今日早评

2026年07月16日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-黄金】美国6月PPI同比上涨5.5%，远低于市场预期的6.2%，核心PPI同比上升4.7%，亦大幅低于预期值5.2%。油价大跌成为PPI超预期降温的主要原因，但上游成本压力依然突出，加工品、原材料及金属价格维持显著涨幅。评：美国PPI同样低于预期，减弱降息预期。美联储褐皮书表示经济温和增长，美联储官员讲话，支持鹰派言论。贵金属短期或依然窄幅震荡，等待美联储货币调节框架的进一步明朗。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-PTA】根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在13-27天；具体产品方面，其中POY库存至15-26天，FDY库存至10-30天附近，而DTY库存则至16-32天左右；PTA行业库存至271.91万吨，较上一统计周期-33.43万吨；PTA产能基数调整至9330万吨/年，产能利用率至52.88%。评：聚酯库存偏高，下游聚酯负荷继续小幅回升的利好程度有限。PTA装置检修计划陆续兑现，目前国内PTA负荷维持6成以下，原料PX和PTA7月均存大幅去库预期。近期中东地缘冲突再起，地缘对PTA绝对价格也存在支撑，关注美伊局势变动。PTA低位短多交易为佳。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-三十年期国债】中国经济半年度“成绩单”出炉。今年上半年中国GDP总量达到69.57万亿元，同比增长4.7%，其中，一季度增长5%，二季度增长4.3%。社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，服务业增加值增长5.2%，规模以上工业增加值增长5.4%。上半年中国固定资产投资同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18%，新建商品房销售面积下降11.6%。评：二季度下行压力增加，但是经济整体依然具有一定的韧性。逆周期调节力度加强，政策面利空债市。股债跷跷板施压债市，债市短期偏空因素增加，中期或依然宽幅震荡，关注股债跷跷板。 【短评-白银】美联储褐皮书显示，整体物价温和上涨，九个辖区物价温和上行，两个辖区大幅上涨，一个辖区小幅上涨，与上一报告周期相比，所有辖区物价涨幅持平或有所放缓。受访企业普遍预计未来数月经济将持续扩张，但多个辖区指出燃油成本前景存在较高不确定性。评：美联储褐皮书表示物价温和上行，经济温和增长。沃什听证会已经结束，整体讲话，坚定支持通胀向2%目标靠近，整体讲话偏鹰派。白银被动跟随黄金窄幅波动，但金银比修复过程中，白银下跌动能更强。白银短期窄幅波动，等待美国货币政策框架进一步明朗。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品统计，7月15日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场2990元/吨，涨10元/吨，山东市场2900元/吨，涨10元/吨，江苏市场2880元/吨，涨10元/吨，广东市场2900元/吨，涨10元/吨。评：供应端看，油厂开机率维持高位，豆粕库存累库压力持续。需求端，饲料企业维持随用随采策略，以执行合同为主。综合来看，外盘天气市为连粕提供支撑，但国内基本面限制上方空间，短期豆粕价格下方支撑明显。 【短评-棕榈油】据外媒报道，印尼棕榈油协会（GAPKI）周三公布的数据显示，印尼5月棕榈油出口量为199.6万吨，环比减少28.12%，较去年同期的266.4万吨下降25.1%；5月毛棕榈油产量为416.5万吨，环比前一个月减少7%。尽管产量下滑，但由于出口量减少，截至5月底的棕榈油库存为304.2万吨，较前一个月增加18.9%。