养殖：生猪承压关注出栏二育节奏，鸡蛋库存分化等待低多

2026-07-20长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|农产品产业中心叶天执业编号：F03089203投资咨询号：Z0020750 生猪：现货震荡承压，关注出栏二育节奏01 ◆期现端：截至7月17日，全国现货价格10.96元/公斤，较上周跌0.3元/公斤；河南猪价11.15元/公斤，较上周跌0.56元/公斤；生猪主力2609合约收至11765元/吨，较上周跌685元/吨；09合约基差-615元/吨，较上周涨125元/吨。周度猪价先涨后跌，震荡调整。上周末因炒作极端天气备货猪价上涨，周中期随着备货情绪降温、需求低迷，养殖端恢复出栏，叠加局部非瘟疫情加剧出栏节奏，价格承压回落，周后期价格跌后养殖端抗价情绪增强，价格止跌。主力09跟随现货下跌，挤压升水，基差走强。6月末能繁母猪虽然下降超预期，但远月升水，盘面反应平淡，跟随现货估值下移。周末现货弱稳。 ◆供应端：2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少。但2026年6月末官方能繁母猪存栏3780万头，仍高于正常保有量，叠加养殖生产效率提升，明年一季度前生猪供应整体偏宽松，不过目前行业持续亏损，6月产能调控加码，已经接近正常保有量，叠加广西洪灾产能损失，8月15日《生态环境法典》落地抬升环保门槛，会继续加速低效产能出清，明年二季度供给收缩预期走强。受极端降雨天气，局部区域疫情散发，小猪出栏占比增加；周内价格冲高回落，且肥标价差收窄，散户出栏积极性提升，大猪出栏占比略增；高温下猪只增重偏慢，集团出栏均重微增，散户出栏均重增加，整体出栏均重上涨。钢联、涌益7月重点省份企业日均计划出栏量环比下降3.15%、5.52%。截至7月10日，涌益规模企业出栏完成度37.73%，整体偏慢；样本平均二育栏舍利用率较上期涨4%至45%；截至7月17日当周，肥标平均价差0.85元，较上周跌0.02元；截至7月16日，全国生猪周度出栏均重128.10公斤，较上周涨0.07公斤，其中集团猪场出栏均重124.41公斤，较上周涨0.06公斤，散户出栏均重147.41公斤，较上周涨0.25公斤；7月1-10日二次育肥销量占比为0.46%，较上期跌1.65%；截至7月17日，生猪仓单1119手，较上周减少84手。 ◆需求端：周度屠宰开工率和日均屠宰量下滑，因传统消费淡季，学校放假以及天气炎热，终端走货平平，屠宰企业亏损持续加重，屠企缩量保价保鲜销，冻品库存下降。当下季节性消费淡季，终端利好有限，其次屠企冻品入库意愿较弱，后期宰量或维持低位运行。截至7月17日，周度日均屠宰开工率较上周跌0.75%至28.10%；周度日均屠宰116306头，较上周减少3071头；周度鲜销率为81.71%，较上周涨0.14%；屠宰加工利润-16.1元/头，较上周跌5.6元/头；冻品库容率27.07%，较上周跌0.16%。 ◆成本端：周度仔猪价格上涨，二元能繁母猪价格上涨，自繁自养及外购仔猪养殖亏损小幅增大，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周不变。截至7月17日，全国7公斤断奶仔猪均价为252.26元/头，较上周涨39.76元/头；自繁自养养殖利润-104.32元/头，较上周跌10.72元/头，外购仔猪养殖利润-195.52元/头，较上周跌5.56元/头；截至7月16日当周，50公斤二元能繁母猪价格1332元/头，较上周涨12元/吨；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本11.88元/公斤，较上周不变；截至6月26日当周，全国猪粮比略微下跌至3.88，低于5:1，供需过剩背景下，政策以托底防大跌为主，7月21、22日中央轮换冻猪肉21200吨，后续持续关注政策动向。 ◆周度小结：上旬规模猪场出栏偏慢，中下旬出栏增量，前期入场二育面临出栏压力，市场猪源增加，而季节性消费淡季叠加屠企亏损，需求无利好，猪价承压调整，但肥标价差较大、低位二育入场和月底惜售仍存、政策托底，也限制回调幅度，短期猪价震荡调整，关注养殖端出栏和二育节奏。中长期，8月起前期母猪去化将传导至出栏端，供应逐步收紧，叠加需求季节性转好支撑，猪价有望上行；但6月末能繁存栏3780万头，仍略高于正常保有量，以及二育介入和出栏体重偏高将对冲供应减量，明年一季度前涨价空间保持谨慎。不过随着行业持续亏损，6月产能调控加码，已经接近正常保有量，叠加广西洪灾产能损失，8月15日环保从严，将加速低效产能出清，明年二季度供给收缩预期走强，猪价存在明显修复机会。 ◆策略建议：短期现货震荡调整，但8月起供需边际改善，价格有反弹预期，09、11谨慎追空，空单逐步止盈；6月末产能去化超预期，但明年一季度前基础供应充裕和升水背景下，高位套保压制仍强，01、03低位空单滚动止盈，待反弹逢高介入套保，关注3-5反套。 02鸡蛋：库存分化需求偏弱，盘面等待低多 ◆期现端：截至7月17日，鸡蛋主产区均价报4.7元/斤，较上周涨0.2元/斤，鸡蛋主销区均价报4.67元/斤，较上周涨0.13元/斤；鸡蛋主力2609收于4342元/500千克，较上周跌296元/500千克；主力合约基差98元/500千克，较上周五走强466元/500千克。本周鸡蛋现货延续上涨、周内冲高后小幅回落，高温减产支撑现货价格走强，但高价压制下游采购，库存呈现生产累库、流通去库的分化格局；期货主力完成换月至2609合约，盘面整体震荡下行，现货显著强于盘面，盘面升水转为贴水，基差处于偏高水平。 ◆供应端：本周鸡蛋供给边际宽松度有所抬升，高温持续压制蛋鸡产蛋性能，低产老鸡淘汰意愿明显升温，老母鸡出栏量环比增加，出栏日龄维持稳定，淘汰节奏有所加快。周初市场“买涨不买跌”情绪带动流通拿货积极，产区日均发货量环比小幅上行，但后半周高价抑制下游采购，走货节奏放缓；库存结构出现分化，流通端按需采购持续去库，终端拿货收缩造成生产端小幅积压、库存天数环比回升。中长期前期补栏培育的新开产蛋鸡仍将陆续入市，远期供应增量持续释放，远期供应压力累积。2026年6月份全国在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，月环比增400万，同比减少5700万，处于历史平均水平；鸡蛋发货量5517.9吨，周环比增72.1吨；周度全国主产区淘汰鸡出栏1777万只，周环比增192万只，淘汰日龄持平535天；淘鸡价涨0.04至7.34元/斤；鸡苗价格持平4.18元/只。 ◆需求端：本周鸡蛋终端需求走弱，销区整体销量环比继续下滑，高温多雨叠加现货价格行至高位，终端抵触高价，仅维持刚需少量采买，整体拿货力度减弱。替代方面，生猪价格冲高回落，猪肉进入消费淡季，对鸡蛋的替代利空小幅弱化，但支撑力度有限，难以扭转终端销量下滑态势；中秋食品厂前置备货逐步启动，为后期需求提供中长期利好支撑。截至7月17日，周度样本销区销量6602吨，周环比降142吨；生产、流通环节库存分别为0.93、1天，较上周增0.03、降0.01，生产环节库存小幅累积。 ◆周度小结：本周鸡蛋现货冲高后小幅回落。供给端高温持续削弱产蛋率，低产老鸡淘汰意愿提升，老母鸡出栏量有所增加，出栏日龄保持稳定，淘汰节奏有所加快；库存出现分化，流通环节持续去库、生产端小幅累库，货源紧平衡格局有所松动。需求端整体延续偏弱，高温多雨、叠加现货走高，终端抵触高价，销区销量环比继续下滑；生猪价格冲高回落，猪肉淡季带来小幅替代支撑，但力度有限，中秋前置备货逐步落地，中长期需求存在改善预期。短期高价压制下游采买，蛋价存在小幅回调空间，不过中秋旺季托底，下行空间有限，企稳后仍有上行动能；中长期前期补栏新开产蛋鸡持续入市，远期供给增量充足，远端盘面上涨空间仍受约束。 ◆策略建议：现货价格走强，终端需求承接不足，盘面换月走弱，短期谨慎观望，中秋旺季中长期利多逻辑不变，等待现货指引。 ◆风险提示：淘鸡、天气、库存 03玉米：供需双弱持续，期价偏弱震荡 ◆期现端：截至7月17日，辽宁锦州港玉米平仓价报2360元/吨，较上周不变，东北产区玉米价格稳定；玉米主力2609合约收于2287元/吨，较上周跌24元/吨；主力基差73元/吨，较上周涨24元/吨。