亚太地区科技硬件行业亚洲游戏硬件：如何玩好这个不间断的游戏

股票电脑及周边设备台湾图形卡和游戏的改进意味着2021e在升级周期中将成为游戏硬件强劲的一年.........虽然越来越多的游戏玩家和电子竞技是该行业长期的主要阻力我们倾向于在游戏中广泛使用的硬件名称；首选：MSI（买入），Asustek（买入）和Razer（买入）2021e –游戏硬件的重要年份：由于游戏玩家一直呆在家里，因此2020年对于游戏PC和外围设备的销售来说是强劲的一年。由于以下因素，我们认为这种势头将在2021年持续：一种刷新周期从20年4季度开始的图形处理单元（GPU）的使用正推动着最新台式机图形卡性能的显着改善。Nvidia据报道将启动笔记本电脑的新GPU在21年1季度（RTX 30），这将为2021年的游戏笔记本需求增加更多动力。更多游戏正在使用光线追踪–提供逼真的游戏角色和场景渲染–将增加对新GPU的需求。我们也希望推出新的中央处理单元（CPU）支持2021e中的主板更新周期。这项改进的技术将带来更好的游戏体验，推动游戏玩家升级硬件，同时也吸引更多新的休闲用户。我们看到2020-22e年全球游戏笔记本电脑出货量的复合年增长率为13％，超过IDC的2020-24e年复合年增长率的8％预测，以及汇丰银行2021e年6％的全球笔记本电脑增长预测的两倍。尾风：在越来越多的游戏玩家，更多的时间和金钱花在这项活动上以及电子竞技也迅速增长的情况下，我们看到对游戏的长期需求具有弹性。怎么玩？在随附的注释中，我们以未购买评级的游戏升级周期（2020年1月12日）开始对MSI进行报道，并将华硕从2020年1月12日升级为购买（从持有）游戏硬件升级周期的主要受益者，因为它们都具有很高的游戏PC和外围设备的收入敞口，都被低估了。我们也喜欢Razer（Buy），因为它对游戏外围设备的了解很高。2021年1月12日卡罗尔·胡安*技术分析师汇丰证券（台湾）有限公司carol.cc.juan@hsbc.com.tw+8862 6631 2862谭硕涵*，发现研究中心CFA分析师香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行shuohan.tan@hsbc.com.sg+65 6658 0624*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA法规进行注册/认证。评级和估算的主要变化当前的TP评分上升/市值公司股票代号货币价格旧新旧新下行（USDm）微星华硕2377 TT2357 TT新台币131.5新台币279.5N.A285180350N.A买抓住买37%25%3,9657,409汇丰全球投资研讨会-虚拟化雷蛇1337 HK2.39港元3.003.00买买26%2.736注：截至2021年1月8日的价格。资料来源：彭博社，汇丰银行估计2021年1月25日至28日点击注册披露与免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。报告的发布者：汇丰证券（台湾）有限公司在以下位置查看汇丰银行全球研究部：https：// www.research.hsbc.com亚洲游戏硬件如何玩这个不间断的游戏 股票●电脑及周边设备2021年1月12日2游戏硬件升级周期的重要一年图形卡和游戏内容的改善意味着2021e在升级周期中将成为游戏硬件强劲的一年.........虽然越来越多的游戏玩家和电子竞技的普及是该行业长期的主要阻力我们倾向于在游戏中广泛使用的硬件名称；首选：MSI（买入），Asustek（买入）和Razer（买入）尽管2020年是游戏PC和图形卡和键盘等外围设备销售强劲的一年，但我们认为在多年的更换周期中，游戏硬件的销售将保持快速增长。我们看到以下推动行业发展的催化剂：来自领先的Nvidia和AMD的新型独立图形处理单元（GPU）。这可能会提供更好的游戏体验，因为如果要平滑渲染图形和图像，这些芯片必不可少，而新产品的价格要比以前的GPU合理得多。 Nvidia显卡用户中约有57％仍使用比2018年发布的Nvidia上一代RTX 20系列更早的GPU，这意味着有很大的升级空间。我们预计Nvidia还将在21年第一季度发布用于游戏笔记本电脑的RTX 30 GPU，为用户升级这些设备提供更多动力。更多启用了光线追踪的PC游戏。这项技术提供了一种先进且逼真的方式来渲染游戏场景中的光影和阴影，这可能会吸引游戏玩家并推动额外的硬件需求。不断增长的主板需求受益于相继推出的新中央处理器（CPU）和GPU，以及2021e更好的性能。总体而言，我们预计对游戏PC硬件和组件（例如图形卡和主板）的需求将会激增. 我们相信2021e可能会延续2016年Nvidia发布其GTX 10系列时出现的强劲显卡更换周期（图表1）。我们还预测2021 / 22e中全球游戏笔记本电脑的出货量将以13％的复合年增长率增长（图2），由于游戏玩家数量的长期增长，这导致了硬件升级需求的增加。我们对2021e游戏笔记本电脑出货量增长12％的预测（图表2）高于我们对2021e全球笔记本电脑出货量增长6％的预测，并且高于IDC的2020-24e游戏笔记本电脑出货量8％的复合增长率（图表3和4）。 股票●电脑及周边设备2021年1月12日3图表1：主要供应商的图形卡出货量注意：主要的图形卡供应商包括Asustek，MSI和Gigabyte。资料来源：公司数据，汇丰银行图表2：全球游戏笔记本电脑出货量预测（百万单位）3530%3025201514%14%105012%25%12%25%20%15% 15%10%5%0%2016 2017 2018 2019 2020e 2021e 2022e赌博NB同比资料来源：IDC，汇丰银行估算图表3：全球笔记本电脑出货量图表4：IDC：游戏产品预测类别（2020-24e）（百万单位）250200150100500-4%3%2%4%23%25%20%15%10%6% 5%0%-5%-10%（百万单位）35302520151052016201720182019 2020e 2021e全球NB运输同比020202024DT NB显示器资料来源：IDC，汇丰银行估算s资料来源：IDC估算 股票●电脑及周边设备2021年1月12日4Nvidia的新型GPU提供两倍的性能和1.9倍的电源效率.........