东方财富证券 东财宏观利率每周看-第17期

00:00:00 是东财固收宏观利率负责人袁梦茹，欢迎您收听最新一期的东财宏观利率每周看股。那么首先呢，我们来回顾一下上周的债券市场。上周整体债市的运行还是比较偏向于窄幅震荡的，交投也比较清淡。 00:00:20 首先就资金面而言，从价格上经率中枢是趋下行，人动性整体是延续宽松充裕态势，尽管央行维持了月初以来的净回笼态势，但资金整体的波动并不大，资金价格在继续下行，像第2007甚至回到了7天逆回购的下方。银行间流动性重回宽松充裕的格局。不过下周三将有9000亿的6月买单市逆回购到期，关注到时候央行的对冲操操作以及资本基金面的运行情况。 00:01:00 就二级市场运行方面，债市收益率小幅波动，国债收益率小幅下行。具体来看，周一受买断式逆回购净投放提振，债市偏强震荡，现券收益率普遍下行，周二债市偏弱震荡，现券收益率普遍上行，周三十年期国债一级发行落地后，现券收益率长端午后反转下行，但短端表现相对较弱。周四早盘通胀数据公布，表现较为平稳，债市保持窄幅震荡。周五现券依然窄幅震荡震荡，各期限涨跌互现，国债超长端表现相对较强，政金债则相对较弱。权重来看，10年期国债活跃券260010收益率较前一周下行0.5BP,至1.7310。 00:01:55 利差方面，就期限利差而言，短端国债受益于资金面宽松充裕，收益率下行较多，收益率曲线整体趋于扭动，但各期限利差表现不一，而国开债短端则小幅上行，带动期限利差多数收窄。就品种利差方面，国开国债与地方债国债各期限表现比较分化，国开国债品种利差多数走阔，地方债国债品种利差则多数收窄。可能因为资金资金面跨季后平稳回落，存单国开债利差在继续收窄。 00:02:33 那么下一周，呃，也就是本周的债市重要关注点有以下几个。首先就是今天呃，就是周二 公布了6月进出口的数据，那么另外还是今天公布了二季度GDP的数据，那其次也是周三有9000亿的6月买卖升逆回购到期，还有6月金融数据应该在本周内公布，关注届时实体融资的修复情况。那以上就是上周的金呃上周债券市场相关表现，接下来我们看一下上周出台了哪些比较重要的宏观政策。 00:03:11 首先，中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会。会议指出，要继续实施适度宽松的货币结构，加大逆周期和跨跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具和总量呃总量和结构的双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价的合理回升。 00:03:36 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策与存量政策集成效应，增强政策前瞻性、灵活性、针对性。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施力度、节奏和时机，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，强化央行政策利率引导。 00:04:12 完善市场化利率形成机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。 00:04:31 其次，商务部等部门联合印发了关于加快零售业创新发展的意见。意见围绕统筹规划合理布局，商品服务质量提升，存量增量协同优化，线上线下公平竞争，力争到2030年基本形成布局合理、供给优质、业态多元、智慧便捷、竞争有序的现代零售体系。意见明确了重点新任务，包括新系统规划新布局引领零售新供给创造消费新需求，激发零售新功能支持做强做优。 00:05:12 优做大零售企业。最后，李强主持召开国务院常务会议。会议强调要坚决守牢安全防线，扎实做好风险隐患排查，加密薄弱堤段、超警河段等巡查防守。加强病险水库中小水库的监管，科学做好重大水利工程调度，确保大江大河大湖防洪安全进一步提高监测预报精准 度，及时预警叫应，特别要紧盯高风险区域、重点部位、脆弱人群，遇到险情果断组织人员转移，最大限度减少人员伤亡。会议指出，要系统推进数字中国建设，适度超前布局数字基础设施，加快推进新一代通信网、算力网建设，提升数字化水平，全面赋能经济社会发展。会议指出。 00:06:12 要补齐流通基础设施短板弱项，结合物流网建设，打造重要商品骨干流通网络，大力发展多式联运，进一步降低流通流通成本。会议指出，要全链条推动新兴支柱产业规模化发展，加强基础研究和关键软硬件攻关，支持多技术路线布局，突出应用迁移，加速技术迭代和生态完善等等。 00:06:44 那最后我们来看一下上周的高频经济表现。 00:06:50 首先就房地产方面，上周30大中城市新房成交面积继续季节性下行。分能级来看，二三线城市销售表现相对较为一般，而一线城市成交面积先下后上，阶段性底部明显高于去年同期水平。二手房方面，成交面积虽然呈现了回落状态，但与往年同期相比，绝对水平再度回升至季节性高位。价格端最新数据显示，截至6月29号，全国二手房出售挂牌价指数环比跌幅微幅走阔，其中主要是二线城市二手房下跌拖累。土拍数据方面，百城城市土地成交面积和溢价地双双回落，后续需要继续关注季节性扰动结束后，新房二手房销售回暖强度如何。 00:07:42 其次，工业开工方面，工业生产延续淡季放缓特征。高炉螺纹钢。甲醇、PTA以及汽车链条开工率数据均呈现不同程度走弱，尤其是PTA开工数据大幅下行，降至53%左右。季节性低位日均铁水、螺纹钢、钢材、板材等钢铁板材等产量下降，水泥熟料产能利用率亦有所回落。国内钢材市场整体进入夏季传统传统淡季磨底阶段，虽然供给端小幅收缩，但难以完全对冲淡季需求。 00:08:26 全国大范围高温叠加东南沿海台风巴威带来强降雨，户外基建地产施工放缓，螺纹钢表观需求下行，钢价、铁矿石价格均低位波动，盈利钢厂比例继续回落。此外，供需关系扰动 下，螺纹钢等钢材库存持续回升。整体来看，焦炭第10轮提涨落地阻力较大，后续需要关注台风天扰动结束后黑色链条开工积极性的边际影响，以及原料煤价格走势、煤焦钢利润、下游成材需求等对焦炭市场的影响。最后，居民终端消费方面，截至7月5号当周，乘用车厂家批发日均销量，周度同比从上一周的5%降至-35%，厂家销售零零售销量同比延续两位数负增长。 00:09:23 电影消费方面，虽然较。上周小幅改善，但与往期同期相比仍然处于偏弱的状态。对于消费品价格而言，水果蔬菜价格继续回落，不过猪肉平均批发价明显回升，截至7月10号，猪肉平均批发价上升至15.67元每公斤，周度环比涨幅达6.84个百分点。后续需要重点关注猪价回升的持续性，以及对于CPI环比同比增速的传导情况。那么以上就是本周的主要内容，感谢您的收听，我们下一期再见。