硅能源产业链12月报：供应端虽有扰动，但供应偏充裕，下游需求疲软，预计价格走弱

硅能源产业链12月报供应端虽有扰动，但供应偏充裕，下游需求疲软，预计价格走弱纪元菲联系方式：020-888180122022年11月27日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。快速开户微信公众号 目录硅能源产业介绍及市场概述出口及库存需求端分析供应端分析0102030405成本利润及供需平衡表2 月报观点品种主要观点本月观点上月观点工业硅西南地区进入枯水期叠加电力检修停炉增加，新疆地区疫情管控陆续放松，停炉企业陆续复产，且目前行业利润依旧可观，厂家生产意愿较强，预计供应仍然充裕，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将继续走弱，关注下方成本支撑及市场情绪变化，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。基本面偏弱，价格下跌，关注下方成本支撑价格下跌3 供应方面，四川及新疆地区生产恢复，云南地区枯水期发电不足供应减少，持续跟踪后续限定情况。需求方面，多晶硅保持高增长，四季度有近26万吨多晶硅产能投产，新增工业硅需求近5万吨；有机硅终端消费较弱且库存高位，厂家减产计划增加；铝合金方面，疫情影响减少铝加工产品需求，企业刚需采购为主。目前市场已消化供应端扰动消息，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，价格无上涨动力，预计短期工业硅价格将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。11月月报观点11月周报观点汇总2022.11.6：目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。价差方面，新疆大厂封盘不报，北方金属硅价格坚挺，南北价差走阔。2022.11.13：目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。价差方面，北方金属硅价格坚挺，南北价差走阔。2022.11.20：新疆地区疫情管控陆续放松，停炉企业将陆续复产，且目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，供应偏宽松，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。观点回顾数据来源：本报告数据来源于SMM、Wind、广发期货发展研究中心 一、硅能源产业介绍及市场概述5 从能源角度来看，硅能源的发展将带动能源结构从碳基向硅基能源转型，以晶硅光伏为代表的可再生能源替代传统煤炭发电。硅能源产业链6从新材料角度来看，一方面是通过用硅基材料替代碳基材料，达到减少碳排放的作用，比如用有机硅材料替代石化材料；另一方面可以通过技术进步和新材料的研发助力光伏和半导体产业。采选加工冶炼终端需求 工业硅市场概述7供应：10月工业硅共生产30.02万吨，环比增加1.11万吨，同比增长14.93%，新疆及四川地区生产逐步恢复，云南地区限电情况保持稳定以及新增产能投放，10月工业硅产量增加。截至11月24日，百川统计炉数702台，开工炉数353台，较上月减少32台，整体开炉率50.28%。需求：10月有机硅环体生产13.42万吨，环比减少10.23%，同比增长2.21%，下游需求偏疲软，再度面临库存压力。多晶硅方面10月多晶硅生产8.04万吨，环比增加14.37%，同比增长91.43% ，截止9月光伏新增装机量52.6GW，同比增长105.79%，4季度新增产能较多，需求向好；铝合金方面，疫情影响铝加工产品需求，企业刚需采购为主。库存：截止11月25日，工业硅工厂库存总量98070吨，月环比增加7610吨，同比增长62.34%。工业硅黄埔港库存38000吨，月环比无变化；天津港库存22000吨，环比无变化；昆明港51000吨，月环比增加6000吨。较往年相比，工业硅行业库存共209070吨，月环比增加13610吨，同比增长29.93%，库存大幅高于往年。随着西南地区枯水期来临，叠加主产地区持续扰动，预计累库趋势放缓。逻辑：供应方面：西南地区电力检修停炉较多，同时新疆地区受疫情管控影响企业开工，但目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，预计供应保持高位需求方面：多晶硅保持高增长，四季度有近26万吨多晶硅产能投产，新增工业硅需求近5万吨；有机硅终端消费较弱且库存高位；铝合金方面，疫情影响减少铝加工产品需求，企业刚需采购为主。展望：目前行业利润依旧可观，厂家生产意愿较强，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将继续小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。 Si5530价格走势（单位：元/吨）截止11月25日，553#金属硅参考价格19450元/吨，较上月末环比下跌1288元/吨，虽供应端频繁有扰动，但下游需求偏疲软，采购意愿较低，价格下跌。Si4210价格走势（单位：元/吨）化学级421#金属硅参考价格20938元/吨，较上月底环比下跌888元/吨。数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心价格走势回顾815000160001700018000190002000021000220002300024000不通氧-内蒙不通氧-福建通氧-天津港通氧-昆明港1500016000170001800019000200002100022000230002400025000内蒙成都货-黄埔港石河子货-天津港昆明港 Si4410价格走势（单位：元/吨）Si3303价格走势（单位：元/吨）Si2202价格走势（单位：元/吨）Si4110价格走势（单位：元/吨）数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心价格走势回顾9150001700019000210002300025000福建石河子货-天津港昆明港1800020000220002400026000天津港成都货-黄埔港昆明港福建2000022000240002600028000300003200034000昆明港福建黄埔港14000160001800020000220002400026000天津港成都-黄埔港 