棉纺周报：震荡运行

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-7-17 产业服务总部|软商品与聚酯中心 周度总结01 Ø长期观点：新年度全球产量下降局面比较明显，消费抬升，供需格局扭转。全球棉花重心有望继续抬升。但需要关注目前天气因素的影响对全球产量的影响。 Ø中期观点：近期由于棉花价格下跌，纺纱利润好转，但步入淡季后，开机略有下滑。纱厂棉纱库存较低，坯布库存去库显著。北半球棉花生长关键期，对市场影响较大。关注厄尔尼诺天气影响。国家将于下周开始抛储，短期市场难以出现紧张局面。 Ø下周观点：近期市场关注天气对中国、印度等主产国的影响。国家下周开始抛储，缓解市场现货紧张局面。整体棉花震荡运行为主，关注天气的影响。 Ø风险提示：政策变化、天气因素影响、中东问题变化； 全球供需平衡表05 Ø据美国农业部（USDA）最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量环比调减16.3万吨至2654.2万吨，仍处于自2012/13年度以来高位；消费微减至2611.7万吨，环比减少3.4万吨；本年度期末库存环比减少19.7万吨至1648.7万吨，仍处于近年偏高水平。 Ø从新年度预期来看，2026/27年度全球棉花总产预期为2553万吨，环比上调26.4万吨；消费预期2655.2万吨，环比增加4.1万吨；以上叠加期初供应减少，期末库存因此微幅增加至1550.7万吨，环比增加2.0万吨。 美国供需平衡表06 Ø据美国农业部（USDA）最新发布的6月份美棉供需预测报告，其中本年度美棉供应端数据环比未见明显调整，需求端消费预期环比微减，出口预期环比上调4.3万吨至265.6万吨；期末库存小幅减少4.4万吨至91.4万吨，仍处近三年高位。 Ø新年度产消数据环比未见明显调整，全美种植面积在5851.5万亩，弃耕率23.5%，收获面积在4476.6万亩。单产预期维持64.7公斤/亩不变，产量预期仍为289.6万吨。需求端来看，消费量预期34.8万吨；出口量预期267.8万吨。由于期初供应小幅减少，期末库存降至80.6万吨，同比减少11.9%。 国内供需平衡表07 Ø据中国棉花信息网，2025/26年度：总供应方面，期初库存稳定在616万吨。产量方面，全国总产稳定在778万吨。进口方面，总进口上调5万吨至155万吨。总需求方面，6月纺织市场虽处淡季，新订单减少，但棉纱走量尚可，行业整体开机率基本平稳，纺企月度用棉量环比持平同比增加，预计年度后期仍将保持韧性。总需求增加3万吨至909万吨。本年度期末库存增加2万吨至640万吨。。 Ø2026/27年度：总供应方面，期初库存增加2万吨至640万吨。产量方面，本月全国总产暂稳定在726万吨不变。进口方面，上调10万吨至140万吨。总需求方面，上调新年度纺棉消费量6万吨至859万吨；其他消费和出口保持35万吨和2万吨不变。总需求上调6万吨至896万吨。本年度期末库存增加6万吨至610万吨。 巴西供需情况08 Ø据巴西相关行业协会数据，2025年度巴西棉花种植面积预期在217万公顷（3255万亩），环比持平，同比增加9.0%；单产预期在130.5公斤/亩，环比持平，同比增加2.8%；因此总产预期维持在425万吨，同比（370万吨）增加14.8%。2026年度巴西棉花种植面积预期维持在205万公顷（3075万亩），环比持平，同比减少5.5%；单产预期维持在124.3公斤/亩，环比持平，同比减少4.7%；因此总产预期仍在383万吨，环比持平，同比减少9.9%，仍处于近七年次高水平。 印度供需情况09 Ø据印度棉花协会（CAI）最新发布的4月供需平衡表，2025/26年度产量预期567.8万吨，环比上调17.0万吨；进口预期79.9万吨，较前一次预测持平；消费预期574.6万吨，较前一次预测上调39.1万吨；出口预期30.6万吨，较前一次预测上调5.1万吨。基于以上，期末库存下降21.3万吨至145.5万吨。 Ø从分区域产量情况来看，北部棉区环比持平，中部和南部棉区均有所增加。