摘要
行情回顾
国内贵金属市场本周继续承压下行，沪金主力合约累计下跌3.07%收于873.72元/克，沪银主力合约累计下跌7.85%收于13522元/千克。外盘方面，伦敦贵金属市场本周继续走弱，白银跌幅较黄金更大。伦敦现货黄金价格累计下跌2.47%报4018.44美元/盎司，伦敦现货白银价格累计下跌6.56%报55.911美元/盎司。
市场逻辑
中东局势恶化，原油价格走高，美联储主席沃什在国会听证会上表态偏鹰，金银市场再度恐慌。全球风险资产遭到集体抛售，金银市场受流动性冲击，价格冲高回落，白银创出年内新低。但美国6月通胀数据低于市场预期，市场对美联储年内加息担忧缓解。美元指数高位回落，利于金银价格筑底。沃什之前对通胀的表态被市场解读为偏鸽，未来美联储可能修改通胀统计方式，为降息进一步铺路。美国非农数据不及预期，且4-5月非农数据已开始被下修，为降息创造条件，美联储当前的加息预期未来可能会被逆转，金银已充分计价年内加息预期，一旦预期被证伪，本轮调整将临近尾声，酝酿新一轮反弹动能。
交易策略
短期中东局势反复扰动金银市场，但非农数据下修叠加通胀压力下降，使得美联储年内降息具备可能性，金银市场开始酝酿反转动能。全球央行年内购金意愿仍较强，全球债务危机难解，金银作为终极避险资产，中长期上行逻辑未改，短期仍有可能继续磨底。沪银下方支撑区间13000-14000元/千克，上方压力区间15000-16000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间830-850元/克，上方压力区间920-940元/克。
宏观数据
- 美联储6月议息会议维持联邦基金利率目标不变，但部分官员预计年内至少加息25个基点。
- 美国6月非农就业人口不及预期，且4-5月非农数据被下修，未来有被大幅下修的可能。
- 美国第一季度GDP终值为2.1%，5月个人收入环比增长0.7%，经通胀调整后的可支配收入首次上涨。
- 欧洲央行报告显示，黄金占全球央行储备资产总额的27%，高于一年前的20%。
- 中国6月末外汇储备规模减少，黄金储备连续20个月增持，一季度黄金消费量同比增长4.41%。
供需数据分析
（具体数据未详细列出，但提及供需数据分析）
期权数据分析
长期来看，全球央行增持黄金的趋势仍将持续，金银货币属性逐步回归。短期来看，市场担忧美国通胀压力回归是否会引发美联储加息，但美国通胀数据低于预期，市场对美联储加息担忧有所缓解，金银市场酝酿反弹动能。期权策略上，短期可尝试买入近月轻度虚值的看跌期权，下一阶段可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
研究结论
金银市场短期承压，但中长期上行逻辑未改。美联储年内降息可能性增加，金银价格或将迎来反弹。短期仍有可能继续磨底，建议关注支撑区间和压力区间。