上周国内玉米现货价格保持稳定，不过期货因为政策粮大规模投放和国内玉米天气炒作被证伪跌幅大于现货，玉米09基差较上周小幅上涨。 ◆供应端：随着台风天气影响消退物流运输恢复，粮源到货量增加。加上贸易商因为玉米天气炎热储存困难和价格持续下跌的刺激，挺价情绪弱化后加速出货，短期玉米上量增加。当前虽然厄尔尼诺仍存，但国内26/27年度玉米暂未遭遇严重灾害，增产预估暂不变。贸易商加速出货及26/27年度玉米丰产预估继续施压价格。分区域看，上周东北、华北地区价格均维持偏弱运行状态，因为贸易商加速出货以及下游企业仅维持刚需采购。上周玉米深加工库存小幅下跌，北港、南港库存均下跌，截至7月10日，北、南港库存分别为273、31.8万吨，环比降22万吨、27.7万吨；截至7月16日，山东周均深加工企业早间剩余车辆409辆，周环比减少35辆。 ◆需求端：深加工企业进入传统季节性检修期，开机率持续下降。虽然玉米淀粉价格坚挺，但仍未能拉动玉米采购量明显回升。东北、山东等地玉米淀粉对冲副产品利润仍处于亏损或微利状态，行业亏损短期难以扭转，仅能维持刚需消耗。生猪产业亏损现状不变，产能去化持续，终端需求疲软，采购玉米以刚需为主。此外新麦、进口玉米及政策谷物等多种替代品优势明显，进一步挤占玉米饲用需求。截至7月16日，周度饲料玉米库存天数25.72天，较上周减少0.29天；样本深加工企业开机率56.06%，较上周下跌4.81%。 ◆周度小结：供应端，随着台风天气影响消退物流运输恢复，粮源到货量增加。加上贸易商因为玉米天气炎热储存困难和价格持续下跌的刺激，挺价情绪弱化后加速出货，短期玉米上量增加。当前虽然厄尔尼诺影响仍存但国内26/27年度玉米暂未遭遇严重灾害，增产预估暂不变。贸易商加速出货及26/27年度玉米丰产预估继续施压价格。需求端，深加工企业进入传统季节性检修期，开机率持续下降。虽然玉米淀粉价格坚挺，但仍未能拉动玉米采购量明显回升。东北、山东等地玉米淀粉对冲副产品利润仍处于亏损或微利状态，行业亏损短期难以扭转，仅能维持刚需消耗。生猪产业亏损现状不变，产能去化持续，终端需求疲软，采购玉米以刚需为主。此外新麦、进口玉米及政策谷物等多种替代品优势明显，进一步挤占玉米饲用需求。 ◆短期来看，台风影响散去后物流恢复、贸易商挺价心理松动加速出货、新作玉米丰产预估不变，玉米深加工及饲用需求继续疲软，供需双方利空因素主导，玉米期价继续偏弱运行。但中长期厄尔尼诺风险及种植成本支撑，预计玉米底部支撑仍存，继续下跌的幅度受限。策略上，期货09合约在2280-2350区间内偏弱运行，重点关注替代品上市节奏，进口玉米拍卖，糙米替代，主产区天气。 ◆风险提示：天气、政策、替代品、进口玉米到港及拍卖 01 生猪：现货震荡承压，关注出栏二育节奏 周度行情回顾02 现货价格：截至7月17日，全国现货价格10.96元/公斤，较上周跌0.3元/公斤；河南猪价11.15元/公斤，较上周跌0.56元/公斤。 期货价格：生猪主力2609合约收至11765元/吨，较上周跌685元/吨。 基差：09合约基差-615元/吨，较上周涨125元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓慢下降：自去年9月行业全面亏损叠加政策持续引导，规模场及散户主动淘汰低效母猪，能繁母猪已进入稳步去化通道;2026年6月官方能繁母猪存栏量3780万头，较今年3月降3.18%，同比降6.5%。我的农产品网6月样本点能繁母猪存栏500.61万头，环比跌0.98%，同比降5.05%。涌益6月样本点能繁母猪存栏111.62万头，环比跌1.33%，同比跌2.83%。6月政策加码，6月17日农业部召集9省开会，督促地方和企业落实“减母猪、控二育、降体重”的产能调控措施，9月底前能繁母猪降至3750万头，推动生猪价格回升至合理区间。6月公布《生态环境法典》8月15日正式落地实施，养殖环保监管全面刚性收紧。此外，7月广西