天风传媒互联网 看好传媒反弹 游戏高胜率 关注影视AI应用催化

本周传媒指数连续反弹4天，游戏/影视/营销等细分板块轮番上涨。核心观点认为当前传媒板块处于低位置且筹码良好，叠加部分板块基本面不差，在外部资金再平衡背景下具备反弹潜力，稍加催化即可点燃板块，强烈看好反弹持续性。

影视板块：正值暑期档，对8月高频乐观。基本面角度，供给改善是确定性事件，8月有蜘蛛侠、年会2、奥德赛、去你的岛等多部储备影片，看好8月大盘表现。交易角度，当前仅交易7月边际改善的现实，8月高频继续向上的预期未被交易，看好爆款内容引爆大盘。关注中国电影（8月蜘蛛侠/龙餐馆/奥德赛，年底复联5+流浪地球3）、儒意电影（龙餐馆/转念/八仙，储备蛮荒/狠家伙）、北京文化、幸福蓝海、横店影视等。

游戏板块：估值修复确定性高，高胜率容量方向。建议关注恺英网络（竖版传奇雷霆烈焰抖音畅销榜爬坡，盗墓笔记、古龙群侠传等多款新品即将上线）、巨人网络（超自然躲猫猫新玩法及新地图即将上线、预计高分红）、完美世界（1.2下半版本畅销榜重回top20）、三七互娱（斗破苍穹，Z Route等多款测试中）、世纪华通（多款休闲merge、slg产品测试中）、心动公司、吉比特、神州泰岳等。

AI+应用：开源模型能力跃迁，看好下游应用渗透。下半年以来，开源模型以梯队式能力快速逼近闭源SOTA，且token成本有望被继续压缩，下游AI+应用有望加速，看好agent及多模态方向。建议关注昆仑万维、中文在线、易点天下等。