豆粕周报：关注天气和出口 连粕偏强震荡

2026年7月20日 关注天气和出口连粕偏强震荡 核心观点 ⚫上周，CBOT美豆11月合约涨13收于1202.5美分/蒲式耳，涨幅1.09%；豆粕09合约涨12收于3061元/吨，涨幅0.39%；华南豆粕现货涨30收于2890元/吨，涨幅1.05%；菜粕09合约跌39收于2286元/吨，跌幅1.68%；广西菜粕现货收于2230元/吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫连粕临近上方阻力位，偏震荡运行；美豆优良率小幅改善，产区干旱担忧仍存，关注作物状况变化；美豆压榨需求强劲，且美豆油库存下降超预期，提供支撑；美豆新作出口销售进度加快，当前中国采购新作预计200-300万吨美豆；国内大豆到港充足，豆粕累库压制，现货成交清淡。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫美豆产区降水偏少，干旱担忧情绪仍存，作物优良率水平有下调的预期；美豆新作出口销售进度快于往年同期，若中国达成年度采购目标，出口需求有上调可能，将导致美豆平衡表趋紧，给外盘价格提供有效支撑。国内成交较为清淡，关注天气和出口销售的变化。预计短期连粕偏强震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：产区天气，美豆出口，压榨开机 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆11月合约涨13收于1202.5美分/蒲式耳，涨幅1.09%；豆粕09合约涨12收于3061元/吨，涨幅0.39%；华南豆粕现货涨30收于2890元/吨，涨幅1.05%；菜粕09合约跌39收于2286元/吨，跌幅1.68%；广西菜粕现货收于2230元/吨，持平。 连粕临近上方阻力位，偏震荡运行；美豆优良率小幅改善，产区干旱担忧仍存，关注作物状况变化；美豆压榨需求强劲，且美豆油库存下降超预期，提供支撑；美豆新作出口销售进度加快，当前中国采购新作预计200-300万吨美豆；国内大豆到港充足，豆粕累库压制，现货成交清淡。 USDA作物报告，截至7月12日当周，美国大豆优良率为65%，市场预估为64%，前一周为64%，上年同期为70%；开花率为50%，此前一周为34%，去年同期为45%，五年均值为44%；结荚率为19%，此前一周为9%，去年同期为14%，五年均值为13%。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量整体低于均值水平，其中美豆中西部产区降水相对偏干旱；气温整体在常态附近。 截至2026年7月9日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增18.8万吨，前一周为5.4万吨；当前年度美豆累计销售量为4132.4万吨，销售进度为99.9%；中国当周对美豆累计采购量为1236万吨，未装船量为13.6万吨。2026/27年度大豆出口销售为177万吨，累计销售量为460万吨，销售进度为10.2%，去年同期为5.7%；中国累计采购量 为125.6万吨，未知目的地为232.5万吨。 截至2026年7月10日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为4.32美元/蒲式耳，前一周为4.25美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为340.02美元/短吨，前一周为328.36美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为73.19美分/磅，前一周为69.86美分/磅；1号黄大豆平均价格为12.23美元/蒲式耳，前一周为11.62美元/蒲式耳。 NOPA数据显示，2026年6月，NOPA成员单位的大豆压榨量为2.1434亿蒲式耳，较5月的2.08785亿蒲式耳增加2.7%，但较2025年6月的1.8527亿蒲式耳增长15.7%。美国6月豆油库存降幅超出预期，降至15.01亿磅的八个月最低水平，低于所有市场预估。 巴西国家商品供应公司(Conab)公布，预计巴西2025/26年度大豆产量预计将达到创纪录的1.8057亿吨，高于6月预估的1.8025亿吨。巴西全国谷物出口商协会(Anec)数据显示，巴西7月大豆出口预计为1,376万吨，高于前一周预估的1,226万吨。 截至2026年7月10日当周，主要油厂大豆库存为757.75万吨，较上周减少20.35万吨，较去年同期增加100.26万吨；豆粕库存为77.95万吨，较上周增加5.48万吨，较去年同期减少10.67万吨；未执行合同为655.4万吨，较上周减少99.01万吨，较去年同期增加106.6万吨；全国港口大豆库存为904.8万吨，较上周减少10.5万吨，较去年同期增加81.7万吨。 