医药生物周报（26年第28周）：国民健康“十五五”规划发布，关注医药产业高质量发展

优于大市 国民健康“十五五”规划发布，关注医药产业高质量发展 核心观点 行业研究·行业周报 医药生物 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A股下跌1.99%（总市值加权平均），沪深300下跌1.27%，中小板指下跌2.07%，创业板指下跌4.41%，生物医药板块整体下跌1.14%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.96%，生物制品下跌1.10%，医疗服务上涨0.53%，医疗器械下跌2.25%，医药商业下跌0.22%，中药上涨0.08%。医药生物市盈率（TTM）32.38x，处于近5年历史估值的65.12%分位数。 优于大市·维持 证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003 证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001 国民健康“十五五”规划发布，定调行业未来5年发展方向。国民健康“十五五”规划要求“到2030年，健康优先发展战略制度体系逐步建立，主要健康指标进入高收入国家行列”，为未来5年奠定健康产业的发展基调。规划强调“全链条支持创新药和医疗器械发展应用”，针对药物，规划提出“加快细胞和基因治疗药物、新型抗体、新型疫苗、核酸药物、放射性药物等研发应用，提升应急疫苗和药物研发生产使用能力，丰富儿童用药品种”。针对器械，规划提出“加强医工协同，加大对高端医疗器械关键核心技术、元器件和整机研发的支持力度。推动人工智能赋能医药全产业链升级。”创新药和高端医疗器械仍是生物医药产业高质量的核心，医保支付也将建立支持创新药和医疗器械高质量发展机制。医疗服务中的民营医院未来发展机遇一是来自于资源短缺领域如康复、护理，二是来自于品牌化和连锁化发展。中医药首提国际化发展方向，将实施“新时代神农尝百草”行动，加快推动中医药走向世界。此外，“十五五”规划中的科技含量显著提升，AI医疗、脑机接口等概念首次纳入，有望加速应用推广。建议关注创新药械产业链，以及强科技属性的AI医疗、脑机接口等新兴领域。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《医药生物周报（26年第27周）-FXI抑制剂使用场景及对应商业化空间测算》——2026-07-08《医药生物周报（26年第26周）-定点药店医保个人账户监管升级，行业承压分化中零售渠道优势凸显》——2026-07-01《创新药盘点系列报告（27）——MASH治疗领域将迎来密集临床催化》——2026-06-30《医药生物行业2026年6月投资策略——创新药及产业链基本面向好》——2026-06-24《医疗器械MNC如何看待中国市场？——海外医疗器械公司经营情况回顾》——2026-06-23 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。 内容目录 国民健康“十五五”规划发布....................................................4新股上市跟踪..................................................................8本周行情回顾..................................................................9板块估值情况.................................................................11推荐标的.....................................................................12风险提示.....................................................................14 图表目录 图1：“十五五”规划中的卫生健康服务体系现代化建设........................................7图2：申万一级行业一周涨跌幅（%）........................................................9图3：申万一级行业市盈率情况（TTM）.....................................................11图4：医药行业子板块一周涨跌幅（%）.....................................................11图5：医药行业子板块市盈率情况（TTM）...................................................11 表1：国民健康主要指标对比................................................................4表2：国民健康“十五五”规划与“十三五”、“十四五”的主要任务对比........................4表3：国民健康“十五五”规划首次提出的全新表述............................................6表5：本周A股涨跌幅前十的个股情况.......................................................10 国民健康“十五五”规划发布 近期国务院印发《国民健康“十五五”规划》，对“十五五”时期加快建设健康中国作出部署。对比三个五年规划，我们可以看到发展目标不断演进：“十三五”要求“到2020年，覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度基本建立”；“十四五”提出“到2025年，卫生健康体系更加完善，中国特色基本医疗卫生制度逐步健全”；而“十五五”规划则指出“到2030年，健康优先发展战略制度体系逐步建立，主要健康指标进入高收入国家行列”，在过往已完善基本医疗卫生制度的基础上，此次首次明确“健康优先发展战略”，健康中国建设将进入全新阶段，为2035年建成健康中国打下坚实基础。 