虽然价格远低于预期Nvidia的RTX 30系列GPU带来了巨大的性能飞跃离散GPU市场目前由Nvidia主导，市场份额为70％，AMD为30％。 Nvidia在2020年9月至2020年12月之间发布了其最新的台式机GPU – RTX 3090/3080/3070/3060 Ti，该显卡基于三星8nm工艺的Ampere架构。与Turing平台上的以前的RTX 20系列相比，它们提供了高达两倍的性能和1.9倍的电源效率。定价也是一个重大惊喜。高端级别的RTX 3080的性能是RTX2080的两倍，但价格与RTX 2080相同，价格为699美元。中级RTX 3070的价格为499美元，远低于预期，并且性能优于RTX 2080 Ti（价格为1,199美元）。现在，华尔街预计Nvidia将在1Q21e推出中低端GPU – RTX 3060 / 50s –其次是游戏笔记本GPU。对于认真的游戏玩家而言，视觉体验也是最关键的要求之一。根据Techspot的一项测试（图6），Nvidia再次表现出色，因为Nvidia的新型GPU的平均每秒帧速率（连续一系列图像出现在显示器上的频率）对于Nvidia的新GPU而言要比传统GPU更好。它们还提供了更快，更流畅的显示质量。借助新的GPU产品路线图，我们相信这将推动对GPU和与游戏相关的外围设备的需求，从20第四季度到2021e年，这些外围设备将与GPU和主板集成在一起。图表5：Nvidia：GPU性能比较资料来源：Nvidia 股票●电脑及周边设备2021年1月12日5图表6：RTX 30系列的平均FPS在Nvidia GPU中最高（FPS）200180160140120100806040200RTXRTXRTXRTXRTXRTXGTXRTXRTXRTXGTXRTXGTXGTX309030803070 2080钛2080极好的2080 1080钛2070极好的1440 p 4 K20702060极好的108020601070980钛注意：FPS =每秒帧数。资料来源：汇丰银行Techspot进行的14场平均表现测试图表7：Nvidia：GPU规格RTX 2060RTX 2070RTX 2080 RTX 2080 RTX 3060RTX 2060超级RTX 2070超级RTX 2080极好的钛钛RTX 3070 RTX 3080 RTX 3090建筑学图灵图灵图灵图灵图灵图灵图灵安培安培安培安培NVIDIA CUDA核心192021762304256029443072435248645888870410496过程12纳米12纳米12纳米12纳米12纳米12纳米12纳米8纳米8纳米8纳米8纳米升压时钟（MHz）16801650162017701710181515451665172517101700基本时钟（MHz）13651470141016051515165013501410150014401400内存配置6GB8GB8GB8GB8GB8GB11GB8GB8GB10GB24GBGDDR 6GDDR 6GDDR 6GDDR 6GDDR 6GDDR 6GDDR 6GDDR 6GDDR 6GDDR 6倍GDDR 6倍内存带宽336448448448448496616448448760935.8（GB /秒）价格349美元399美元449美元499美元美元649699美元1,199美元399美元499美元699美元1,499美元发射日期资料来源：英伟达，汇丰银行18年7月10月18日19年7月9月18日19年7月9月18日十二月2020年10月9月20日9月20日AMD为游戏市场提供更多GPU选项另一个主要的GPU供应商是AMD，该公司在2020年10月底推出了一个名为Radeon RX 6000的新GPU系列。其中包括Radeon RX 6800 XT，可直接与Nvidia的RTX 3080竞争； Radeon RX 6800，可与Nvidia的RTX 2080 Ti或RTX 3070媲美；以及与Nvidia的顶级RTX 3090竞争的Radeon RX 6900XT。RX6900 XT的性能是以前RX 5700 XT系列的2倍，每瓦性能提高了54％。所有这三个GPU均基于AMD最新的架构，该架构使用TSMC 7nm工艺。此外，RX 6000系列还是AMD的第一代支持射线追踪的产品。 股票●电脑及周边设备2021年1月12日6图表8：AMD：GPU规格Radeon RXRadeon RXRadeon RXRadeon RXRadeon RXRadeon RXRadeon RX5500 XT5600 XT57005700 XT68006800 XT6900 XT建筑学脱氧核糖核酸脱氧核糖核酸脱氧核糖核酸脱氧核糖核酸脱氧核糖核酸2脱氧核糖核酸2脱氧核糖核酸2过程7纳米7纳米7纳米7纳米7纳米7纳米7纳米升压时钟1845175019051980210522502250（兆赫）基本时钟1717137516051680181520152015（兆赫）记忆4 / 8GB GDDR 66GB GDDR 68GB GDDR 68GB GDDR 616GB GDDR 616GB GDDR 616GB GDDR 6价格169美元/ 199美元279美元349美元399美元579美元美元649999美元发射日期19年12月20年1月19年7月19年7月20年11月20年11月十二月20资料来源：AMD，汇丰银行新的GPU使图形卡供应商受益Nvidia和AMD都允许下游技术硬件制造商根据自己的品牌生产，销售和分销图形卡。这些供应商包括Asustek（2357 TT，CMP TWD279.