高盛 价格和租金企稳趋势延续 但整体市场仍受供应端疲软拖累

6📉月新房和二手房均价跌幅与5月基本持平，分别环比下跌0.2%和0.3%。值得关注的是，一线城市表现依旧强劲，新房和二手房均价分别连续第五个月和第四个月实现环比正增长。然而，全国范围内的新开工、竣工及房地产开发投资在上半年均呈现同比大幅下滑态势，清晰显示出供应端依然疲弱。尽管租金在6月出现了自2025年第四季度以来的首次环比上涨，释放出积极信号，但整体市场的供需平衡仍需时间来逐步修复。 📉下调2026年下半年及全年预测，反映销售和新开工疲软 🔍鉴于上半年销售面积、新开工及土地成交数据的疲软表现，叠加就业前景与购房者情绪未见明显改善，高盛下调了对2026年及2027年的相关预测。具体而言，预计2026年房地产销售面积同比下降8%（此前预测为-4%），销售额同比下降12%（此前预测为-6%）；新开工面积预计同比下降22%，竣工面积预计同比下降15%。这些预测的调整，深刻反映了当前政策实施节奏尚未明显加速，以及二手房市场供应竞争日趋激烈的现状。 🏢头部国有公司开发商拿地策略稳健，利润率保持稳固 📊受监测的公司开发商的土地储备强度在2026年上半年较去年同期有所放缓，但其预估利润率依然保持稳固。重点关注的六家公司开发商在6月的拿地支出平均占合同销售额的31%，其项目层面的毛利率约为22%，且所获地块大部分位于一二线城市。这一数据充分表明，在市场深度调整期，优质房企仍能通过聚焦核心城市与秉持审慎投资策略，有效维持自身的盈利能力。