【天风商社】巨子生物:基数压力出清,看好下半年业绩弹性释放为什么看好核心是公司基数压力已过,下半年业绩有望释放,双品牌新品上新持续放量,叠加医美管线落地打开第二增长曲线,业绩拐点明确。上半年高基数压力已过,下半年低基数下弹性可期25年受舆情事件及达播渠道调整影响,下半年收入(24亿)低于上半年(31亿)。步入26年下半年,公司将进入较低基数区间,业绩增长弹性有望充分释放。按照今年下半年环比有望实现正增计算,同比乐观看有望达到30%,拐点清晰。#我们预计2026年收入双位数增长、利润恢复正增,当前对应PE约14倍。可复美、可丽金双轮驱动,新品表现亮眼可复美:拐点确认,大单品+新品双驱动。618期