评：出口需求疲软，产地供需压力难以缓解。中东局势再度升级推动国际油价重心上移，以及SPPOMA数据显示7月1-10日产量增幅收窄，为盘面提供一定底部支撑。短期预计维持低位震荡反复格局。 【短评-鸡蛋】7月15日全国鸡蛋市场稳中偏弱，主产区鸡蛋均价4.72元/斤，较7月14日价格下跌0.01元/斤，跌幅0.21%；主销区鸡蛋均价4.70元/斤，较7月14日价格下跌0.02元/斤，跌幅0.42%。评：下游环节观望情绪主导，按需补货为主，高价区走货明显见缓，但产区库存仍处低位，短期出货压力不大。操作上可尝试短多进场。 【短评-棉花】新疆气象台午时发布干旱橙色预警，当地超三成县市为重旱及以上，塔城、石河子、昌吉西部部分区域出现特旱，未来一周无明显大范围降水。国家棉花市场监测系统7月采购意向调研数据出炉，意向采购企业占比46.3%，环比增0.6%、同比增9.9%；观望企业占比42.6%，环比提升4.1%；无采购计划企业占11.1%，环比回落4.7%。评：产区重度旱情持续发酵，升水预期增强，对棉价形成底部支撑。采购端观望情绪仍占较高比重，终端实际拿货意愿低，叠加抛储影响，约束棉价上方空间，短期大概率持续震荡运行。 【短评-铁矿石】07月06日-07月12日中国47港铁矿石到港总量2377.7万吨，环比减少210.1万吨；中国45港铁矿石到港总量2335.4万吨，环比减少176.7万吨；北方六港到港总量1593.4万吨，环比增加281.1万吨。评：商品情绪回暖,叠加运费上行支撑,近期矿价震荡走高，但需求下行格局下矿石基本面表现偏弱,且港口可交割资源较多，上行驱动预计不强，后续走势维持低位震荡为主。 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.67%，增0.06%；焦炭日均产量64.13万吨，增0.05万吨；焦炭库存110.95万吨，增7.95万吨；炼焦煤总库存983.88万吨，减30.65万吨；焦煤可用天数11.5天，减0.37天。评：主产区安全检查持续，部分煤矿仍处于停产状态，整体产能释放依旧偏慢，供应偏紧格局延续;焦炭第十轮提涨搁置，钢厂检修仍继续增加，铁水产量延续回落态势,原料煤整体需求收缩,预计短期焦煤盘面震荡运行。 【短评-螺纹钢】截止7月15日当周，据找钢网数据显示，全国建材产量438.84万吨，较上周减少0.08万吨；厂库520.28万吨，较上周增加4.67万吨；社库642.74万吨，较上周减少0.02万吨；总库存1163.02万吨，较上周增加4.65万吨；表需434.19万吨，较上周减少6.75万吨。评：当前市场转入供需双弱格局，累库压力有所缓解。同时，虽然焦炭第十轮提涨推进受阻，但近日铁矿石价格呈现较大幅度反弹，成本对钢价支撑增强。此外，在市场集体走强带动下，市场情绪好转，钢价跟随上涨。考虑到三伏天从15日开启，20个省份出现高温天气，淡季钢价反弹力度或不大。 【短评-原油】美国能源信息署数据显示，截止7月10日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存7.26169亿桶，比前一周下降467.8万桶；美国商业原油库存量4.09665亿桶，比前一周下降169.3万桶；美国汽油库存总量2.10529亿桶，比前一周下降153.3万桶；美国原油日均产量1386.1万桶，比前周日均产量增加1000桶，比去年同期日均产量增加48.6万桶；据央视新闻报道，美军中央司令部15日在社交媒体发文说，美军于美国东部时间15日15时对伊朗发起当天的第二波打击行动；特朗普在宣布对霍尔木兹海峡航运征收20%通行费后约24小时内迅速撤回该提案，转而寻求与海湾国家达成贸易与投资协议，政策急转弯引发市场关注。评：供需层面霍尔木兹海峡封锁后本周仍有原油流出，目前三方机构评估介于300-750万桶/ 日波动，EIA数据显示美国原油库存继续回落。后续反弹节奏和空间将继续围绕地缘风险的发展程度而定。当前谨慎或短多参与为佳，关注美伊动态。 