7.16化工与材料卖方会议纪要汇总

发布时间：2026-07-16 一、核心结论 1. 化工与材料行业多细分领域呈现明确景气逻辑，主动ETF申报、光模块上游紧缺、纺织服装、能源化工等板块均有清晰投资线索，相关标的具备配置价值2. 各细分板块核心变量明确，如光模块上游msap-SLP紧缺、化工品价格走势分化、纺服行业品牌优于制造等，不同主体均围绕核心变量给出对应建议 二、重点公司与事件 1. 基金行业：首批18家主动ETF正式提交注册申请 （1）涉及公司：摩根基金、华泰柏瑞基金、易方达基金等共18家公募基金管理人（2）事件变化：深沪交易所发布配套业务指引仅一个月后，相关公司将向证监会递交产品注册申请（3）影响判断：境内ETF市场即将迎来“主动时代”，创新产品布局进入新阶段（4）后续关注点：首批主动ETF的注册进度及首发表现 2. 光模块及上游材料领域：msap-SLP为当前最紧缺环节 （1）核心数据：未来两年PCB领域增速最快细分方向，具备通胀属性，每2个月左右提价一次（2）涉及标的：PCB板块弹性标的景旺电子短看1000亿市值、中看1500亿市值，还有鹏鼎、深南等；载体铜箔弹性标的宝鼎科技技术领先，还有德福、方邦等（3）影响判断：该环节供需紧缺，产业链投资胜率赔率较高（4）后续关注点：msap-SLP产能扩张进度、光模块行业需求变化 3. 纺织服装行业：2026年上半年行情分化显著，给出三条投资主线 （1）行业表现：品牌板块跑赢制造板块，纺服指数跑输沪深300，港股纺服承压，服装社零表现具韧性 （2）中报特征：品牌服饰韧性优于制造，高端服饰、户外、家纺龙头业绩领先，上游纺织材料景气度高，代工制造边际改善 （3）投资主线：高端消费赛道推荐安踏体育、比音勒芬；家纺高股息赛道推荐罗莱生活；优质制造龙头赛道推荐华利集团、申洲国际 （4）后续关注点：各细分赛道需求持续性、龙头业绩兑现情况 4. 化工领域：国联民生化工价格日报及平安证券、长江大化工给出行业判断 （1）价格走势：今日涨幅前二十化工品包括丙烯酸、丁酮等，近30日涨幅前二十包括DEG、碳酸亚乙烯酯等 （2）能源化工板块：平安证券判断下半年布伦特原油中枢80美元/桶，看好中国海油、中国石油；天然气中枢13美元/百万英热以上，石化化工盈利修复，布局PX-涤纶等赛道；煤炭下半年动力煤中枢850元/吨，焦煤有阶段性行情，关注煤企 （3）冷却液材料：长江大化工梳理显示，2027年RubinUltra芯片将驱动液冷技术迭代，氟化液国产替代确定性高，重点标的新宙邦、巨化股份（4）后续关注点：化工品价格走势、能源板块供需变化、冷却液国产替代进度 5. 煤炭企业：浙商能源交流淮北矿业近况 （1）业务表现：2026年煤炭板块产量增量，Q2业绩同比环比改善，焦煤供给偏紧支撑价格；煤化工Q2焦炭单月扭亏、乙醇盈利但价格回落；电力板块机组投产但盈利难度大（2）中长期规划：吨煤成本目标较2025年降20元，资本开支下降，分红比例有望提升，陶忽图矿 少数股权收购推进 （3）后续关注点：焦煤价格走势、煤化工盈利改善情况6. 建材领域：长江建材分析中国巨石经营展望（1）行业供给：电子布全产业链紧张，供给约束到电子纱，丰田织布机供应紧，2026-2027年电子纱无大规模新增产能（2）需求与价格：下游PCB需求旺盛，同行扩产聚焦AI低介电产品，8月电子布进一步提价概率大，PCB链条迎提价超级周期（3）公司弹性：中国巨石具备显著业绩弹性（4）后续关注点：电子布提价进度、PCB行业需求变化 三、后续关注 1. 首批主动ETF的注册及首发表现，跟踪境内主动ETF市场的发展节奏2. 光模块上游msap-SLP的产能释放情况、光模块行业需求变动，验证产业链紧缺现状的持续性3. 纺织服装行业各投资主线标的的中报业绩兑现情况，高端消费、家纺、制造龙头的增长逻辑是否成立4. 化工品价格走势、能源板块供需格局，尤其是原油、煤炭、天然气的价格变动，跟踪盈利修复进度5. 冷却液材料领域的国产替代进程，2027年RubinUltra芯片对液冷技术的驱动情况6. 中国巨石等建材标的的电子布提价落地情况，PCB行业的提价节奏是否符合预期7. 淮北矿业等煤企的业绩改善情况，焦煤价格走势及资本开支、分红的落地进度