常润股份是一家深耕汽车零部件及维保服务领域 58 年的企业，致力于成为全球知名解决方案提供商。公司产品涵盖千斤顶、举升机、维修设备、汽车配套零部件等，销售覆盖全球 3 万家以上连锁商超和修配店，与沃尔玛、AutoZone 等国际企业及福特、通用、上汽等整车厂建立长期合作。
公司基本情况
- 深耕汽车千斤顶、零部件领域 58 年，整体营收规模 30 多亿，采用窄赛道深耕模式。
- 自主品牌占比约 40%，产品销往全球 100 多个国家，其中北美约占 40%、欧洲约 35%。
- 四大细分业务布局：
- 前装市场：覆盖全球十大汽车厂家中的九大，与福特、通用、大众等国际整车厂及上汽、比亚迪等国内车企合作，不断拓展合作领域。
- 后装市场：与沃尔玛、AutoZone 等 500 强企业合作，产品覆盖线下 3 万余家门店，旗下 Big Red、Black Jack 等品牌在北美具有高知名度。
- 专业汽保维修设备市场：包括维修工具、工具箱、举升设备等。
- 跨境电商平台：以亚马逊等北美平台为主，跻身行业第一梯队。
外部因素及应对措施
- 贸易高关税：公司于 2022 年启动泰国生产基地一期工程，覆盖 90% 以上北美市场产品品类；二期工程已启动，瞄准通用、福特订单。
- 汇率波动：2026 年第一季度利润下滑主因系汇兑损失，但产品销量和客户关系未受影响。
长期发展战略
- 坚守主业延伸逻辑，不盲目跟风热门赛道，依托现有渠道护城河做长线布局。
- 战略升级：从传统液压产品切入电子换档器等汽车电子类产品，借助全球渠道实现品类升级。
- 分红稳定：上市后持续分红，注重股东回报。
拟收购目标公司（湖北达峰）
- 业务优势：国内汽车电子换挡机构、电控控制开关、汽车拉索细分赛道第一梯队企业，产品适配新能源汽车。
- 收购逻辑：补齐公司汽车电子品类短板，适配电动化、智能化趋势，完善产品矩阵，强化供应链整合。
- 协同效应：双方客户资源互补，常润股份助力目标公司产品出海，共同搭建全球化配套体系。
- 估值水平：拟以不高于 5.8 倍估值进行磋商，并协商业绩承诺。
经营展望与增量来源
- 第二季度经营情况：受汇率和关税压力影响，但基本面稳固，部分电商平台关税通过退税返还。
- 未来增量来源：
- 前装市场：拓展冲压焊接等新品类，进入上汽等体系，配套补胎液完善产品线。
- 后装市场：发力汽保专业维修市场，依托品牌优势和海外仓储铺垫。
- 收购落地：新增电子换档器等产品线贡献收入利润。
- 泰国工厂：员工超 500 人，月销北美市场约 500 万美元，近 90% 对美出口产品由泰国工厂供货。生产效率尚在爬坡，二期工程已启动，瞄准汽车配套市场，最终实现研发销售本土化、生产全球分散布局。
盈利能力提升路径
- 降本：全集团一体化运营、信息化数字化改造、泰国工厂规模效应提升。
- 产品升级：加大专业汽保工具、电子换档器等高毛利产品占比。
- 外延并购：收购高净利率标的（如达峰）合并报表增厚盈利。
- 品牌溢价：强化海外自主品牌影响力，提升产品定价权。
- 净利率目标：希望向 10% 努力，当前短期承压但长期经营稳健。
目标公司（达峰）关键数据
- 产品价格相对稳定，毛利率体现技术竞争力，净利率体现管理能力。
- 细分赛道国内第一梯队，依靠持续研发巩固份额。
全年经营展望
公司长期方向为核心技术国内化、生产全球化，从 DIY 后市场向专业后市场延伸，培育工具箱、举升机等专业工具品类，实现从液压产品向电子换档控制器等汽车电子产品的战略延伸。
