西南固收 近期债券交易心得

00:00:00 的时间是很充裕的啊。诶，好嘞，下面开始播放免责声明，本次电话会议服务于西南研究所白名单客户，不构成投资建议。本公司不对投资者使用本次会议内容所导致的投资损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。 00:00:40 诶几位领导，嗯晚上好，然后目前我们专家也已经在线了，那我们就直接开始，嗯，专家您好，您您那边能听见吗。啊能听见诶好嘞好嘞，谢谢，嗯，那首先就想请您和我们分享一下， 00:00:56 就近期您对呃债市的一些看法和观点吧。嗯，好的好的好的，嗯。 00:01:10 那个各位朋友啊，就是说非常高兴啊，就是说我们啊，能够呃在呃这里一起交流这个对这个呃债市的一些看法啊。然后呢我是那个能够就是我这个呢呃大家呢就是也知道啊，就是我对于这个债券呃市场啊这个得判断就是说呃然后呢就呃得判断，就是说有一套自己的啊逻辑啊一套自己的逻辑。 00:01:37 然后我认为呢就是这个债券啊这个交易它在资本市场里面呢，就是它有一个特点啊，就是说它是呃属于呃我们的这个债券市场啊，它是一个趋势性比较强，啊而且呢是嗯就是说它这个趋势性比较强，比较稳定啊。就说很就说它很难很难有这个趋势的改变，就是它这个趋势会稳定呃比较长一段时间这样一个市场。所以他在这个资本市场里面呢，是属于来讲是属于这个相对来讲啊，它是一个比较稳定的一个市场。 00:02:16 那么呢对于针对于这种稳定的市场呢，我呃经过这么多年的一个市场的一个跟踪啊和这个操作的一个实力，我就认为这个呃我作为这个我们的债券市场，它就适应一个大道至简这样一个。呃，这样一个道理啊，大道至简。 00:02:38 那么呢，我们呢这个在分析这个市场的时候啊，我们的这个像我们其他的市场啊，就会用到很多的这个技术观察指标啊呃技术观察指标，但是我认为的这个我们的债券市场，因为它这个。呃，我们呢就说有，就说一个。 00:03:02 我很欣赏一个观点啊，就是说那个呃马斯克的那个第一性原理，那么我们债券市场呢，它这个就是一个比较稳定的一个市场啊，趋势性很强的市场，那么它跟这个第一性原理呢就就非常的一个呃贴切非常的吻合啊。 00:03:18 那么呢我们在讲这个市场的时候啊，大家也知道它的一个啊债券上一个基本的特性啊，它就是一个票息大以票息为主啊，这个围绕这个票息啊，它的一个波动啊，这样的一个变化。那么呢它就是呃顶值的，它就是一个这个固事固定收益，就是它一个票息啊一个一个一个固定收益，我们围绕这个票息去做这个波动，做做做这个预测啊做这个交易，但它整体来讲它就是有持续的一个一个一个票息收入。那么呢就是说这种特性说明我们的这个债券市场它天然的啊，它就是一个呃偏多头的一个一个一个一个一个市场啊好， 00:04:02 然后呢，这个我们在讲到债券市场的时候呢，那么我们在嗯就讲了这个大道至简。那么我们就不，我们呢就呃不需要用到很多的一些技术指标去跟正为什么，因为有的很多就是你当你去用到很多的指标去跟正的话，那么呢我们就是说这个观察的这个观察的这个指标就比较多。那么呢它的这个噪音就比较大，那么呢就对我们交易产能的产生的这个困扰就比较多。那作为呃这样一个市场来讲的话， 00:04:36 那么呢我觉得啊就是说大道至简，那么我们呢就是说我啊作为我来讲的话，那么我就。嗯，希望于通过这个，一个是正在指数啊，正在指数。呃，第二个呢就是这个国债期货啊，呃，然后呢它的一个日线周线月线啊，这样一个形态去跟踪它的一个趋势性的一个变 化情况。那么呢，我们讲的这个趋势啊，它有这个大趋势，中趋势和小趋势啊，那么大趋势。 00:05:10 大趋势啊，就是说我呢呃这个呃一直讲的啊，就是说我们这个跟踪这一轮牛市，我们是从这个2018年啊开始跟踪的。