商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：季末冲量结束，澳洲巴西发运下降2螺纹钢：宽幅震荡3热轧卷板：宽幅震荡3焦炭：宽幅震荡5焦煤：宽幅震荡5动力煤：短期煤价反弹，关注库存变化7原木：供需宽松，价格区间震荡8 2026年7月17日 铁矿石：季末冲量结束，澳洲巴西发运下降 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）1-5月房地产开发投资30356亿元，同比降16.2%；商品房销售面积31320万平米，降10.8%。房屋新开工面积17929万平米，降22.6%。4月末商品房待售面积77182万平米，同比降0.4%。（国家统计局） （2）7月9日Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量241.27万吨，环比上周下降1.98万吨；钢厂盈利率40.26%，环比上周下降2.60%。（我的钢铁） （3）7月13日本期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2250.3万吨，环比减少581.3万吨。澳洲发运量1671.2万吨，环比减少241.6万吨，其中澳洲发往中国的量1371.7万吨，环比减少295.5万吨。巴西发运量579.0万吨，环比减少339.6万吨。（我的钢铁） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 2026年7月17日 螺纹钢：宽幅震荡 热轧卷板：宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 7月16日钢联周度数据：产量方面，螺纹-8.32万吨，热卷-6.54万吨，五大品种合计-21.21万吨；总库存方面，螺纹-7.6万吨，热卷-4.54万吨，五大品种合计-17.86万吨；表需方面，螺纹+9.47万吨，热卷-0.37万吨，合计+7.52万吨。（数据来源：上海钢联） 央行：加大逆周期和跨周期调节力度，巩固拓展经济稳中向好势头。国家统计局：2026上半年GDP同比增长4.7%；1—6月份全国固定资产投资同比下降5.7%；6月份规模以上工业增加值同比增长5.3%（数据来源：财联社） 2026年6月，我国出口钢材1032.0万吨，环比减少2.1万吨、降幅0.2%；均价710.8美元/吨，环比上涨13.0美元/吨、涨幅1.9%。1-6月累计出口钢材5487.4万吨，同比减少327.5万吨、降幅5.6％。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年5月，我国出口钢材1034.1万吨，环比增长8.9%，出口均价697.7美元/吨，环比小幅下跌0.6%。1-5月，我国累计出口钢材4455.4万吨，同比下降8.1%，出口均价699.0美元/吨，同比小幅下跌0.4%。5月，我国进口钢材45.1万吨，环比下降3.1%，进口均价1688.0美元/吨，环比下跌12.2%。1-5月，我国累计进口钢材225.5万吨，同比下降11.7%，进口均价1771.0美元/吨，同比上涨5.3%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2100万吨，平均日产210.0万吨，日产环比增长0.8%；生铁1901万吨，平均日产190.1万吨，日产环比增长0.7%；钢材2048万吨，平均日产204.8万吨，日产环比增长5.6%。2026年6月中旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1790万吨，环比上一旬增加103万吨，增长6.1%；比年初增加376万吨，增长26.6%；比上月同旬减少87万吨，下降4.6%；比去年同旬增加169万吨，增长10.4%，比前年同旬增加147万吨，增长9.0%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2083万吨，平均日产208.3万吨，日产环比增长3.8%；生铁1888万吨，平均日产188.8万吨，日产环比增长3.8%；钢材1940万吨，平均日产194.0万吨，日产环比下降6.4%。2026年6月上旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1687万吨，环比上一旬增加104万吨，增长6.6%；比年初增加273万吨，增长19.3%；比上月同旬减少1万吨，下降0.1%；比去年同旬增加108万吨，增长6.8%，比前年同旬增加78万吨，增长4.8%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月17日 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）7月16日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1995（-）；CCI山西中硫主焦S1.3 1680（-）；CCI山西高硫主焦S1.6 1674（-） （2）【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：产地煤矿停复产现象复产，今日山西吕梁、长治分别新增1座复产矿井，临汾新增2座停产矿井，煤矿整体复产进度依然缓慢。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月16日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计54座，涉及产能6190万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少65座。停产产能日环比增加50万吨，相比5月25日下降7260万吨。目前检查依然严格，多数煤矿延续低位开工，短期区域内供应格局依然偏紧。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年7月17日 动力煤：短期煤价反弹，关注库存变化 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、【中国煤炭资源网】7月16日北港市场情绪略有缓和，上游报价涨幅收窄，下游观望居多，仅有零星终端招标，市场成交清淡。部分参与者表示，北港库存高位、锚地船偏少，对市场支撑不强，多数上游并不看好涨价持续性；但港口山西煤资源有限，叠加发运倒挂，亦对价格形成一定支撑，下行同样不易；随着台风影响消退，市场仍有需求释放预期，多数参与者对后市保持谨慎乐观心态。 2、【海关总署】今年6月份全国煤炭进口情况进一步改善，环比延续了5月份的增长态势，且增幅明显扩大。数据显示，2026年6月份进口煤炭4277.95万吨，环比增长28.60%，增幅较5月份扩大28.05个百分点；同比增长29.49%，而5月份为下降7.7%。 【趋势强度】 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：1 2026年7月17日 原木：供需宽松，价格区间震荡 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下降12.5%。房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%。房屋竣工面积17221万平方米，下降23.7%。1-6月份，新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；其中住宅销售面积下降12.4%。新建商品房销售额37945亿元，下降13.6%；其中住宅销售额下降13.7%。6月末，商品房待售面积76315万平方米，同比下降0.9%。其中，待售3年以下面积56167万平方米，下降3.5%。1-6月份，房地产开发企业到位资金40233亿元，同比下降20.2%。（国家统计局）。 (2)低库存支撑价格，但供给回升，需求偏弱，制约原木期货价格反弹高度； 【趋势强度】 原木趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。