亚太地区技术硬件行业：FAU的本质——对齐与自动化

FAU 市场概况：FAU 作为连接光纤和光引擎的高速公路，对可插拔收发器/NPO/CPO 至关重要。目前，FAU 主要由传统亚洲供应链供应，CPO 用 FAU 100% 由中国供应商提供。预计未来将有更多新进入者，但成功者寥寥，Largan 的进展速度快于其他新进入者。

关键瓶颈：FAU 供应链面临两个关键瓶颈：

1. 微米级对准：控制间距公差 ≤±0.5μm（甚至更低）以确保低损耗传输。
2. 自动对准和测试：在保证一致精度的同时提高效率。

FAU 规格和应用：FAU 规格因应用而异，例如 CPO 用 FAU 可能包含光纤阵列、盖板、基板和外壳等，高端 FAU 还可能集成微透镜、棱镜和 MT 端子等光学组件。

市场规模：预计到 2030 年，Nvidia CPO 开关中 FAU 的市场规模可达 80 亿美元，其中 FAU 占 BOM 的 5-10%，ASP 在 80-200 美元之间。

GlassBridge 挑战：Corning 的 GlassBridge 技术虽然可能提高组装良率，但仍处于早期阶段，不太可能在当前和下一代 CPO 设计中取代 FAU。GlassBridge 存在几个瓶颈，例如与 PIC 的失配、通道数量增加时制造难度上升等。

投资逻辑：

1. Largan Precision：将评级上调至“买入”，看好其在 CPO 项目中的潜在收益，预计 CPO 将推动估值重估和 2028 年后的盈利 upside。传统业务也将受益于 iPhone 多年规格升级周期。
2. Sunny Optical：维持“中性”评级，因缺乏具体项目进展。

关键数据：

• Nvidia CPO 开关出货量：预计 2026/27/28 年分别为 14k/52k/190k 台。
• FAU ASP：预计 80-200 美元，随着产量增加，ASP 可能降至 100 美元。
• FAU 市场规模：预计到 2030 年，Nvidia CPO 开关中 FAU 的市场规模可达 80 亿美元。