的优势与发展前景 中科电器在快充负极领域具备显著优势，尤其在配合头部企业开发神行电池时表现突出，预计2026年收入接近8亿，2027年可达13亿，估值较低。普泰莱虽在负极行业估值较高，但其业务多元化，包括隔膜涂覆等，展现不同领域的潜力。 l27:22锂电材料行业涨价趋势与重点企业分析 对话讨论了2026年下半年锂电材料行业尤其是负极、隔膜和铁锂材料有望迎来涨价的趋势，重点分析了朴泰莱公司的业务板块及四川一体化基地的成本优势和产能提升潜力，预测了2026年和2027年的盈利情况，并指出行业产能利用率提升和外发石墨化加工费上涨将推动价格上涨，建议投资者关注负极材料板块的投资机会。 要点回顾 近期锂电和储能板块调整的主要原因是什么？ 近期锂电和储能板块调整较多，主要原因是市场对明年储能需求增速存在担忧，特别是国内部分。大家普遍预计今年国内储能装机量将达到约300G瓦时，而明年增速可能只有10%，甚至更低。 储能需求放缓的主要担忧点是什么？ 主要担忧在于明年储能端增速较低，这会影响整体电池需求。此外，车端需求虽有所增长但增速放缓，预计国内动力电池需求可能持平或略增，而电池端整体需求增速预计为5到10个点。 对于当前储能和动力电池市场的看法如何？ 市场对于储能部分的预判可能存在悲观情绪，实际国内储能装机量可能达到两百五十至两百六七十G瓦时，较去年增长接近40%，并且全球储能装机量将达到500至550G瓦时，增速较快。欧洲、美国等海外市场以及工商储、户储领域的增速都很高。 储能项目指标发放的情况如何？ 储能项目的指标发放节奏今年有所变慢，例如西北电网原本计划在5、6月份发放，后来推迟到8、9月份，这将影响今年储能装机量。不过，即使如此，考虑到国内外储能市场的增长，整体增速仍有望达到40%左右。 是否担忧国内储能行业未来的增长潜力？ 有人担忧国内储能增长会停滞，认为新能源增速放缓至持平状态。但这种担忧忽视了众多影响因素，实际上，即使风光发电装机量稳定，未来五年内储能装机量每年仍有增长空间，全球范围内也有十几倍的增长空间，因此不必过于担忧储能行业的长期前景。 市场调整后的投资建议是什么？ 市场调整更多是资金层面的原因，调整完毕后，建议关注一些行业优质企业，如宁德时代和璞泰来等电池 企业，以及供需偏紧的材料环节，如负极、铜箔、隔膜和VC等。接下来将重点分享关于负极行业的深度报告。 在20年到22年上半年，整个零电行业尤其是负极的情况是怎样的？从22年下半年至2024年，行业状况发生了什么变化？ 在20年到22年上半年，整个零电行业处于上行周期，供不应求的情况较为明显。负极材料的盈利以及整体材料盈利都处于较好的状态。从22年下半年到2024年，行业进入了明显的下行周期，产能开工率和产能均有恶化趋势，市场价格大幅下滑，部分企业甚至出现亏损情况，且34线负极产能未能有效提升。 进入25年及之后半年的情况如何？ 自25年至今，行业开工率明显提升，部分原因是美外石墨化价格下降以及二三线电池厂商接手负极材料价格上涨的过程。预计未来在需求端动力和储能领域会有增长，供给端经过上一轮产能过剩和开工率下滑后实际增量有限，因此负极材料有望通过价格传导实现涨价，头部企业和二三线企业可能在2026年下半年迎来涨价逻辑。 锂电负极材料的主要上游企业和类别有哪些？锂电负极生产过程中的关键环节是什么？ 锂电负极材料的上游主要是一些基础炼化企业，如中石油、中石化、中海油等，以及进口石油企业处理的石油胶。负极材料大类分为人造石墨、天然石墨、硅碳负极和其他非碳类负极。石墨化是锂电负极生产过程中对成本和工具极为重要的考核环节，是各家实现成本差异化的核心点。 硅基负极在负极材料中的地位和发展情况如何？过去几年负极材料市场的供需状况如何？ 硅基负极作为解决传统负极材料能量密度极限问题的解决方案，虽然目前规模化程度较低，但未来随着技术进步和固态电池产业链完善，有望进一步提升市场份额。20年到22年上半年，负极材料市场供不应求，销量、锂电池出货量、储能电出货量以及负极材料出货量均快速增长，年均复合增长率接近100%。