广发军工持续推荐隆达股份单季度收入及业绩纪录连续刷新

#海外龙头映射高成长性及长期市值空间。截至7月15日，ATI、CRS市值合计约551亿美元，折合人民币接近4000亿元，反映全球两机高温合金稀缺产能、定价权和现金流的长期价值。 #从客户导入走向份额提升。公司已进入罗罗、赛峰、贝克休斯、西门子、GE Vernova等全球两机核心客户供应体系。据产业调研，部分牌号在罗罗已取得较高份额（40%），GEV多牌号验证及长协持续推进。若公司长期取得全球约10%的市场份额，并推动盈利能力向海外龙头靠拢，可以看到300～400亿元市值空间。#即使按照现在的产能规划计算也具备3倍+的市值空间。 #业绩拐点已经明确、单季度纪录连续刷新。26Q1净利率达到8.39%，处于历史高位；结合预告推算，26Q2即使按照预告下限，收入和净利润也将双双刷新单季度历史纪录，Q2扣非净利润预计同比增长约150%—220%。 #下半年有望迎来量价共振。海外航发、燃机交付爬坡推动供应链补库，高温合金长协涨价有望逐步传导至收入端；叠加新牌号导入及海外份额提升，公司销量、价格和产品结构均具备向上空间。同时，产品结构优化和产销规模扩大推动毛利率持续提升，随着高附加值产品放量、固定成本摊薄及长协价格传导，后续利润率仍有进一步提升潜力。 过去看全球供需缺口，现在进一步看“海外份额提升＋长协涨价落地＋规模效应释放”。隆达正由行业景气受益者，逐步成长为具备全球竞争力的两机高温合金供应商，持续看好隆达“需求增长＋份额提升＋结构优化＋规模效应”的多重共振。