招商传媒传媒佳话八仙口碑爆棚游戏影视AI应用有望迎来估值拐点

00:00:01 大家好，欢迎参加招商传媒。传媒家话8仙口碑爆棚，游戏、影视AI应用有望迎来估值拐点。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅面向招商证券的专业投资机构客户或受邀客户，会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:50 好的，大家好，我是那个招商传媒的首席顾佳。然后最近大家也看到了，这两天我从周一啊，其实最近我们周末是写了一个这个关于大模型的一个啊报告啊，这个其实这两天也发出来了，大家可以看一下。一个是从AR应用的角度啊来看这个大模型的投资价值啊，其实这个今天不是我们最主要的主题啊啊，但是我建议各位投资者可以看一下我们写的那个AI应用感思录啊，已经写了18篇了。啊其实啊我自己觉得就是这个这个啊其实最好的推荐啊就是陪伴啊，在这个大家都盯着AR硬件算力都盯着这个这个基础设施的情况下。 00:01:36 我们始终坚信认为啊，任何一个科技的发展一定是让人类有感知，让人类的生活变得更加的美好更加的便利啊。这个我觉得最终这样的公司啊，肯定是啊能获得更多的啊最大的利润的啊那批公司啊。所以从这个角度上来讲啊，我觉得现在的基础建设是非常需要和及时的。啊但是啊，因为这个这个这个硬件的这个投资和利润啊，忽略啊整个这个我们看到大模型大数据大算力啊，忽略大数据大模型的这个价值啊，我们认为是不可取的啊。 00:02:14 所以我们也写了一篇文章，其实我们认为啊从我们现在用这个豆包的这个过程中。就已经发现啊，大家可以试一下啊，就是你任何的困难和需求，你先不要去问同事、问朋友、问家里人，你就先去问豆包、问质谱，问这些大模型，你会发现啊，你的生活中其实也不太 需要啊，更多的外力啊。你其实发现啊，豆包就跟当时的那个钢铁侠的那个贾维斯一样啊，它能帮助你解决很多，而且你都不太需要打开更多的这个APP。 00:02:48 比如我现在啊导航的话，我都是说啊你帮我导航一个啊，这个我这个这个这个去这个哪一个地铁站的这个路线，或者去哪一个景点世纪公园的这个这个路线。啊，那其实都不太需要打开原有的百度地图啊，高德地图，因为它在那个豆包里面，它就会帮你连接好，帮你导航啊。 00:03:07 其实真的是啊，随问即所答啊，你随便问然后他就会答。 00:03:12 然后包括当然呢，他现在那个打车软件还没有完全开放啊，现在主要是跟那个曹操出行合作啊，好像说是在北京和杭州在试点啊，灰度测试啊，未来我觉得应该都会包括。这个这个这个点外卖呀啊这个这个扫扫这个这个共享单车，我自己觉得确实未来可能都是一站式的啊，你打开其他APP的这个需求越来越少， 00:03:39 所以从这个角度上来讲啊，我们觉得大模型未来啊，我们其实提出这个观点，它不是吞噬一切。它是重塑一切啊，就是本质上它不是说颠覆你这个打车软件，颠覆你这个啊导航软件它也需要合作啊，你不可指望他啥都自己做啊，这个我觉得可能性不大，也没必要，他就跟曹操出行合作啊，跟这个高德跟百度跟啊谷歌啊这些合作都可以啊。所以从某种角度上来讲，我们觉得啊，未来就是你进入到啊，未来最后胜出的那个2~3家大模型的生态圈的话，这些公司日子过得还是挺好的。 00:04:17 但是如果像之前那样独立发展啊，通过之前的用户的壁垒和这个竞争壁垒，还想像以前那样啊，这个相对的垄断，我个人觉得难度非常非常大啊。这个我觉得其实市场啊其实没有意识到的，当然这是我们的一个插曲啊，大家可以去看一下我们的AI应用改思路和这个啊我们的观点。其实啊，这个这个我们那篇文章的观点其实就是大模型肯定是未来的啊主导者，而且这个时间点啊这个啊这个这个这个这个。 00:04:48 啊，临界点啊，它越来越近了啊，确实是啊，越来越靠近我们这个这个进入商业化变现越来越快了啊。 