北部棉区产量预期在49.3万吨；中部棉区产量预期344.3万吨，环比调增13.6万吨；南部棉区产量预期164.9万吨，环比调增3.4万吨。 美棉出口10 Ø据统计，截至2026年7月9日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花282.2万吨，达到年度预期出口量的106.24%，累计装运棉花245.6万吨，装运率87.02%。其中陆地棉签约量为271.0万吨，装运235.8万吨，装运率87.00%。皮马棉签约量为11.1万吨，装运9.7万吨，装运率87.56%。 Ø其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉14.1万吨，占美棉已签约量的5.01％；累计装运美棉13.5万吨，占美棉总装运量的5.48％，占中国已签约量的95.20％。 工商业库存11 Ø截至2026年6月底全国棉花商业库存310.06万吨，较上月减少64.47万吨，减幅17.21%，高于去年同期27.08万吨，增幅9.57%。6月底，棉纺织企业棉花工业库存呈上升态势。据调查，截至6月底纺织企业在库棉花工业库存量为86.78万吨，较上月底增加2.14万吨。纺织企业可支配棉花库存量为98.78万吨，较上月底增加1.33万吨。 Ø工商业库存合计396.84万吨，环比减少31.74万吨，同比增加23.56万吨。 125月棉花、棉纱进口量 Ø据海关统计数据，2026年5月我国棉花进口量11万吨，环比（17万吨）减少6万吨，减幅35.3%；同比（4万吨）增加7万吨，增幅214.7%。2026年1-5月我国累计进口棉花83万吨，同比增加89.9%。2025/26年度（2025.9-2026.5）累计进口棉花133万吨，同比增加44.6%。 Ø由于5月订单需求开始走弱，国内纱价有所下滑，5月棉纱进口环比小幅走弱。据海关统计数据，2026年5月我国棉纱进口量约17万吨，同比增加约7万吨，增幅为71.7%，环比减少约3万吨，减幅约为15%。2026年1-5月我国棉纱进口量约88万吨，同比增加约32万吨，增幅为56.7%。2025/26年度（2025.9-2026.5）累计进口棉纱约146万吨，同比增加约40万吨，增幅约为27.40%。 136月纯棉纱产量 Ø6月纯棉纱市场销售逐渐走淡，除了价格重心逐渐下移之外，纺企开机率也出现明显下降，尤其是销售较差的低支纱及内地市场限产现象明显增加；因此6月棉纱产量也呈环比下降态势，综合评估6月纯棉纱（不含再生棉纱）产量为51.7万吨，同比增长15.5%，环比下降0.9%；1-6月累计产量为299万吨，同比增长16.3%。 美棉苗情14 Ø据美国农业部统计，至7月5日全美棉花现蕾率49%，较去年同期领先2个百分点，较近五年平均水平领先2个百分点。其中得州现蕾率为39%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均落后1个百分点。全美棉株整体偏差率16%，环比上周基本持平，较去年同期低1个百分点。其中得州棉株整体偏差率23%，环比下降2个百分点，较去年同期低2个百分点。全美及得州偏差率均处于五年偏低水平，目前各地新棉均已进入生长期，需持续观察后续天气对苗情影响。 Ø至6月30日，全美约56%的植棉区受旱情困扰，较前一周（58%）减少2个百分点；其中得州约59%的植棉区受旱情困扰，较前一周（59%）持平。近几周全美棉区旱情范围持续缩减，但同比旱情范围仍高出约50个百分点，主产棉区得州旱情同样需要持续降雨改善。从土壤墒情来看，截至7月6日一周全美表层土壤缺水区域面积占比在31%，环比增加2个百分点，同比增加5个百分点；底层土壤缺水区域面积占比在35%，环比基本持平，同比增加9个百分点。全美墒情整体稳定，持续处于近年中等水平。 疆棉苗情15 Ø截至2026年7月13日，全疆棉花进入花铃期，开花率约83.7%，较上周增加14.4个百分点，较去年同期快0.3个百分点。花位集中在第六、七台果枝，平均结铃数3.7个，较上周增加1.0个，较去年同期少0.3个。其中，南疆棉区开花率约85.9%，较上周增加14.9个百分点，较去年同期慢0.7个百分点。