昭衍新药)内需CXO供需错配;出海外需CXO迎来新分子M端放量,收入净利率有望同步提升一、内需CXO:昭衍新药的猴价上涨,背后本质是内需CXO的供需错配,整个内需型CXO各个链条需求快速增长,供给端看安评(猴子)供给紧张短期缓解难度较大。1、需求复苏自上而下逐步传导,安评需求显著复苏。从2024年Q4开始,部分上游试剂公司收入开始逐季度加速释放,反映出药物发现的最前端需求已经开始复苏。在安评环节,2025年Q2开始昭衍新药、益诺思、美迪西等公司安评业务的新签订单金额加速提升,复苏趋势已经从实验室阶段传导至临床前动物实验端,研发项目正稳步向后推进。下游临床试验景气度回升在临床前研究之后,临床CR