00:04:55 包括我们在这里面举的例子就是我自己智齿发炎啊，当时找医生啊，其实当时一开始说是要把这个智齿和旁边的磨牙可能都要拔掉。但后来我们问了这个豆包之后，然后又找了咨询专家，后来发现其实是都是倾向于保守治疗啊，只拔智齿啊， 00:05:12 所以从某种角度上来讲，这个其实它已经跟相关的专家，包括我们说的啊上周五大涨。啊，那我们当时直接就问了豆包啊，他其实回答的问题跟我自己的总结啊，客观说比我总结的还好，当然了他无法分清到底是什么原因导致大涨啊啊，因为上周五主要还是这个啊，少林女足这个，他其实客观来说他不可能分析得清楚，他只是从。现有的信息里面进行汇总，他不可能分得清谁是最重要的。 00:05:42 所以这个我觉得当然我们就花了一点时间跟大家介绍啊，当然这个也是非常重要的啊。 00:05:48 我觉得大模型包括现在就三家公司啊，智谱MiniMax和这个昆仑万维啊，这三家是主要的。这个大模型啊，昆仑万维周日也有这个世界人工智能大会的这个会议啊，大家可以去听一听啊，我觉得其实理论上这几个大模型都有机会，特别像MiniMax。已经调到1000亿以下啊，最近也开始反弹了啊，加上这个啊这个质谱啊。当然我们其实希望智谱能再便宜一点啊啊，但发现它根本不调整啊，当然这是讲的大模型啊啊， 00:06:18 其实我们更重要的就是跟大家讲一下，就是我们觉得啊我周一晚上啊，就是在市场啊，传媒板块应该是昨天是创了一个阶段新低。啊应该是最惨的，当然惨，因为游戏肯定是之前已经开始反弹了，像华通啊这些其实已经没有新低了，巨人啊这些啊，但是昨天传媒板块是创了一个新低啊， 00:06:39 我们是周一晚上去看了那个八仙的点映。啊，当时就是周末这个口碑我们看了一下，我发现因为每年暑期其实都有炒这个暑期档的这个习惯，包括春节档啊都有这个习惯。所以从 这个角度上来讲的话， 00:06:55 我们也特别关注，因为我们知道上半年整个啊电影市场啊其实是非常非常的差，特别的悲观啊，那在这种情况下，我们觉得啊其实。预期在特别低的情况下啊，我们觉得如果有一两部电影特别好的话，那其实是很有可能会啊大超啊大超这个预期的，那在这种情况下。啊，我们觉得啊，其实相对来说的话啊，我们就关注了几部即将要上映的电影啊，包括像这个啊这个这个我们看到的八仙，包括像那个当群星闪耀时讲的是外空的故事。包括像这个啊这个这个啊啊后面还有这个转念花开讲明的，还有这个欢迎来到龙餐厅， 00:07:40 但这个还没定呢啊，我们就其实抱着试一试，因为我们看到少林女足的那个票房啊，特别超预期啊。那个猫眼已经给到30亿的票房，这个我就觉得确实还是挺吓人的。 00:07:52 啊其实客观说啊，就是说这部电影啊，其实跟周星驰以往的电影啊，或者说就是周星驰这几年其实他自己演的电影，呃自己没有参与演出的电影，客观说啊都一般啊。但是我觉得这次一下子干到了30多亿票房，其实啊我自己觉得就是猫眼预测啊，我觉得还是挺挺让我振奋的。所以我们就看了一下那个八仙，看完之后啊，我觉得强烈给各位投资者推荐啊，一定要带着自己的孩子啊或者自己的家人啊去看这部电影，我是觉得非常非常好。 00:08:27 啊，因为为什么它非常好啊，我们是在北京观看的啊。啊，其实现场人还不少，也有小孩子，正好是我们一个观摩的一个啊样本啊。 00:08:37 首先他两个半小时理论上来说这么长时间的电影啊，我记得其实我上一次去看那个小黄人啊，带孩子去看小黄人那个电影，一个半小时我都觉得其实是相对有点无聊的。 00:08:49 但是这个电影我个人觉得，呃，小黄人也是一个大的这个IP动漫电影啊，但这个两个半小时， 00:08:57 我一开始是有点恐惧的。但后来我发现真的是连你拿开拿起手机的时这个这个这个次数都很少，因为我们知道在看电影的过程中，有的时候无聊的时候很多人都喜欢看看手机，但是我基本上就没看啊，那其实说明剧情是非常吸引人，因为第一我觉得画面非常好，第二。