今日早评

2026年07月20日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.8%，环比增1.7%。精煤日均产量63.1万吨，环比增0.6万吨，精煤库存195.8万吨，环比增2.8万吨。评：虽然焦炭现货提降预期较浓，但成本端焦煤回调幅度有限，叠加骨架煤资源依旧紧缺，预计焦炭现货提降1-2轮，盘面调整后估值偏低。山西安监持续严格，产地复产进程较慢，进口端随着口岸闭关蒙煤库存有望去化，而短期刚需支撑仍在，盘面在充分调整后有望再度上行。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1177元/吨，价格震荡下行；纯碱周度产量74.98万吨，环比-0.72%；纯碱厂家总库存175.44万吨，环比上升0.42%；浮法玻璃开工率68.45%，周度-0.15个百分点；全国浮法玻璃均价1091元/吨，环比上日-3元/吨 ； 全 国 浮 法 玻 璃 样 本 企 业 总 库 存7610.7万 重 箱 ， 环 比+0.14%。评：浮法玻璃开工较稳，企业库存较稳，下游工厂在订单偏弱压力下，刚需拿货仍是主流。国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳维持，企业装置大稳小动，下游需求表现平稳，保持按需补库，低价成交。纯碱需求偏弱，企业库存高位难去库，纯碱价格短期预计维持震荡偏弱。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至7月16日当周，螺纹产量196.84万吨，较上周减少8.32万吨，降幅为4.05%；厂库192.73万吨，较上周减少1.75万吨，降幅为0.90%；社库499.75万吨，较上周减少5.85万吨，降幅为1.15%；表需204.44万吨，较上周增加9.47万吨，增幅为4.86%。评：螺纹产量连续两周下降，厂库由增转降，社库终结三连增转为下降，表需由降转增。低效益格局下，钢厂扩大检修减产力度，预计钢铁产量继续减少。近期黑色期货反弹，刺激下游集中补库，需求有所回暖，不过淡季需求疲弱格局难改，后期或重回供需两弱格局，钢价小幅反弹后，或重回区间震荡。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16344.95万吨，环比下降251.41万吨；日均疏港量290.18万吨，降33.93万吨；在港船舶数量127条，增3条。评：尽管铁矿仍然维持宽松预期，但短期年中发运冲量逐渐进入尾声。美联储加息预期有所弱化，短期价格预计震荡运行，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，等待铁矿逢高做空的机会。 【短评-原油】贝克休斯公布的数据显示，截止7月17日的一周，美国在线钻探油井数量452座，比前周增加7座；比去年同期增加30座；7月17日新华社援引国际机构数据，霍尔木兹海峡当日通行船舶仅8艘，为三周以来最低值，多数船舶选择伊朗一侧航道通行，航运企业正重新评估安全与保险风险。新华社报道，伊朗向伊拉克库区发射多枚导弹，打击当地伊朗反政府武装，造成9人损失；美国能源部长赖特表示，在总统特朗普实现其军事行动目标之前，美国针对伊朗的军事行动将继续进行。评：美国扩大对伊朗目标的军事打击，且伊朗对邻近的海湾国家发起攻击，加剧局势升温担忧的另一个因素是，也门胡塞武装可能采取行动封锁红海航运，欧美原油继续上涨。后续反弹节奏和空间将继续围绕地缘风险的发展程度而定。当前谨慎或短多参与为佳，关注美伊动态。 【短评-PTA】本周期国内PTA周产量102.00万吨，较上周-1.40万吨；本周期国内PTA周产能利用率53.23%，较上周-0.65%；本周期聚酯行业周度平均开工80.06%，较上周+0.38%；本周PTA社会库存量约在236.49万吨，环比-35.42万吨。评：美伊冲突缺乏缓冲契机，海峡航运受阻将进一步加剧供给担忧，原油流动性收紧限制炼厂回归。综合来看，产业现实供需良好延续去库，宜持续跟踪地缘风险释放节奏与检修装置复产进度。PTA低位短多交易为佳。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格80.8泰铢/公斤（0.5/0.62%），杯胶价格68.5泰铢/公斤（-0.2/-0.29%）；云南胶水进全乳厂16100价格元/吨（0/0%）；QinRex掌握的最新预期数据显示，2026年泰国橡胶产量下调至490.8万吨，同比料增加1.5%，2025年为483.7万吨。4月预期为494.1万吨，增加2.2%。评：长期视角等待逢低做多机会；中短期受开割上量进度影响，中短期海外原料供应流通性暂未明显缓解，天胶低价成交陆续提货出库，青岛港口现货库存呈现明显去库，终端需求端改善欠佳。短期震荡偏多 思路。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至7月17日（2026年第29周），全国饲料企业豆粕物理库存7.63天，较上一期增0.05天，较去年同期减0.63天。评：供应端看，7月大豆到港预估约1064万吨，油厂高开机持续累库，库存环比继续上升。需求端，饲料企业采购以随用随采为主，现货成交表现平淡。短期预计M2609合约在3050-3100元/吨区间高位运行。 