那么呢这个我们的从这个证在指数啊，从我们的证在指数CBA0001152,这个是7~10年啊的一个长债指数，还有CBA050162啊，那么这是一个超长的一个指数，那我们从这两个指数啊。可以很清晰地看到啊。那么呢我们这个这一年这个牛市呢，从这个2018年啊就开始开始啊，到到到到现在呢，那么呢就有八年之久啊，然后呢，这个我们讲的这个大趋势啊，讲的这个2018年开始真理牛市。 00:05:56 那我们呃我现在呢也要提到一个啊，不得不提到一个呃我们的一个经济学家啊，最近他不幸去世了。 00:06:06 就大家也知道这个高善文博士啊，就是说他我我。呃，我是这个前前几年啊就是。对他这个呃的一个了解是哪一篇文，嗯， 00:06:18 一篇他的一个演讲啊跟是他讲到跟踪这个利率的一个走势，跟着利率的走势呢，就是说它。 00:06:27 观察到啊，他观察到发现就是我们的这个的这个宏观利率啊，从这个2018年以来啊，从这个2018年以来啊，我们的这个利率走廊啊，是呈一个下降的趋势。那么呢这些呢，就是我们呢从这个早在那个应该是2020年还是20嗯，2020年啊左右啊大概是五六年之前啊，这个我们的这个高善文啊高博士啊，他就观察到了这样一个，呃观察到了这样一个我们的这个利率走廊的一个趋势。啊然后呢，这个我们的这这个后面啊也印证了啊这样一个这样一个趋势啊，我们也见证了这样一个趋势。 00:07:09 然后呢，我们的这个货币政策啊，也是呢一直啊在这个。处于这个宽升啊宽升的周期。好，那么我们这个大趋势。从这个2018年以来啊，从这个2018年以来，就是说我们这个 大的趋势啊，中间肯定啊，有有很多的这个波折啊，很多的波折，嗯，但是呢。 00:07:35 我们讲啊，那么呢，我们在讲这个趋势的时候，什么叫趋势。对吧？那么呢，我们讲这个趋势，什么叫趋势， 00:07:44 怎么去观察这个趋势。实际上也是很简单，就是我们呢就是说把这个呃尽量啊，因为我们在这个债券市场呢，它的一个一个比较稳定的一个市场呢，趋势性比较强的市场啊，那我们呢就呃。 00:07:59 要用这个很简单的一个视角啊，去观察它的一个观察它的这个呃重要的啊关键的因素， 00:08:07 那么我们讲趋势。就是它的这个低点，比如说我们看涨，那么它的低点啊的初步的抬高。它的高点就初步的抬高啊，我们实际上就是什么，就是我们通过这个高低点的一个变化啊通过高低点的一个变化，然后我们对于这个啊比较长的一段时间啊，这个高点跟低点啊。就是相对高点相对低点啊， 00:08:36 建议去连线。那么就会发现啊一个从图形上面来讲，我们经常讲呢看K线图形啊就像图形来讲，就是我们对这个啊对比较长一段时间的这个图形啊，K线图形的高点和高点相对高点啊之间进行连线。那么相对低一点之间连线，那么就会发现一个什么什么呢，就会发现一个比较明显的一个趋势。就是第一个它的低一点的初步的抬高。它的高点的初步的抬高啊这是啊我们就是一个大的周期，那么这一个大的周期里面， 00:09:14 我们去找一个找一些小的周期。那么在一个小的周期里面一样的就它有高点啊高点底这个不断的抬高，然后呢有这个高点啊开始降低啊没有这个突破前面的高点，然后开始降低，然后但是啊，它的调整到一定的时间之后啊，它的低点啊。就没有突破前面的低点啊，就有一个。 00:09:39 是我们讲啊，这个低点的连线我们叫支撑线。高点的连线我们叫压力线啊，那么它就是围绕这样的一个压力线跟高跟跟支撑线啊，之间一个规律的运动啊规律的运动，那么我们好，那么我们呢就找到了这个趋势。那么我们找到了这个大的趋势，小的趋势。然后呢？我们呢对于这个趋势之类的啊一些这个操作。我们呢，就。就会有这个啊，就会有这个呃应对的一个办法， 00:10:16 应对的办法其实呢这个呃一些。一些这个其他的一些技术指标啊，比如说我们这个调整啊，前段时间啊，就是我们讲前几天啊调整。那么有一些粉丝朋友啊就会问我啊，就说这个因为这个很多的平时朋友啊，他就会学这个期货啊一些技术一些这个。