对比国民健康的主要指标，预期2030年人均预期寿命达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列，如持续降低的婴儿/孕产妇死亡率、重大慢性病过早死亡率等。在医疗服务体系建设中也提出了针对每千人拥有医护数、卫生机构床位数提出了明确量化要求，在医疗资源的扩张和建设中提供了指引。基本医疗保险政策范围内的住院费用基金支付比例预期在“十五五”期间保持稳定。 我们将三个五年规划的主要任务进行提炼和分类，如下表所示： 针对药耗集采，五年规划的表述从“十四五”的“完善药品供应保障体系，扩大药品和高值医用耗材集中采购范围”转变为“十五五”“健全医保药品支付标准，完善药品和医用耗材集中采购政策”，表明近十年集采政策推行下已对药耗实现了较大范围的覆盖，新阶段将以政策完善为主。 针对医疗服务，过往三个“五年规划”的表述从“大力发展社会办医”到“促进社会办医持续规范发展”，再到“引导规范民营医院发展”，社会办医经历野蛮生长、高速扩张后正迎来规范发展阶段。“十五五”规划提到“鼓励社会力量在康复、护理等短缺领域举办非营利性医疗机构，发展多元化健康服务。引导民营医院找准功能定位，提升运行管理水平，依法规范执业，提高服务质量。推动民营医院专科化、品牌化、连锁化发展。”表明民营医院未来发展机遇一是来自于资源短缺领域如康复、护理，二是来自于品牌化和连锁化。 针对中药领域，“十五五”指出“强化中医药基础研究，充分利用现代科学技术阐述中医药作用机理”，为首次明确提出用现代科学阐述中医药机理，为中医药国际化提供科学支撑。 此外，我们对“十五五”规划中首次提出的新表述进行了梳理： “十五五”规划中的科技含量显著提升。“全民健康数智化建设”是首次提出，医疗、医保、医药领域的数据受到重视，在数据共享、隐私保护、电子档案等方面提出了相应的建设要求。另外，规划明确“推进医疗领域国家人工智能应用中试基地建设”、“支持重点地区建设医药行业高质量数据集与可信数据空间”，在新的五年，医疗领域的AI应用和数智化有望在更多场景（辅助诊疗、精准医疗、健康管理、医保服务、养老助残）得以应用推广。 "脑机接口"首次写入国民健康规划，体现前沿科技布局。植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO）在今年3月获批上市后的首张处方在上海开出，全球首例植入手术7月13日在复旦大学附属华山医院完成。一项曾仅限于实验室和临床试验中的前沿技术仅历时四个月就进入真实诊疗，成为符合条件的患者可以接受评估和使用的医疗产品，国家有关部委、上海相关部门与机构全过程无缝接力，NEO系统高效完成首批生产、设备入院、患者筛选及商业健康保险纳入等工作。 医保制度方面明确要基本实现基本医疗保险省级统筹，并建立全国统一的医保医疗服务项目目录和医用耗材目录。医保管理进入深入区，医保基金将完善筹资和待遇调整机制，不断提高基金使用效率。 投资建议：国民健康“十五五”规划要求“到2030年，健康优先发展战略制度体系逐步建立，主要健康指标进入高收入国家行列”，为未来5年奠定健康产业的发展基调。规划强调“全链条支持创新药和医疗器械发展应用”，创新药和高端医疗器械仍是生物医药产业高质量的核心，医保支付也将建立支持创新药和医疗器械高质量发展机制。医疗服务中的民营医院未来发展机遇一是来自于资源短缺领域如康复、护理，二是来自于品牌化和连锁化发展。中医药首提国际化发展方向，将实施“新时代神农尝百草”行动，加快推动中医药走向世界。此外，“十五五”规划中的科技含量显著提升，AI医疗、脑机接口等概念首次纳入，有望加速应用推广。建议关注创新药械产业链，以及强科技属性的AI医疗、脑机接口等新兴领域。 新股上市跟踪 近期A股/H股医药板块新股上市情况跟踪 本周行情回顾 本周全部A股下跌1.99%（总市值加权平均），沪深300下跌1.27%，中小板指下跌2.07%，创业板指下跌4.41%，生物医药板块整体下跌1.14%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.96%，生物制品下跌1.10%，医疗服务上涨0.53%，医疗器械下跌2.25%，医药商业下跌0.22%，中药上涨0.08%。 个股方面，涨幅居前的是万邦医药（27.09%）、ST海王（26.85%）、益诺思（24.25%）、济民健康（21.08%）、太极集团（17.67%）、四环生物（17.34%）、康龙化成（15.53%）、立方制药（15.32%）、和元生物（15.29%）、亚虹医药-U（13.58%）。 跌幅居前的是花园生物（-23.86%）、赛伦生物（-20.12%）、科莱瑞迪（-19.91%）、海南海药（-19.38%）、宏源药业（-17.17%）、维康药业（-16.32%）、富祥股份（-16.19%）、华康洁净（-15.81%）、*ST春天（-14.26%）、英诺特（-14.19%）。 本周恒生指数上涨3.53%，港股医疗保健板块上涨0.09%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌0.12%，生物科技上涨1.21%，医疗保健设备下跌4.85%，医疗服务上涨0.81%。 市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）德适-B（47.74%）、H&H国际控股（26.15%）、劲方医药-B（25.94%）、康龙化成（17.09%）、百奥赛图-B（16.47%）；跌幅居前的是真健康医疗-B（-14.92%）、微创脑科学（-13.96%）、康耐特光学（-11.92%）、剂泰科技-P（-10.41%）、毛戈平（-9.96%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 板块估值情况 医药生物市盈率（TTM