但到 了22年下半年，行业进入下行周期，产能利用率从高点下滑至60%左右，价格也逐渐走低，部分企业甚至出现亏损。不过，25年和26年后，随着开工率提升，行业有望呈现供需紧平衡状态，负极价格有望进一步提高。 当前快充负极的发展趋势是什么？ 随着快充技术普及，预计到2026年人造负极在动力锂电池中的渗透率将超过50%，谁能做好快充负极谁就能在行业中取得领先地位。 部分企业在市场渗透率方面的表现如何？ 部分之前渗透率偏低的企业如中科电器、尚泰科技随着产能快速释放和自身经营策略调整，其渗透率呈现稳中有升趋势。而专注于中高端产品的普塔莱旗下江西紫宸等企业，由于经营策略不同，渗透率有所下降。 在供应方面，负极产能扩张的情况如何？ 整个负极产能的扩散扩张较为谨慎，头部企业如中科以及未上市的海金、菩萨等企业的产能增长并不积极预计2027年新增的负极产能可能只有大几十万吨左右，而明年新能源锂电池电池需求预计将达到近120万吨到130万吨。因此，预计进入2027年后，负极环节的产能利用率将会有进一步提升。 石墨化在负极生产中的成本占比是多少？ 在高端人造石墨生产中，负极材料的成本占比非常高，其中石墨化的成本可能接近负极生产成本的50%左右。这导致负极企业倾向于提高内部石墨化的自主化程度，目前统计数据显示，石墨化自给率从底部的30%左右，有望在2025年普遍提升至80%甚至100%。随着石墨化效率的提高和一体化布局的加强，负极单吨成本呈明显下降趋势。 对于负极材料企业，有哪些推荐的投资标的？ 首先重点推荐上海科技，其在石墨化一体化方面具有明显优势，成本控制较好，一季度单位盈利约2000元左右，并有望在二季度进一步下降且对二三线及头部电子企业提价，单位盈利可能修复到2300元左右甚至乐观估计能达到2500元。其次推荐中科电器，它在磁电领域有深厚积累，在连续石墨化新技术方面有突出亮点。最后推荐博泰莱，其在四川的一体化基地有望开工，成本相比上一轮将有明显下降。这三个标的在2027年的估值均在7到13倍左右，处于较便宜的位置。 上海科技在新技术应用和发展方面的亮点是什么？对于上海科技未来的盈利预测是怎样的？ 上海科技在新技术方面重点关注石油焦供需环节，包括硬碳钠电、硬碳硅基负极以及煤气煤化工替代石油焦等方面的应用。上海科技计划于2027年开始采用无烟煤技术替代传统石油焦，利用我国在全球煤炭行业的优势资源。如果成功开发出无烟煤作为石墨化前驱体，将有利于进一步降低石墨化成本，提升整体盈利水平。预计上海科技在2026年的盈利大概在10到11亿元左右，而在2024年乐观情况下可达到20亿元，中性预期则为17亿元左右。总体来看，上海科技在初级环节的估值较低，尤其进入第二季度后，单位盈利有望稳中有升。 中科电器在快充负极领域的优势是什么？ 中科电器在快充负极领域具有显著优势，尤其是在配合头部负极企业开发第一代神行电池时表现出色。随着更高倍率快充负极材料的发展，中科电器有望继续保持其行业领先地位。 中科电器未来几年的营业预测是怎样的？对于普莱莱的盈利预测是怎样的？ 预计到2026年，中科电器的营业规模将达到接近八个亿左右，而在2027年有望增长到大约13个亿左右，整体估值较低，大概在一倍左右的位置。预计2026年普莱莱的营业收入大概在31个亿左右，到了2027年预计能够达到40亿左右。 普泰莱的业务板块及其估值情况如何？ 普泰莱业务板块众多，其中负极只是其中之一。从估值角度看，普泰莱在几个负极行业中估值相对较高，但其隔膜涂覆和隔膜业务在26年下半年也值得关注，因为价格有望迎来上涨。 锂电材料涨价的关键点是什么？ 根据近期投资企业调研情况，锂电负极、隔膜和铁锂这三大类主材有望迎来涨价潮，尤其是湖南裕能已经发出铁锂涨价函，进一步表明下游需求紧张。 普莱莱的主要转折点及其业务亮点是什么？ 普莱莱的主要转折点在于四川一体化基地的建设，该基地能减少跨省运输成本、就近配套客户，并有望突破产品量。其业务板块包括负极材料、隔膜