开花普遍集中在第六、七台果枝，平均结铃数4.1个，较上周增加1.2个，较去年同期持平。北疆棉区开花率80.5%，较上周增加13.7个百分点，较去年同期快1.6个百分点。花位普遍集中在第六、七、台果枝，平均结铃数3.3个，较上周增加0.8个，较去年同期少0.5个。东疆棉区开花率约85.9%，较上周增加14.4个百分点，较去年同期快0.3个百分点。花位普遍集中在第七、八、九台果枝，平均结铃数3.8个，较上周增加1.8个，较去年同期多0.5个。 Ø当前全疆棉花株高约80-100公分，果枝数9-12台，多数地块已完成第一轮化控打顶作业。近期全疆以晴好天气为主，多地出现持续高温天气，对棉花生长造成了一定影响。 16内需维持强势 Ø据国家统计局网站消息，2026年6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，环比增长3.9%。2026年1-6月份，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。 Ø6月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1285亿元，同比增长3.9%。环比增长2.7%。1-6月累计零售额为7709亿元，同比增长6.7%。 外需出口17 Ø海关总署最新数据显示，2026年6月，我国出口纺织品服装292.71亿美元，同比增加7.2%，环比增加14.32%;其中纺织品出口135.22亿美元，同比增加12.25%，环比增加7.42%；服装出口157.49亿美元，同比增加3.21%，环比增加20.99%。 Ø2026年1-6月，我国出口纺织品服装1459.59亿美元，同比增加1.39% ;其中纺织品出口730.01亿美元，同比增加3.5%，服装出口729.58亿美元，同比减少0.7%。 5月美国服装及服装配饰零售额18 Ø根据美国商业部数据显示，2026年5月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为277.63亿美元，同比增加5.67%（去年同期向上调整后为262.74亿美元），环比增加0.26%（上月向上调整为276.92亿美元），在近几年同期中仍处最高位置。1-5月零售额为1381.86亿美元，同比增加6.25%。 Ø2026年4月美国服装及服装配饰零售商库存（季调）为589.94亿美元，同比增加1.12%（去年同期向下调整后为583.43亿美元），环比增加0.6%（上月向上调整为586.41亿美元）。 5月美国纺服进口19 Ø2026年5月美国纺织品服装进口量85.01亿平方米，同比增加6%，环比增加8.84%;纺服进口金额79.39亿美元，同比增加4.58%，环比增加5.78%。 Ø2026年1-5月，美国纺织品服装累计进口量为379.68亿平方米，同比减少7.17%。纺织品服装累计进口金额391.54亿美元，同比增减少8.9%。 20仓单数量 Ø截止7月16日，仓单数量10681张，有效预报155张，仓单总量10836张，较上周-145张。 21非商业持仓 Ø据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至7月7日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单93159张，较前一周增加14648张；仅期货非商业性持仓净多单88428张，增加10580张；商品指数基金净多单54620张，增加648张。 负荷变化22 Ø开机方面，截止7月17日，纯棉纱厂负荷指数67.72，较上周下跌1.01；人棉纱负荷58.30，较上周下跌0.09；纯涤纱负荷49.30，较上周下降0.57；整体在缓慢下降。 23产业链库存 库存方面，纺织企业棉纱库存24.86天，较上周上涨0.32天；全棉坯布库存32.08天，较上周上涨0.68天。整体库存持续反弹。 产业链情况24 Ø本周二抛储公告落地，市场关注后续抛储量、棉花质量等具体抛储细则。本周前四天，郑棉基本维持震荡，