国产矿石供给超预期偏紧

氧化铝产业链周度概述

• 原料：国产矿石价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价格628元，河南58/5铝土矿到厂价610元/吨。沁源煤矿事故及汛期影响下，多数矿山停摆，供应偏紧，国产矿库存消耗。进口矿商挺价意愿坚定，几内亚现货报价CIF72美元/吨，意向采购价多集中于CIF70美元/吨附近。几内亚雨季深入，发货和港口装船节奏受影响。期内新到矿石337.9万吨，几内亚资源269.1万吨，澳大利亚资源108.7万吨。几内亚至中国航线Cape型船运费34美元/吨，周度上涨2美元。
• 氧化铝：现货价格偏弱运行，阿拉丁（ALD）北方综合价格2740-2780元/吨，跌20元/吨；国产加权指数2738.1元/吨，跌28.0元/吨。进口氧化铝港口报价2840-2880元/吨，持平。实体企业刚需交易，补充库存为主。进口方面，牙买加与澳洲各成交3万吨，中东EGA及巴林铝业对外销售氧化铝。国内氧化铝完全成本2693元/吨，实时利润73元/吨。多数氧化铝企业维持平稳生产，全国建成产能12072万吨，运行9545万吨，开工率79%。
• 需求：新疆天山铝业投产进入尾声，运行产能提升至139万吨。国内电解铝运行产能4515.3万吨，周环比增1万吨。海外巴林Alba铝业陆续复产，运行产能约65万吨。海外电解铝最新运行产能2798万吨，周环比增5万吨。
• 库存：全国氧化铝库存560.3万吨，较上周增0.8万吨。北方铝厂库存降低，南方铝厂稳中有升，整体回落。氧化铝企业库存相对低位，港口区域库存高位，瞬时窄幅调整。堆场/站台/在途/交割库库存上移。
• 仓单：上期所氧化铝注册仓单297697吨，较上周增25777吨。

重点消息汇总

• 2026年6月中国出口氧化铝27万吨，环比降4.5%，同比增55.1%。1-6月累计出口氧化铝161万吨，同比增长19.8%。
• 国产矿石使用受限，山西氧化铝企业增强进口矿使用，成本抬升预期存在。

产业链上下游重点数据监测

• 原料及成本端：国内矿石价格、进口矿价格、运费等数据监测。
• 氧化铝价格及供需平衡：阿拉丁价格、国产加权指数、进口氧化铝价格、供需平衡数据。
• 氧化铝库存及仓单：全国氧化铝库存、港口库存、仓单数据。

风险提示

• 几内亚矿石政策超预期。

研究结论

• 产业供需偏弱带动氧化铝价格回落。长期行业过剩压力不减，短期成本支撑有所加强，预计以震荡运行为主。