液化天然气期货上市前瞻系列专题（二）：天然气的分类

投资观点： 液化天然气（LNG） 专题报告 报告日期2026–7-16 国贸期货研究院：叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 从产业实践来看，天然气并非以单一形态进入终端市场，而是根据储运方式、压力状态、资源来源等不同维度形成了多种产品类型。其中，管道天然气（PNG）、压缩天然气（CNG）和液化天然气（LNG）是目前应用最广泛的三种商品形态。此外，随着非常规天然气开发技术不断成熟，页岩气、煤层气和致密气等资源在全球天然气供应中的比重持续提高。 国贸期货研究院-助理：施宇龙从业资格证号：F03137502 PNG、CNG和LNG均来源于天然气，但适用场景各不相同。PNG依赖完善的输气管网，具有运输成本低、连续供气能力强等优势，是城市燃气和工业用户最主要的供应方式；CNG通过高压压缩实现储运，适用于中短距离运输和天然气汽车燃料；LNG则通过深冷液化显著提高储运效率，适合远距离运输及国际贸易，是当前全球天然气跨境流通的主要形式。随着全球天然气消费持续增长，这三种产品形态已形成互为补充的供应体系，共同支撑天然气产业链的稳定运行。其中，PNG更多承担国内长输和城市配气功能，LNG承担国际贸易及跨区域调峰功能，CNG则满足交通运输及局部市场供应需求，不同产品之间并不存在替代关系，而是根据运输距离、市场需求及基础设施条件实现协同发展。 数据来源：wind 往期相关报告 【ITF-LNG】液化天然气上市前瞻系列专题（一）：基础知识介绍20260715 本章将系统介绍天然气的主要分类及不同类型天然气的特点，为后续产业链及市场分析奠定基础。 1天然气分类 从产业实践来看，天然气并非以单一形态进入终端市场，而是根据储运方式、压力状态、资源来源等不同维度形成了多种产品类型。其中，管道天然气（PNG）、压缩天然气（CNG）和液化天然气（LNG）是目前应用最广泛的三种商品形态。此外，随着非常规天然气开发技术不断成熟，页岩气、煤层气和致密气等资源在全球天然气供应中的比重持续提高。本章将系统介绍天然气的主要分类及不同类型天然气的特点，为后续产业链及市场分析奠定基础。 1.1管道天然气（PNG） 管道天然气（Pipeline Natural Gas，PNG）是经过脱水、脱硫、脱碳等净化工艺后，借助高压输气管道连续输送至终端用户的天然气供应方式，目前构成全球天然气消费的主要形态。净化后的天然气先进入长输管网，再经由国家干线管道、区域输配网络和城市燃气管网逐级降压配送，最终抵达居民、工业用户及燃气电厂。由于采用全封闭连续输送，PNG具备运输效率高、供应稳定性强和运行成本较低等显著优势，尤其适合气源地与消费市场间距离适中或已有成熟长输管网的区域。 然而，这种模式对固定基础设施有着极高依赖，建设跨区域管道不仅需要巨额资本投入，还受制于复杂地形、跨境协调和土地征用等现实约束，因而存在经济运输距离的边界。一旦输送里程过长或需跨越海洋，管道投资的边际成本急剧上升。在我国，西气东输工程、中俄东线天然气管道以及中亚天然气管道等骨干通道，均是典型PNG供应体系的实践范例，它们有效连接了西部资源富集区与东部消费中心，支撑起国家能源战略的骨架。 资料来源：IEA、国贸期货研究院 资料来源：OIES、国贸期货研究院 美国天然气管道网络则堪称全球规模最大、一体化程度最高的陆上输气系统，其主干管道与各类支线管道合计总长约300万英里，将产气区、数百座储气设施与终端消费市场紧密衔接。这一复杂交通网络由若干功能明确的环节按序构成：首先，集气系统由小口径、低压管道组成，负责从各井口收集原产天然气，并将其引导至处理厂或直接接入更大的主干管道；随后，天然气处理厂通过分离工艺脱除烃类液体、非烃类气体及水分，使气源达到管输标准。处理合格后，天然气进入宽口径、高压的输气主干网络，其中包括跨州运营的州际管道和限于州界内运行的州内管道，这两类管道共同承担从生产加工区向储气库、城市门站及大型工业用户的长距离输送任务，沿途密布的压缩站（或泵站）持续加压以维持系统流量和压力稳定。最终，地方天然气分销公司接管输气任务，它们利用小直径、低压的配气支线，将天然气安全、平稳地送达千家万户和各类商业用户，完成从气田到灶头的完整闭环。这一层级分明、衔接紧密的体系，不仅保障了美国本土天然气的高效调配，也折射出管道天然气作为基础供能方式的成熟范本。 1.2压缩天然气（CNG） 压缩天然气（CNG）是指将天然气经多级压缩至20～25 MPa后储存于高压气瓶中的产品，仍保持气态，压缩后体积约为常压下的1/200，从而显著提高储存和运输效率。目前，CNG主要应用于交通运输领域，包括出租车、公交车、城市物流车等天然气汽车，同时也用于管网未覆盖区域的中小用户点对点配送。与PNG相比，CNG无需大规模铺设管道，建设周期短、初始投资低；与液化天然气（LNG）相比，CNG无需深冷液化装置，成本更低，但运输效率不及LNG，因此更适于中短距离运输。 资料来源：WorldPipelines、国贸期货研究院 资料来源：公开资料搜集、国贸期货研究院 目前，全球CNG市场增长强劲，根据TechSci Research年初的报告，储罐市场预计将从2025年的10亿美元增长至2031年的15.1亿美元，复合年增长率达7.21%。