贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属市场日间涨幅收窄，沪金主力合约上涨0.23%收于880.10元/克，沪银主力合约上涨0.99%收于14241元/千克。 【重要资讯】 1、美联储将联邦基金利率目标维持在3.5%至3.75%不变，连续四次议息会议按兵不动。最新公布的点阵图显示，美联储9名官员预计今年至少加息25个基点，其中6人预计至少加息两次，另外9名支持按兵不动，凯文沃什没有提交利率展望。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月15日星期三 2、美国6月季调后非农就业人口5.7万人，预期11万人，4-5月份非农新增就业人数合计下修7.4万人。细拆之前非农，酒店和休闲岗位供需新增较多，受世界杯因素影响，较难持续。之前两个月非农的超预期增加并没有带来失业率的进一步下降，岗位招到的人明显增加，唯一合理的解释就是做兼职的人数量增加。非农数据未来有被大幅下修的可能，一如之前两年，由强非农引发的加息预期未来可能会被逆转。美国6月失业率回落至4.2%，为2025年6月以来最低水平，低于预期值4.3%。 3、作为全球最主要黄金买家的各国央行近期陆续传出降低黄金储备的消息，一度使得黄金做多信心遭受打击。阿塞拜疆主权财富基金今年一季度出售了超过22吨黄金，这是该基金自2012年开始增持黄金以来，首次进行减持操作。土耳其黄金储备在3月底大幅减少近120吨，至702.5吨。3月全球黄金遭遇资金流出约120亿美元，创月度历史最高流出记录。但近日波兰央行重申700吨黄金储备的目标，加之中国央行4-5月购金量大幅增加，使得市场对全球央行购金持续性的担忧缓解。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、美国第一季度GDP季调后环比折年率终值为2.1%，预估为1.6%。美国5月未经通胀调整的个人收入环比增长0.7%，工资和薪金则上涨了0.4%。经通胀调整后的可支配收入增长了0.3%，这是今年以来的首次上涨。储蓄率保持在3%，为2022年以来的最低水平。美国劳动力市场保持韧性和股市上涨支撑消费，美国5月核心个人消费支出价格指数同比增长3.4%，预估为3.4%，前值为3.3%。5月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨4.1%，创下自2023年4月以来的最大涨幅，符合市场预期。剔除食品和能源价格后的核心PCE物价指数同比上涨3.4%，也符合市场预期。 5、7月14日公布的美国6月消费者价格指数(CPI)同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%。美国6月CPI环比下降0.4%，预估为下降0.1%，前值为增长0.5%。美国6月核心CPI同比增长2.6%，预估为2.8%，前值为2.9%。 6、欧洲央行6月2日发布的一份报告显示，截至2025年底，黄金占全球央行储备资产总额的27%，高于一年前的20%。同期，美国国 债的占比从25%降至22%，欧元计价储备资产的占比维持在15%不变。黄金超越美债成为全球第一大储备资产。全球央行持有超过3.6万吨黄金，市场预期2026年黄金购买量将回升至每月平均60吨。世界黄金协会近期的调查显示，更多央行表示计划增持黄金储备。7、截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34162.62亿美元，较5月末的34422.38亿美元减少259.76亿美元，降幅为0.75%。截至2026年6月末，中国黄金储备为7544万盎司，较5月末的7496万盎司增加48万盎司，连续20个月增持黄金。据中国黄金协会最新统计数据显示：2026年一季度，国内原料产金81.065吨，同比减少6.178吨，同比下降7.08%；进口原料产金55.165吨，同比增加1.578吨，同比增长2.94%。国内原料和进口原料共计生产黄金136.230吨，同比减少4.600吨，同比下降3.27%。2026年一季度，我国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中：黄金首饰84.620吨，同比下降37.10%；金条及金币202.062吨，同比增长46.40%；工业及其他用金16.610吨，同比下降7.43%。 【市场逻辑】 美国6月通胀数据低于市场预期，市场对美联储年内加息担忧缓解。美国6月通胀数据公布后，美国短期利率期货大幅跳涨。美元指数在数据公布后下跌0.59%，报100.66。金银价格快速拉涨。沃什之前对通胀的表态被市场解读为偏鸽，未来美联储可能修改通胀统计方式，为降息进一步铺路。市场对美联储加息的担忧还源自美国之前强劲的非农数据。表面上看美国劳动力市场前期意外展现出韧性，但仔细分析不难发现，临时性兼职就业贡献较大，以家庭就业为代表的长期稳定就业实在下滑。酒店和休闲岗位新增较多，受世界杯因素影响，较难持续。美国实际就业市场或远不如数据显示的坚挺，6月非农不及预期，且4-5月非农数据已开始被下修，为降息创造条件，一如之前两年。美联储当前的加息预期未来可能会被逆转，金银之前已计价年内加息预期，本轮接近半年的调整正临近尾声，变盘在即，酝酿新一轮反弹动能。【交易策略】 短期中东局势反复再度扰动金银市场，但非农数据下修叠加通胀压力的下降，使得美联储年内降息具备可能性，金银市场开始酝酿反转动能。全球央行年内购金意愿仍较强，全球债务危机难解，金银作为终极避险资产，中长期上行逻辑未改，短期仍有可能继续磨底。沪银下方支撑区间13000-14000元/千克，上方压力区间15000-16000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间830-850元/克，上方压力区间920-940元/克。 品种：标题 一、贵金属行情数据................................................................................................................................2二、贵金属相关宏观数据.........................................................................................................................3三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析.................................................................................................5四、贵金属期权数据分析.........................................................................................................................7 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场涨幅收窄。2026-07-15，按结算价计算，沪金涨跌1.04%至887.16元/克；沪银涨跌2.04%，至14390元/千克。外盘方面，伦敦贵金属市场日间震荡回落。截止16时，伦敦现货黄金价格报4024.16美元/盎司，伦敦现货白银价格报58.148美元/盎司。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，长期来看，全球央行增持黄金的大趋势仍将持续，全球投资需求依旧旺盛，美国债务水平不断攀升，美元信用受损。穆迪下调美国信用评级，美债长端利率高企，买盘长期趋弱。全球债务规模不断扩张，传统的信用货币体系面临空前挑战，金银货币属性逐步回归。短期来看，当前市场更为担忧的是美国通胀压力的回归是否会引发美联储加息，凯文沃什就任美联储新主席后完成首秀，美联储最近一期议息会议上点阵图整体偏鹰，暂未释放明确降息信号。美伊局势再度恶化，原油价格上涨，引发市场对美联储货币政策收紧的担忧，压制金银价格。但随着美国通胀低于预期，非农数据出现下修，市场对美联储加息担忧有所缓解，金银市场酝酿反弹动能。期权单腿策略上，短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权。下一阶段贵金属期权隐含波动率预计逐步上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。