Q2业绩加速增长，股息率水平较高

Q2业绩加速增长，股息率水平较高 glmszqdatemark2026年07月16日 事件：公司发布2026年半年度业绩预告，2026年上半年预计实现营业收入32.86-33.92亿元，同比增长24%-28%；预计实现归母净利润14.88-15.38亿元，同比增长20%-24%；预计扣非归母净利润14.21-14.68亿元，同比增长23%-27%。预计上半年非经常性损益对当期净利润的影响约7,900万元，主要为理财收益。分季度来看，2026Q2预计实现营业收入18.54-19.60亿元，同比增长约28%-36%，环比增长约29%-37%；实现归母净利润8.32-8.82亿元，同比增长约23%-30%，环比增长约27%-34%；扣非归母净利润8.11-8.57亿元，同比增长约30%-37%，环比增长约33%-40%。 推荐维持评级当前价格：37.49元 需求回暖，公司Q2业绩提速增长。Q2业绩加速增长，我们认为主要原因系：（1）公司持续推进主营业务发展，积极拓展市场及渠道建设，产品竞争力和综合经营能力不断提升；（2）美国关税政策趋于稳定，国际贸易环境波动带来的不利影响逐步改善，叠加公告披露的海外产能构建基本完成，产能瓶颈得到缓解，为收入端增长提供支撑；（3）下游需求持续回暖，带动订单及出货量提升。 分析师张宁执业证书：S0590523120003邮箱：zhangnyj@glms.com.cn分析师范宇 执业证书：S0590525110074邮箱：fanyu@glms.com.cn 公司AI技术布局持续深化，产品竞争力有望进一步提升。近期，公司全新升级智慧会议室解决方案，以AI驱动实现会前、会中、会后全链路智能化：会前支持多平台集成统一预约、AI智能推荐会议时间、电子门牌自动签到及AIoT场景联动；会中提供一键会议纪要、无损录制、企业定制热词库精准转写及20+语种实时翻译；会后自动生成结构化纪要并转化为智能待办提醒，实现沟通闭环管理。产品矩阵覆盖洽谈室至大型会议室、行政会议室等全场景，可灵活配置部署。整体来看，公司在AI音视频核心技术上的持续深耕，有望为后续业绩增长提供新动能。 公司保持较高分红率，当前股息率具备较高吸引力。23-25年公司分红保持大于85%的较高比例，当前公司股息率大于5%，我们预计未来公司将持续保持较高分红率，股息率将持续位于较高水平。 投资建议：公司是领先的商用通讯及协同办公设备提供商，音视频核心技术积累深厚，AI音视频产品矩阵持续完善，有望持续受益于AI技术驱动下音视频协同办公需求的增长空间。预计公司26~28年营业收入分别为72.8/86.8/103.3亿元 ， 分 别 同 比 增 长21%/19%/19%； 预 计26~28年 归 母 净 利 润 分 别 为32.0/39.0/47.2亿元，分别同比增长23%/22%/21%，对应当前PE分别为15/12/10X，维持“推荐”评级。 相关研究 1．亿联网络（300628.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：持续提升分红比例，Q1业绩因国际扰动短期承压-2025/04/22 风险提示：国际贸易政策变化、下游需求不及预期等。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室