这一增长主要受交通运输燃料替代需求、工业天然气消费扩张以及新兴经济体能源基础设施投资的驱动。目前已有80多个国家出台天然气汽车及CNG产业推广政策。但行业发展挑战同样明显，包括加气站建设和车辆改装的前期投入成本较高，以及新能源电动汽车快速渗透带来的长期市场替代压力。 1.3液化天然气（LNG） 液化天然气（Liquefied Natural Gas，LNG）是指将经过脱水、脱硫、脱碳等净化处理后的天然气，通过多级制冷工艺逐步冷却至约-162℃，使其由气态转变为液态后的天然气产品。在这一超低温状态下，天然气体积约缩小至气态时的六百分之一，能量密度大幅提升，从而显著提高了长距离运输和大规模储存的经济性与可行性。天然气液化过程本身也是一种提纯手段，液化后残留的微量杂质会在低温下冻结析出，进一步保证了最终产品的洁净度。自20世纪60年代实现商业化以来，LNG已逐渐从补充性气源演变为全球天然气贸易的核心载体，目前全球跨洋天然气贸易主要依赖LNG运输完成，其贸易量占全球天然气贸易总量的比例已超过40%。 资料来源：MB Energy、国贸期货研究院 资料来源：公开资料搜集、国贸期货研究院 LNG产业链通常涵盖多个紧密衔接的环节，包括上游气田开发与集输、天然气液化工厂、专用LNG运输船、进口接收站、大型常压储罐、再气化装置以及连接终端用户的输配管网。液化工厂通常建设在气源地或沿海出口终端附近，而接收站则布局在进口国沿海港口，便于大型LNG船舶靠泊卸货。液化后的天然气通过隔热性能优异的LNG运输船运往进口国，在 接收站完成卸货并储存于低温储罐中，需要时经海水或燃烧加热方式重新气化，再注入国家主干管网或城市燃气管网，最终输送至居民用户、工业窑炉及燃气发电机组。自2025年以来，全球LNG年贸易量已突破4.2亿吨，较2020年增长约22%，且长协合同与现货市场的联动性不断增强，市场定价机制日趋灵活。 近年来，随着全球清洁能源转型步伐加快以及地缘政治格局深刻调整，LNG贸易规模持续扩大，LNG已成为连接天然气资源国与消费国之间最灵活、最可靠的纽带之一。对于日本、韩国等国土狭小、缺乏跨国管道接入条件的岛国，以及中国、印度等沿海经济发达但内陆管网尚未完全覆盖的地区，LNG已成为天然气供应的主力来源之一。但由于PNG部署推进，如西伯利亚-1项目已于2025年达到其每年380亿立方米的设计产能，中国的LNG进口量下降了15%，从7870万吨降至6700万吨，约占全球LNG贸易总量的15.6%。LNG相比于跨洋PNG的最大优势在于其运输不受地理和地缘边界限制，船舶可通达任何具备深水港口的沿海国家，供应来源也更为多元，能够有效分散单一气源带来的供应风险。但同样LNG的风险点在于进口来源仍较集中于中东与北美地区，在全球供应链结构中容易受到地缘冲突的影响导致短期供应中断。 此外，LNG现货市场的成熟使得进口国可以根据季节性需求波动灵活调整采购节奏，增强了能源系统的韧性。然而，LNG产业链涉及液化、低温储存、专用船舶制造及大型接收设施等环节，前端液化工厂和接收站的投资规模通常高达数十亿至上百亿美元，建设周期长、技术门槛高，且运营维护成本较为昂贵。尽管如此，随着全球天然气供需格局持续演变，以及新兴经济体对清洁燃料需求日益增长，LNG在国际能源体系中的战略地位仍在不断提升。预计到2030年，全球LNG年贸易量有望突破5.5亿吨，亚太地区将继续主导需求增长，而北美和中东则保持主要出口方地位。 1.4本章小结 综合来看，PNG、CNG和LNG均来源于天然气，但适用场景各不相同。PNG依赖完善的输气管网，具有运输成本低、连续供气能力强等优势，是城市燃气和工业用户最主要的供应方式；CNG通过高压压缩实现储运，适用于中短距离运输和天然气汽车燃料；LNG则通过深冷液化显著提高储运效率，适合远距离运输及国际贸易，是当前全球天然气跨境流通的主要形式。随着全球天然气消费持续增长，这三种产品形态已形成互为补充的供应体系，共同支撑天然气产业链的稳定运行。其中，PNG更多承担国内长输和城市配气功能，LNG承担国 际贸易及跨区域调峰功能，CNG则满足交通运输及局部市场供应需求，不同产品之间并不存在替代关系，而是根据运输距离、市场需求及基础设施条件实现协同发展。 下一章我们将对LNG产业链的上中下游各环节展开系统分析，涵盖上游气田勘探与开采、中游储运与接收体系以及下游分销与终端利用等方面进行展开。 分析师介绍 叶海文：国贸期货研究院能源化工研究中心经理,能源化工首席分析师，厦门大学应用统计专业硕士。在橡胶和原油等能化品种上具有多年的产业基本面和期现研究经验，侧重能源化工品种对冲套利策略机会的发掘，多次荣获上期所“优秀能化分析师”称号，2023年首批获评上期所“卓越分析师”奖项。 施宇龙：国贸期货研究院能源化工研究助理，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士。对油气及轻烃化工产业链理解深刻，构建基本面加量化双驱动分析框架，为客户提供专业研究服务及定制化对冲套利策略方案。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。 期市有风险，入市需谨慎。