ZXJG隆达股份持续推荐251105公司的核心主线在于两条铸造

公司的核心主线在于两条：铸造高温合金的持续增长+变形高温合金的盈利改善。 铸造，下游是燃机+汽车涡轮，燃机的全球高景气度和汽车涡轮客户长协落地，预计25/26年铸造高温合金销量3800/4560吨，价格趋稳预计利润1.0/1.3亿，为公司主要利润来源。 变形，下游为航空航天+油气，全球航发高景气度推动出货增长+产能爬坡 ZXJG隆达股份持续推荐251105 公司的核心主线在于两条：铸造高温合金的持续增长+变形高温合金的盈利改善。 铸造，下游是燃机+汽车涡轮，燃机的全球高景气度和汽车涡轮客户长协落地，预计25/26年铸造高温合金销量3800/4560吨，价格趋稳预计利润1.0/1.3亿，为公司主要利润来源。 变形，下游为航空航天+油气，全球航发高景气度推动出货增长+产能爬坡盈利改善，预计25/26年交付量2600/3900吨，产能利用率提升推动毛利率改善，预计25/26年净利润0.0/0.3亿。 结合其他主营业务收入，预计公司25/26年净利润为1.0/1.7亿，对应56/33倍PE 中期考量，公司变形+铸造（8000+6800）产能利用率爬至85%，变形/铸造年交付在6800/5780吨，对应利润1.4/1.6亿，海外考虑马来产能投建年产值10亿对应1亿利润，中期纬度看近4亿利润，对应约14倍PE。 未来潜在收并购有望切入后市场维修服务，进一步拓展产业链下游。