剧情非常非常完整的一个故事，而且有转折，有有惊喜，也有这个煽情的地方啊，也有很多很多搞笑点，而且不是那种啊那种那种粗陋的那种搞笑的，是一些正儿八经的有想象力的搞笑，所以这个我觉得真的是非常非常好。 00:09:36 然后同时他也构建了一个八仙的这个世界观啊，每一个人物都进行了介绍啊，汉钟离啊，包括这个吕洞宾啊啊，包括跟这个大boss的这个这个对抗。啊，当然也谈不上大boss了，当然里面也有孙悟空的这个出现啊。其实就是我觉得非常有意思，而且结合了很多现代社会的这个槽点和这个这个这个情况，所以我觉得从这个角度上来讲，我觉得这部电影它其实口碑度的话，最后的评分我觉得大概率是应该是在8分以上。啊，也有可能是8.2~8.5啊，应该是跟那个哪吒二的口碑应该是评分应该是差不多的，甚至比它高一点。 00:10:20 啊，最核心的就是它的故事很完整，而且我觉得它的这个想象力我自己觉得是非常好的，它是那个成都梦工厂东方梦工厂的一部作品。当然很多像如意啊啊光线啊幸福南孩，我们看今天幸福男孩也21年啊，这些都参与了啊，其实也是一个合力啊。 00:10:38 所以我觉得从某种角度上来讲啊，一般来看，我们看二三年啊看这个。看这个当时哪吒出现的这个25年初去年初春节啊，基本上电影好的时候游戏都不会差，所以你看今天游戏板块凯英巨人都是涨停的啊。 00:10:56 其实从某种角度上来讲啊，昨天晚上出来的中报业绩像吉比特像这个。像这个这个华通业绩其实都很不错，像华通一个季度25亿的利润啊，还有人说收入好像没有达到那么高的，当然它主要是因为那个呃那个二季度是淡季啊，因为暑期才是旺季，加上那个汇率和那个啊原有的汽车业务。啊，其实我觉得就是追就是真的是吹毛求疵了啊一个25亿的利润，你放在整个TMT板块。甚至一度不到1000亿市值，全年啊市场预期那都是90亿以上了，那从这个角度上来讲的话，我是觉得啊不要苛求，而且这是一个真正的现在全球的 游戏龙头。 00:11:40 公司我觉得到1500亿到2000亿啊，其实都是合理的啊。它是一个因为海外给的这个啊游戏估值，像take two啊，像这个啊这个这个这个这个被沙特资本收购的这个这个EA啊，其实他们给的估值都是三四十倍，中国现在只给了十倍估值，我觉得是完全不合理。因为它是有序的现金流，当一个好的游戏它能它能这个经营的时候，我们就看包括传奇这样的游戏活了30年了。这样的情况下，而且不会有竞争对手，就是说你竞争对手也不会说抢他的。因为它就是独特的，特别你玩久了之后，你的数据，你的充值。你不大可能再去换一个游戏去玩的， 00:12:22 所以从这个角度上来讲，游戏行业我们一直说，包括跟医药一样，它就是一个其实是非常好的商业模式啊。一旦研发成功了啊，那这种情况下你给十倍估值，历史上18年和22年当时因为版号的原因跌到10倍估值，现在10倍估值包括今天涨了之后，很多人说啊，是不是就差不多了？我觉得太短视了啊，这种就是整个新兴消费的，因为中国的游戏产业它已经不是说只靠国内了。 00:12:49 他其实海外那一块市场也都被中国给侵占了。包括我们说为什么我说八仙看完之后我特别振奋，因为它的制作水准。你们啊，我我就我觉得你们最简单的一个道理，你就把它去跟那个小黄人去跟玩具总动员啊，大家如果有兴趣的话，可以把这三部电影啊，这个八仙这三部电影都看一遍，你自己去打分。看是不是八仙的评分，是比这个机器人总动员和这个和这个，这个这个这个这个和这个这个小黄人特别小黄人，客观说我是有一点失望的啊，没有像第一部第二部那么惊艳，当然小孩子还还算比较喜欢看。 00:13:27 啊，我觉得海外的动漫电影其实真的就是像啊，这个这个疯狂动物城啊，特别像那个寻梦环游记啊，这是我最喜欢的一部动漫电影了。这个我觉得是遥遥在上了啊，这个我觉得就是放在全球啊，再等几年可能都很难，因为他的思想深度对于死亡的理解，这个我觉得确实是。啊，我觉得这是百年难遇的一部好的动漫电影。 00:13:51 在那之