常润股份机构调研纪要

调研日期: 2026-07-15 常熟通润汽车零部件公司是一家专业研发、生产和销售汽车维修保养设备和工具的企业,致力于成为全球知名的汽车零部件及维保服务整体解决方案提供商。公司产品涵盖各类千斤顶、汽车举升机、引擎吊机、维修用压机、工具箱柜、动力电池拆装设备、轮保设备及工具、钣喷工具、汽车美容工具等维修保养设备和工具,以及汽车配套千斤顶、驻车制动器、拉索、备胎升降器、拖车钩、补胎液套装等汽车配套零部件。在整车配套市场和汽车后市场,公司拥有全品类供应能力,并积极布局新能源汽车维修装备产品。公司的产品销售覆盖全球三万家以上的大型连锁商超、汽车修配连锁店,与沃尔玛、AutoZone、AdvanceAutoParts等国际知名企业建立了长期合作关系。在OEM市场,公司是福特汽车、通用汽车、大众集团、雷诺、日产等国际知名汽车厂商,以及上汽、北汽、广汽、重汽、比亚迪、吉利、长城和奇瑞等国内整车厂商的一级供应商,合作品类从汽车配套千斤顶开始不断拓展,合作领域也从也统燃油车拓展到了新能源车。公司的知名品牌包括“BIG RED”、“BLACK JACK”、“TCE”、“YELLOW JACKET”、“ROAD DAWG”,其中“BIG RED”品牌在全球汽车维修保养设备行业有很高的知名度。常熟通润汽车零部件公司将继续服务好客户,不断创新,注重质量,为“铸世界品牌,创百年常润”而努力。 1.请介绍公司的基本情况和收购达峰公司的核心逻辑。 答:公司深耕行业数十年,形成汽车前装配套、汽车后市场、专业汽保维修设备市场、跨境平台四大协同赛道。 公司有良好的赛道与渠道优势,主打千斤顶等汽保产品,赛道属于“一厘米宽度、一公里深度”,赛道体量不大,但我们深耕全球市场30余年,渠道壁垒极高,拥有纯正国际一线自主品牌,绝非普通贴牌出海模式。 公司行业地位处于领先的地位,全球大大车企有九大为公司合作客户,公司可同步参与海外车企全球平台上的产品研发,这是行业多数企业无法实现的能力;合作车企包括福特、通用、大众、日产、Stellantis、沃尔沃、斯堪尼亚等全球车企,国内长期合作的整车厂包括上汽、北汽、广汽、重汽、比亚迪、吉利、长城、奇瑞和赛力斯等,并不断深耕与上述整车厂客户的合作领域;市场占有率方面,前装市场中全球乘用车每5辆就有1辆配套我们的产品;我们的后装市场产品覆盖全球100个国家、近3万家线下终端门店,自主品牌产品占比约40%。 公司经营韧性强,数十年经营穿越多轮关税、通胀、汇率波动周期,经营业绩长期稳健。公司与全球诸多500强车企、商超巨头建立了长 达二十年的战略合作关系,海外市场渠道优势较强,也是公司穿越周期的核心底气。 本次收购达峰公司,核心逻辑是围绕主业加固护城河。我们始终坚持只深耕熟悉的汽车零部件赛道,不盲目跨界陌生高科技领域,本次布局电子换档器等汽车电子类产品业务,是基于现有渠道、客户资源的精准延伸,具备较强协同性。达峰核心创始团队、员工多为长期深耕企业的老员工,团队稳定性极高,踏实做实业的企业文化与我们高度契合,这是我们优先选择该标的的核心原因之一。公司关注到达峰近5-6年经营数据表现,企业持续稳定分红、依法纳税,盈利扎实,在汽车换挡控制器、车载组合开关、怀档等细分领域,技术、口碑均处于行业第一梯队,适配燃油车与新能源车,产品赛道优质。本次收购交易价格合理、公允,风险可控。同时我们后续有考虑将与原高管团队绑定股权激励,保留核心经营团队,保障后续业务稳定发展,避免商誉减值风险。达峰的电子换挡机构、电控控制开关、汽车拉索系统,可较好对接我们现有的全球车企前装客户市场渠道,填补公司汽车电子类产品领域空白,打破传统千斤顶主业的赛道天花板,为公司新增第二成长曲线。 2.本次收购资金来源是什么? 答:资金方面全部使用公司自有或自筹资金。 3.公司后续是否持续开展跨境/国内产业并购?今年股权激励到期后是否有新规划?是否考虑发行可转债等低成本融资工具?答:公司长期坚持聚焦主业,暂时不会跨界布局高科技等陌生赛道,未来将持续在汽车零部件(包括如电子换档控制器、组合开关等汽车电子电控类)、汽保设备等领域开展外延并购,依托自有充足现金流推进产业整合,持续拓宽成长边界。海外并购会持续关注,结合公司全球化布局同步推进。 公司今年9月现有股权激励到期,后续公司会考虑新的股权激励规划,核心目的是绑定核心团队、激发团队活力,支撑公司长期业绩稳定增长。 公司目前暂无发行可转债的明确计划。 4.当前汽车产业链企业纷纷向机器人、空心杯电机、伺服配件等大赛道转型,这类业务与公司汽配制造、供应链体系高度契合,公司是否有相关布局规划? 答:公司关注到机器人赛道的长期发展潜力,也认可其与公司现有制造能力、客户渠道的协同性,内部有相关考量,但公司整体坚持稳健务实、机遇导向的原则。 5.本次股价非理性下跌后,是否考虑推出股份回购等举措? 答:关于股份回购,未来公司会根据市场股价情况、严格按照公司章程要求等内部审议程序内部流程,适时考虑推出股份回购等计划。 6.今年的销售较去年是否有增长? 答:今年公司整体订单饱满,经营态势稳健。二季度核算数据尚未最终定稿,但整体业绩表现优于一季度,全年无亏损风险、无业绩暴雷风 险,整体保持稳健态势,不会出现大幅波动。 公司的泰国生产基地,保证了对北美出口的出口。 7.海内外产能、销售占比具体情况如何? 答:目前泰国生产基地一期工程的年销售规模超过5000万美元,将逐步满足北美汽车后市场的需求。泰国生产基地二期工程在建中,规划三栋建筑,一栋已建成正在调试设备,其余施工中,未来承接海外主机厂前装订单。 8.达峰并购后何时完成交割并表?标的全年业绩体量如何?后续业绩承诺、商誉风险如何把控?剩余股权如何安排?高管如何绑定?答:公司目前正在开展对达峰等审计、评估等工作,公司将全力推进交易落地,预计2026年内完成交割并表概率很高。达峰目前全年净利润规模约6000多万。本次拟收购控股约70%,剩余三成股权仍由原管理团队持有;公司已与达峰核心管理团队就未来股权激励、 奖励等方面进行商讨,充分保留原有经营团队,依托其行业经验运营业务。公司将把自身全球车企前装客户、海外市场渠道资源全面向达峰开放,帮助达峰拓展海内外客户,实现业务增量,同时丰富公司汽车电子产品线。