今晚20 00通用Agent接棒Coding拉动tok

🔺背景：海外两巨头同时改了产品入口——Anthropic把Chat与Cowork合并同页，OpenAI以Codex接管ChatGPT默认入口。#两家同时改入口、强制用户从Chat向通用Agent范式切换。 #🌋范式切换是链条上最领先的指标、也是今年拉动token增长最核心的原因、其后依次是新场景、用户数量、ARR与Capex的上修是最滞后的验证。本次从模型侧观察，最前端的指标已经发生巨大变化。 🌋落点：#承接头部高价值通用Agent任务的、依然是当前Coding执行最好的模型，通用Agent的底层执行是coding、边际上再靠通用能力延伸；具备分发能力的Agent产品商同步受益。 🌋标的推荐：#具备卡位的模型公司、具备分发能力的Agent产品商 📍智谱，买的是空间：coding执行国产最强、卡位最优，27年底ARR有望达80亿美金，本轮向上空间最清晰。（含具体测算） MiniMax📍，买的是非对称：长期深耕应用、通用侧优化显著，预计将发布更大参数量模型，随通用Agent起量同步受益。 📍腾讯，买的是确定性：短期看估值修复，长期看云业务与Agent分发带来的利润增长。 📍阿里，买的是增长：期待阿里云MaaS收入持续放量+海外CSP利润率上行价值修复；关注云栖大会千问4模型能力进展。#文字观点