氧化铝产业链周度概述
原料
- 国内矿石价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价格628元，河南58/5铝土矿到厂价610元/吨。
- 山西、河南地区非煤矿山安全整治持续，矿石供应偏紧。
- 进口矿方面，几内亚铝土矿成交价集中在70美元/干吨，大型矿企7月长协报价维稳，到岸价约70.8美元/干吨。
- 达沃斯论坛后，几内亚政府态度缓和，“配额”政策问题搁浅，部分矿山加大7月份发船数量。
- 期内新到矿石511.8万吨，几内亚资源占比418.9万吨，澳大利亚资源92.8万吨，几内亚至中国航线Cape型船运费30美元/吨。
氧化铝
- 现货价格偏弱运行，阿拉丁（ALD）北方综合价格2760-2840元/吨，跌30元/吨；国产加权指数2782.0元/吨，跌13.9元/吨。
- 进口氧化铝港口报价2840-2880元/吨，持平。
- 期价大跌，期现商出货机会增加。6月25日西澳成交30000吨氧化铝，FOB330美元/吨，8月船期，折中国北方港口成本约2881元/吨，进口窗口关闭。
- 国内氧化铝完全成本2683元/吨，实时利润89元/吨。
- 供应基本平稳，广西地区三大氧化铝新项目稳步爬坡，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9500万吨，开工率78.7%。
需求
- 国内需求：辽宁象屿铝业复产，产能75万吨；新疆天山铝业产能增至138万吨；内蒙古霍煤鸿骏扎铝二期投产，运行产能121万吨。
- 国内电解铝运行产能4514.3万吨，周环比增加8万吨。
- 海外需求：信发泰景铝业运行产能约60万吨，信发先锋铝业运行产能约20万吨，印尼KAI电解铝项目运行产能40万吨，计划9月满产50万吨；EGA复产89台电解槽，预计1年达产1262台。
- 海外电解铝最新运行产能2793万吨。
库存
- 全国氧化铝库存562.3万吨，较上周降0.3万吨。
- 西南电解铝企业库存增加，西北部分库存降低，北运氧化铝多在途和港口，逐渐流向蒙东和东北。
- 氧化铝企业库存基本稳定，部分地区个别企业库存微增。
仓单
- 上期所氧化铝注册仓单277274吨，较上周减18597吨。
重点消息
- 氧化铝点价交易活跃度提升，现货进入震荡观察期。
- 广西氧化铝新项目进展，第二条生产线产出成品，预计7月中旬达产。
研究结论
几内亚政策消息推迟，宏观风向偏好回落，叠加产业供需偏弱，带动氧化铝价格回落。长期行业过剩压力不减，价格预计延续偏弱运行。
风险提示
地缘冲突持续加剧，全球通胀上行。