【 短 评-天 然 橡 胶 】 泰 国 原 料 胶 水 价 格80.3泰 铢/公 斤 （0/0%） ， 杯 胶 价 格68.5泰 铢/公 斤（0.5/0.74%）；云南胶水进全乳厂16100价格元/吨（100/0.63%）；中国天然橡胶社会库存121万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.9%。中国深色胶社会总库存为82.7万吨，环比下降1.1%；中国浅色胶社会总库存为38.3万吨，环比降0.36%。评：长期视角等待逢低做多机会；中短期受开割上量进度影响，中短期海外原料供应流通性暂未明显缓解，部分原料价格止跌反弹，市场看空情绪有所缓和。天胶低价成交陆续提货出库，青岛港口现货库存呈现明显去库。短期低位短多交易为佳。 【短评-铜】WBMS数据显示，5月全球精炼铜供应过剩2.12万吨，1-5月累计供应过剩32.08万吨；5月全球铜精矿产量148.59万吨，1-5月累计739.44万吨。本周三Codelco董事长表示，预计未来几年铜产量将保持稳定，扩建El Abra铜矿或是集中投资的不错选择。评：宏观面，美国6月CPI环比六年来首次下降，但沃什国会发言展现强硬鹰派立场，目前市场加息押注推迟至10月。基本面上，WBMS数据印证全球铜市场仍处于小幅过剩格局，但过剩量级有限。矿端偏紧格局未改，铜精矿TC持续深度负值，Codelco产量维稳表态及ElAbra扩建计划指向远期供应，对短期市场影响有限，铜库存持续去库，现货持续升水。目前宏观压力阶段性缓解，短期铜价或震荡偏强运行。 【短评-铸造铝合金】上期所数据显示，7月15日铸造铝合金仓单总注册量21196吨，较前一交易日减少514吨。其中上海减少30吨，广东减少212吨，江苏减少30吨，浙江减少181吨，重庆减少61吨，四川地区持平。评：供应端，税票紧张叠加合规废铝采购受限，成本端废铝价格易涨难跌，冶炼厂开工率下降。需求端，下游仍处于传统淡季，现货成交以刚需为主，下游加工企业各板块均有不同程度的下降。综合来看，成本端支撑扎实但需求端疲软压制上方空间，铸造铝合金短期跟随铝价区间震荡。 【短评-镍】WBMS数据显示，5月全球精炼镍供应短缺1.34万吨，1-5月累计供应过剩2.65万吨；5月全球镍矿产量33.76万吨，1-5月累计164.51万吨。评：镍5月单月出现短缺，但累计仍处小幅过剩格局，镍整体处于供需紧平衡状态。供应端，印尼能矿部表态不会全面上调镍矿生产配额，仅可能针对部分原料紧缺的冶炼厂给予有限新增配额，预计配额增量有限，供应端收紧预期仍在。需求端，不锈钢及电池企业逢低采购意愿有所提升，但消费淡季特征仍在，现货成交整体偏淡。综合来看，配额政策收紧与低库存提供底部支撑，但需求疲软制约上行空间，预计镍价短期震荡运行。 【短评-聚丙烯】华东聚丙烯现货价8964元/吨，较上日+129元/吨；国内聚丙烯日度产能利用率68%， 环比+0.19%；中国聚丙烯商业库存总量46.91万吨，周下降7.07万吨；中国重点生产企业聚烯烃库存64.5万吨，较昨日降1.5万吨；国内聚丙烯下游行业平均开工45.52%，周下降0.23个百分点。评：聚丙烯近期利润尚可，行业开工率小幅回升，聚丙烯商业库存下降趋势，聚烯烃生产企业库存回升趋势，下游整体开工继续小幅下滑，开工同比去年偏低，对高价货源多谨慎按需购买。聚丙烯商业库存下降趋势，需求偏弱，成本端原油价格震荡偏强，预计聚丙烯价格短期震荡略偏弱。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1182元/吨，价格震荡下行；纯碱周度产量75.52万吨，环比+1.93%；纯碱厂家总库存174.7万吨，环比上升0.98%；浮法玻璃开工率68.85%，周度-0.34个百分点；全国浮法玻璃均价1099元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7600万重箱，环比-0.08%。评：浮法玻璃开工较稳，企