【短评-棕榈油】南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2026年7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加3.66%。期间鲜果串单产增加3.34%，出油率提高0.06%。评：产地方面，增产势头并未中断，产地累库压力短期仍在。厄尔尼诺信号在9至11月逐步加强。地棕榈油短期供应宽松格局难改，但厄尔尼诺和B50政策为远月提供底部支撑，近弱远强格局延续，国内方面，连棕油低位震荡运行。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到7月17日，生猪出栏均重123.03公斤，上涨0.08公斤，周度屠宰开工率27.9%，下跌0.06%；外购仔猪养殖利润-195.52元/头，下跌5.56元/头，自繁自养养殖利润-104.32元/头，上涨10.72元/头，仔猪价格252.62元/头，上涨39.76元/头。评：现货方面，周末两天全国生猪价格稳中偏弱调整，整体交易一般，屠宰减量，价格承压。市场供需博弈持续，短期猪价缺乏单边上涨或下跌动力，行情将延续区间震荡整理格局。 【短评-铜】智利矿商安托法加斯塔第二季度铜产量14.2万吨，环比降0.7%，维持全年65万至70万吨产量指引不变，预计下半年产量逐季提升。国际能源署警告称，生产超七分之一全球原生铜的矿企深陷硫酸市场乱局，铜短期面临严峻挑战。评：宏观层面，美国6月CPI降温令加息预期延后，但沃什鹰派表态与中东冲突频发，宏观情绪反复。供应端，铜精矿TC持续深度负值，智利强降雪可能对道路运输和港口装运造成短期扰动，矿端紧缺叙事依旧。需求端，虽有传统消费淡季影响，但下游拿货需求尚可，国内社会库存下降至年内新低，现货维持升水。矿端偏紧与去库提供底部支撑，但宏观扰动与淡季需求制约上行空间，预计铜价短期高位震荡运行。 【短评-铝】WBMS数据显示，5月全球原铝供应过剩7.16万吨，1-5月累计供应短缺11.98万吨。5月全球氧化铝产量1254.19万吨，铝土矿产量3710.85万吨，再生铝产量216.71万吨。评：宏观层面，美军连续打击伊朗，美伊围绕霍尔木兹海峡控制权的博弈持续，地缘风险溢价有回归可能性。供应端，受中东局势影响，霍尔木兹海峡通航关闭，市场再次产生对铝供应中断的担忧。需求端，传统消费淡季深化，铝加工企业开工率回落。国内社会库存持续去化，出口分流部分库存。下方有去库与地缘风险提供支撑，铝价短期或偏强震荡。 【短评-镍】财政部等部门发布公告，自2026年9月1日起对金属氢化物镍蓄电池、锂离子蓄电池等按2%税率征收消费税，2027年9月1日起税率调整为4%。钠离子电池、固态电池、燃料电池等免征消费税。评：电池消费税新政对镍氢、锂离子电池短期影响有限，固态电池等新技术路线享受免税政策。供应端，印尼能矿部重申2026年RKAB配额不会大幅偏离目标区间，新增配额整体规模预计较小，中东局势导致硫磺价格坚挺，MHP生产受限。需求端，不锈钢进入传统消费淡季，下游仅刚需补库，全球显性库存仍处高位。综合来看，配额收紧与成本支撑托底，高库存与淡季需求压制上行空间，预计镍价短期震荡运行。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2635元/吨，下降17元/吨；中国甲醇港口样本库存量40.15万吨，较上期-4.52万吨；甲醇样本生产企业库存38.09万吨，较上期降1.09万吨，样本企业订单待发20.08万吨，较上期降1.81万吨；甲醇开工84.57%，周下降3.29%，下游总产能利用率67.32%，周下降0.75%。评：国内甲醇开工高位下降，下游需求下降，甲醇港口库存继续去库，江苏沿江提货一般。内地甲醇市场有所偏弱，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差偏弱，商谈成交一般。甲醇港口库存低位，本周预期进口回升，现货市场表现一般，预计短期甲醇价格震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4400元/吨，环比上日-120元/吨；PVC周产能利用率68.09%，环比-0.72%；PVC社会库存123.76万吨，环比下降1.08%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-578元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-515元/吨；国内PVC管材样本企业开工31%，较上期下降0.4个百分点。评：PVC供应本周预期环比小幅增加，社会库存高位缓慢下降，下游处于传统淡季，开工率低位，国内需求订单表现平淡，外贸出口降温，原料电石价格较稳，原油价格偏强。PVC需求偏弱，社会库存高位下降，有一定成本支撑，预计PVC价格短期震荡运行。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室电话：027-59329152 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区荷叶地街道祁门路333号新地中心6幢2007室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道青岛路西、山东路南华润置地广场001幢01单元（01