截至7月17日当周，全国豆粕周度日均成交为7.318万吨，其中现货成交为5.488万吨，远期成交为1.83万吨，前一周日均总成交为30.888万吨；豆粕周度日均提货量为20.3万吨，节前一周为21.066万吨；主要油厂压榨量为225.3万吨，前一周为237.68万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.63天，前一周为7.58天。 美豆产区降水偏少，干旱担忧情绪仍存，作物优良率水平有下调的预期；美豆新作出口销售进度快于往年同期，若中国达成年度采购目标，出口需求有上调可能，将导致美豆平衡表趋紧，给外盘价格提供有效支撑。国内成交较为清淡，关注天气和出口销售的变化。预计短期连粕偏强震荡运行。 三、行业要闻 1、巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西7月前两周出口大豆4,985,475.80吨，日均出口量为623,184.48吨，较上年7月全月的日均出口量532,927.19吨增加17%。周一民间出口商再度报告向中国销售了13.6万吨美国大豆，将在2026/27市场年度交付。 2、巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布的数据显示，巴西6月大豆出口量为1,384万吨，较2025年同期的1,379万吨小幅增长0.4%。今年上半年，巴西大豆累计出口量为7,258万吨，较2025年同期的6,805万吨增长6.7%。 3、海关总署数据显示，中国6月大豆进口量为1354.72万吨，1-6月大豆累计进口量为5015.44万吨，同比增加1.5%。欧盟委员会公布数据显示，截至7月12日，欧盟2026/27年度大豆进口量达208,550吨，上年度同期进口量为534,565吨。 4、StoneX发布的季度大宗商品展望报告分析指出，快速增强的厄尔尼诺现象将成为2026年第三季度影响全球农业生产的核心气候因素。气温高于均值水平叠加降雨格局异变，全球各主产区主要农作物受灾风险上升。 5、IMEA机构发布，截至07月10日当周，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为471.0雷亚尔/吨，前一期为473.58雷亚尔/吨，环比上期跌幅0.56%。马托格罗索州46%蛋白豆粕价格为1577.34雷亚尔/吨，前一期为1554.53雷亚尔/吨。马托格罗索州豆油平均价格为5890.16雷亚尔/吨，前一期为5825.80雷亚尔/吨。马托格罗索州大豆平均价格为113.23雷亚尔/袋，前一期为112.94雷亚尔/袋。 6、USDA油籽市场贸易月报：2026/27年度（10月至次年9月）巴西大豆压榨量将达到6500万吨，较2025/26年度增加350万吨。这一增长延续了过去十年平均5%的扩张态势。在巴西用于生产生物柴油的油脂中，豆油占比近四分之三。预计2026/27年度豆油的工业消费量（包括生物燃料用途）将增加30万吨，达到730万吨。 7、钢联数据显示，截至7月10日当周，巴西各港口大豆对华排船计划总量为533万吨。发船方面，截至7月10日，7月巴西港口对中国已发船总量为270万吨。 8、国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2026/27年度全球大豆产量将较上月预估减少100万吨至4.41亿吨，贸易量维持在1.9亿吨，消费量维持在4.45亿吨；结转库存减少100万吨至7500万吨。截至2026年7月14日，美国大豆产区干旱比例为18%，上周为19%，去年同期为7%，较去年同期增加11个百分点。 9、加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至07月12日当周，加拿大油菜籽出口量增加至30.51万吨，之前一周为5.25万吨。2025年8月1日至2026年07月12日，加拿大油菜籽出口量为856.21万吨，较上一年度同期的923.48万吨减少7.28%。截至07月12日，加拿大油菜籽商业库存为115.31万吨。 10、阿根廷国内大豆供给不足，压榨行业前四月加工大豆中四分之一来自巴拉圭进口；农户售粮节奏低迷，仅26%新豆锁定定价，巴西豆粕出口规模持续逼近阿根廷，两国全球市场份额差距缩小。Safras&Mercado船期数据显示巴西7月大豆出口预估1375.7万吨，高于2025年同期1191.5万吨；6月实际出口1405.3万吨；巴西外贸秘书处数据显示，2026年1-8月巴西大豆装运计划总量8783万吨，高于去年同期8653.1万吨；机构预测2026年巴西大豆出口量有望突破1.15亿吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。