因为现在这个一些这个技术啊一些这个到处啊这个都能够学啊，这个书上啊，网上啊，还有这个都能够学到很多的嗯一些技术好， 00:10:52 然后呢，这个呃，我觉得啊，这个像我们的分析市场。我们呢觉得K线啊它能够。充分的这个反映这个啊当下跟这个未来啊这个的走势。那么呢这个有些朋友呢就会这个呃一些气候的图形啊，讲讲了这个我们讲分时啊，比如说我们30分钟的分时啊嗯60分钟的分时啊， 00:11:17 这些分时会讲到一个什么观点呢，叫做一个底背离啊，就是MACD啊的一个底背离一个顶背离。但是呢，我认为在我们这个债券市场，它是一个趋势性的一个。它是一个趋势性较强，比较稳定的市场，那么我们讲的顶背离和底背离这些概念的话呢，它是针对于那一种波动比较频繁的那种市场，就它没有这个，它就不稳定的市场。那么不稳定的市场呢，它会用到这个比较多的一些概念，那么我们在这个稳定市场里面呢，如果呃被这些。概念啊，被这个过多的概念所困扰的话呢，那么我们就会做出这个做出这个啊做出这个错误的判断。 00:12:02 因为我们知道当我们交易的时候呢，它只有一个方向，要么是多要么是空。如果我们这个面临的这个噪音啊比较多的时候呢，那么呢，我们在这个做决策的时候呢就会。就会第一个他会花的时间会比较多，第二个呢，就是我们在做决策的时候呢，就是说这个嗯。就是 说这个干扰的因子比较多，那么呢我们呢， 00:12:30 就我就会经常会会讲，就说我们的大道至简，那么呢我们呢就是说对于这些顶背离底背离，我们只能够作为一个参考，作为一个很次要的一个参考的因素，那么我们啊就是说我们讲的这个趋势性啊。趋势性啊比较这个强啊，这个比较稳定的一些一个一个市场结构的话呢，那我们呢， 00:12:52 基本上我们用到的啊，这个MACD啊这样一个MACD这个指标啊MACD的指标呢，我觉得它这个嗯是一个比较稳定的指标啊。然后它的这个嗯，对于这个趋势的这个指向啊，也是很明确的。那么呢我们啊，就是说在粉丝朋友就在在在问，在在跟我这个提问的时候啊，那么呢，我就会跟他们讲，我说我要忽略啊，这个这些什么全这传统的啊这一些，一些这个波动性比较大的一些指标，我们我们可以可以选，可以可以暂时忽略。 00:13:29 那么呢我们还是。还是要重点啊，重点关注这个，关注啊这个。 00:13:39 这个趋势性的指标m a CDMACD啊，那么呢我们这个。嗯，这个呢。就说我们这个。这个我们看这个气候的波动啊，因为我们的气候的波动啊。他的这个。跟这个权益市场我们的呃债券这个期货的国际期货的一个波动，跟这个其他的权益市场，它的一个还有一个特点就是它的这个震荡的幅度啊。比较小，比较窄啊，比较窄，呃，然后呢，就是说，就是说他的那个。就是我们短期之内啊，短期之内它的一个震荡的浮动啊幅度啊还是比较小。那么我们在这个ma ACD啊MACD的一个一个一个运行的时候， 00:14:39 那么我们观察的时候，我们要注意一个什么呢？就是它的一个ma ACD就是我们在这个。 00:14:46 绿色的现状啊。向红色的线段卷望，还有红色的线段啊，向绿色的线段卷望啊，就它的一个变，形态的一个变化。就是当我们啊，就是说我们这个债券市场就是因为它是一个比较稳定的市场，那么它的MACD的一个曲线变化就当它成这个绿色的形态。绿色啊我们基本上讲这个是偏空头啊，偏空的形态啊选项这个红色的形态，那么偏就是多的形态， 00:15:18 那么它的这个切换的时候这个关键点，比如说我们的这个绿色的啊，就是我们偏空的。那个代表啊，那个偏空的那个m ACD啊，这个长度啊，这慢慢的变短，这它接近于啊。接近于这个，呃。变变成那个红色的线段的时候啊接近的时候，那么呢这个时候啊，我们讲这个卷望的多空啊形态卷望的时候， 00:15:49 那么呢这个时候呢，就是市场呢有个时候啊，它会突然啊就会有一个波动，就是不上这个形态，过早地啊进行一个切换。 00:16:00