421-553价差（单位：元/吨）昆明港-天津港通氧553价差（单位：元/吨）天津港-昆明港421价差（单位：元/吨）数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心天津港-黄埔港421价差（单位：元/吨）Si4210-Si5530价差回升1001000200030004000500060007000800001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201920202021202201000200030004000500001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022-1500-1000-50005001000150001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022-1500-1000-5000500100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022 二、工业硅供应端分析11 截至11月24日，百川统计炉数702台，开工炉数353台，较上月减少32台，整体开炉率50.28%。数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心国内工业硅开炉情况-主产地区停炉增加12西北地区：西北地区金属硅开工下行，其中新疆地区开炉数102台，陕西开炉数9台，青海开炉数2台，甘肃开炉9台，新疆地区受疫情影响部分企业停产，目前正逐步恢复中。其它地区：福建地区开炉14台，内蒙地区开炉21台，广西地区开工6台，湖南地区开炉开工15台，东北地区开工19台。西南地区：西南地区金属硅开工下行，云南开炉68台，四川地区开炉64台，重庆地区开炉10台，贵州地区开炉8台，四川地区及云南怒江地区由于电网检修，部分企业停产。中国工业硅开炉情况对比表省份总炉数11月开炉（台）10月开炉（台）变化量新疆206102119-17陕西13981青海17220甘肃13990宁夏5000合计254122138-16云南1366887-19四川1136471-7重庆2010100贵州15810-2合计284150178-28福建341415-1内蒙4021183广西1767-1湖南251578黑龙江2213103吉林8550辽宁3110河南5440湖北2220江西6000安徽2000合计164816912总计702353385-32 10月工业硅共生产30.02万吨，环比增加1.11万吨，同比增长14.93%。新疆地区受疫情管控影响，部分企业停炉生产，目前正逐步恢复中；四川乐山地区及云南怒江地区由于电网检修，部分企业停产，预计11月产量环比下降不过供应依旧充裕。月度产量（单位：吨）周度产量（单位：吨）工业硅企业开工率（单位：%）预计11月产量环比下降13数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心行业开工率保持高位，10月企业开工率57.81%，环比上涨0.28%，同比下跌2.38%，主产地区仍频繁有扰动，预计11月企业开工率降低。0500001000001500002000002500003000003500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202201000020000300004000050000600007000080000w1w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52201920202021202220%30%40%50%60%70%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022 三、工业硅需求端分析14 有机硅产业链15有机硅原料有机硅单体有机硅产品有机硅中间体下游应用 月度有机硅产量（左轴：产量右轴：同比）有机硅周度产量（单位：吨）DMC开工率（单位：%）10月有机硅环体生产13.42万吨，环比减少10.23%，同比增长2.21%。截止11月25日，2022年第47周有机硅生产26900吨，周环比减少1900吨，同比减少24.65%，预计11月有机硅产量环比减少。数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心新增产能较多，下游需求疲软，厂家减产操作较多，供应仍然充裕1610月有机硅企业开工率65.73%，环比减少7.49%，同比减少18.57%。由于今年新增有机硅产能较多，而下游需求受疫情影响较偏软，有机硅供大于求，企业减产操作较多。-20%-10%0%10%20%30%40%50%0200004000060000800001000001200001400001600001800002019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-0801020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202201000020000300004000050000w1w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w522019202020212022 厂家总产能（万吨）上月开工状态本月开工状态后续计划备注山东东岳有机硅材料股份有限公司60三期装置停车检修装置正常生产正常为主合盛硅业(鄯善)有限公司100(含三期）装置开工6成左右装置开工6成左右三期试运行，其他正常为主新增鄯善三期产能江西星火有机硅有限公司50装置目前开工8-9成装置目前开工8-9成正常为主浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂50镇江装置技改降负镇江装置技改降负降负生产道康宁（张家港）有限公司40装置正常运行装置停车检修恢复时间不定新疆西部合盛硅业有限公司40装置负荷5成左右装置负荷6成左右降负生产湖北兴瑞硅